Administer laski kannattavuusohjeistustansa

Administer laski ohjeistustansa vuoden 2023 käyttökatemarginaalin osalta, mikä tarkoittaa käytännössä negatiivista tulosvaroitusta. Liikevaihdon yhtiö arvioi edelleen toteutuvan aiemmin ennakoidun mukaisesti. Yhtiön mukaan kannattavuutta vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla rasitti palkkainflaatio ja muut kohonneet kustannukset, joita ei onnistuttu täysimääräisesti siirtämään asiakashintoihin. Heikentyneen markkinatilanteen takia tulosvaroitus ei tullut enää täytenä yllätyksenä, mutta tulee aiheuttamaan voimakasta painetta vuoden 2023 tulosennusteisiin. Kannattavuuskäänne antaa siis vielä odottaa itseään. Päivitämme ennusteemme ja näkemyksemme osakkeesta lähiaikoina.

Uusi ohjeistushaarukka kannattavuudelle jättää paljon avoimeksi

Administer tavoittelee kasvuinvestointien jatkamista sekä orgaanista ja epäorgaanista kasvua vuonna 2023. Administer arvioi liikevaihdon olevan 76-81 MEUR (2022: 52,8 MEUR) ja käyttökatemarginaalin olevan 4-8 % (2022: 7,1 %) vuonna 2023. Ohjeistus on muuten sama, mutta yhtiö arvioi aiemmin vuoden 2023 käyttökatemarginaalin olevan 7-9 %. Muutos on siis merkittävä, vaikka uusi ohjeistushaarukka on huomattavan leveä ja sitä kautta mahdollistaa vielä monia erilaisia lopputulemia.

Emme ole toistaiseksi tehneet ennustemuutoksia, mutta aiemmin arviomme Administerin vuoden 2023 käyttökatemarginaalin olevan 8,5 %. Jos ennusteemme laskisivat esimerkiksi uuden ohjeistushaarukan keskikohtaan (6,0 %), painuu vuoden 2023 käyttökate-ennusteemme lähes 30 % ja yhtiön raportoima nettotulos painuu tappiolle. Tässä merkittävä tekijä on merkittävät liikearvopoistot, joita yhtiö tekee FAS-kirjanpidossa (ei IFRS). Näistä oikaistuna Administerin osakekohtainen tulos tulee olemaan positiivinen, mutta vuoden 2023 on kuitenkin muodostumassa jälleen tuloksellisesti heikko.

Yhtiö käynnisti kannattavuuden parantamiseen keskittyvän ohjelman

Administer kertoi tiedotteessa aloittavansa kannattavuusohjelman valmistelun välittömästi. Ohjelmassa keskitytään yhtiön mukaan pidemmän ajan tuloksen ja kannattavuuden parantamiseen, ja kustannussäästöjen lisäksi ohjelmassa etsitään keinoja lisäliikevaihtomahdollisuuksien löytämiseksi. Administerin kannattavuus on ollut pitkään heikko, kun yhtiö on kasvanut viime vuosina voimakkaasti useiden yritysostojen vetämänä. Olemme arvioineet kannattavuuden olevan jatkossa voimakkaammin yhtiön fokuksessa ja korkealla uuden toimitusjohtajan tehtävälistalla, ja kannattavuusohjelman lanseeraus vahvistaa tätä näkemystä. Ohjelma tulee nyt odotettua kovempaan tarpeeseen, ja tehtävää ja parannettavaa on paljon. Vuoden 2023 heikolta kannattavuustasolta voidaan kuitenkin realistisesti odottaa myös merkittäviä parannuksia, mutta arviomme mukaan parannukset ovat kuitenkin asteittaisia ja hyvän kannattavuustason saavuttaminen vaatii paljon aikaa.

Administer julkistaa H1’23-katsauksen 31.8.2023. Hiljaisen jakson vuoksi yhtiö ei kommentoi tulosta tarkemmin ennen puolivuosikatsauksen julkistamista.