Valuuttakatsaus: Rahaa, rahaa, rahaa, muttei euroja

“I work all night, I work all day to pay the bills I have to pay

Ain't it sad?

And still there never seems to be a single penny left for me

That's too bad”

Abba tiivistää kappaleessaan Money, money, money myös nykypäivän kuluttajan huolet. Töitä täytyy tehdä laskujen kattamiseksi, mutta negatiivisten reaalipalkkojen ja heikkenevän ostovoiman ympäristössä säästöjä on kulutuksen lisäksi vaikea haalia. Ja sitten ovat murheenkryyninä vielä valuutat. Euro tippui maanantaina jälleen alle pariteetin dollaria vastaan, ja on siellä sittemmin myös pysytellyt. Vuoden alusta yhteisvaluutta on luisunut jo yli 11 % dollaria vastaan ja lähes 30 % ruplaa vastaan, mutta vahvistunut hieman muita eurooppalaisia valuuttoja, kuten Ruotsin kruunua ja Ison-Britannian puntaa, vastaan.

Euron kysyntäajurit heikoilla

Kiinnostavin valuuttakurssipari on kuitenkin EUR/USD. Euroa painaa nyt moni tekijä: valuutan kysyntää laskee tyypillisesti heikentyvä talouskasvunäkymä ja matala korkotaso, ja molemmat toteutuvat nyt täysimääräisesti euroalueella. Vaikka EKP on ottanut jo askelia elvytyksessä, korkoero Federal Reserveen on kasvanut suurimmaksi yli kahteen vuoteen eikä sen odoteta kapenevan lähiaikoina. Tämän myötä myös markkinakorot ovat Yhdysvalloissa nousseet, mikä nostaa rahan tuottoa Atlantin tuolla puolen. Tällöin tuottoa hakevien sijoittajien kannattaa vaihtaa euronsa dollareiksi ja siirtää sijoituksensa USA:han, jolloin sille saa paremman tuoton kuin euroalueella. Samalla kysynnän kohdistuessa dollareihin sen valuuttakurssi vahvistuu euroon nähden. Valuuttakurssiero näyttäytyy myös tuontihinnoissa, sillä dollarimääräiset tuotteet kallistuvat euroalueella EUR/USD-kurssin heikentyessä.

Talousnäkymät puolestaan ohjaavat osaltaan globaaleja rahavirtoja ja vaikuttavat valuuttakursseihin. Mitä paremmiksi näkymät tietyssä taloudessa kääntyvät, sitä enemmän talous houkuttelee pääomavirtoja suorien sijoitusten ja investointien muodossa. Luonnollisesti niihin tarvitaan paikallista valuuttaa, joka vahvistuu suhteessa muihin valuuttoihin kysynnän kasvaessa. Euroalueella talousnäkymä on kääntynyt nopeasti huonompaan suuntaan energiakriisin uhan alla, ja taantumalta tuskin vältytään tulevana talvena. Nousseet energiahinnat kurittavat nyt talousnäkymää ja se heijastuu myös euroon. Bloombergilta poimittu kuvio näyttääkin osuvasti EUR/USD-kurssin ja kaasun hinnan viime aikoina nähdyn käänteisen riippuvuuden.

Euroopan edessä oleva kylmä taloustalvi ja rahapolitiikan kiristysodotukset huomioon ottaen euron loppuvuosi näyttää kivikkoiselta. Ennusteissakaan euron voittokulkuun ei oikein uskota, sillä Refinitivin valuuttaennusteissa EUR/USD-kurssin povataan olevan 3 kuukaudenkin kuluttua vain 1,01 dollarissa.