Billerudin Q2-tulos osui ennusteisiin vahvassa markkinatilanteessa
Stora Enson ja Metsä Boardin ruotsalainen kilpailija pakkausmateriaaliyhtiö Billerud julkisti tänään aamulla Q2-tuloksensa, joka osui operatiivisen suorituksen osalta täsmälleen konsensuksen odotuksiin. Selkeitä näkymiä tai ohjeistusta yhtiön ei antanut eikä positiivissävytteisissä kommenteissa mielestämme ollut valtavia yllätyksiä. Siten pakkausmateriaalimarkkinoilla tilanne on edelleen vahva ja tiettyjen kuluerien nousupaineita pystytään pääosin kompensoimaan hintojen korotuksilla.
Billerudin liikevaihto kasvoi Q2:lla vertailukauteen nähden 6 % 6,5 miljardiin Ruotsin kruunuun. Kasvu syntyi volyymien, hintojen korotusten ja tuotemixin muutosten kautta, kun taas epäedullisemmat valuuttakurssit laimensivat kasvua 3 %-yksiköllä. Liikevaihto ylitti Infrontin konsensuksen lievästi. Billerudin oikaistu käyttökate kasvoi Q2:lla 14 % 883 MSEK:iin, mikä oli myös täsmälleen konsensuksen ennuste. Tulokasvu syntyi lähinnä myynnin kautta. Bilerudin saavuttama 14 %:n käyttökatemarginaali ei mielestämme ollut vahvaan markkinaan peilattuna erityisen hyvä suoritus, mutta tämän taustalla vaikuttaa olleen mittavia huoltoja ja muita sisäisiä syitä, jotka näyttävät rokottaneet etenkin vertailulukuihin jäänyttä kartonkidivisioonaa. Pakkauspaperidivisioona paransi hieman, mutta suurin tulosparannus tuli lopulta valuuttasuojauksista hyötyneistä muista toiminnoista. Näin ollen tuloksen rakenne ei ollut mielestämme optimaalinen.
Billerud ei yhtiön viime aikojen linjaan noudatellen antanut selkeää ohjeistusta koko vuodelle tai Q3:lle. Q3:n näkymien yhtiön kertoi olevan kysynnän osalta vahvat ja tiettyjen kuluerien nousupaineita kompensoidaan hintojen korotuksilla. Ainoa vakaampi segmentti Billerudilla on nestepakkauskartonki, kun taas muissa segmenteissä suunta vaikuttaa olevan edelleen jopa nousujohteinen. Tämä oli mielestämme melko odotettua talouksien avaamisen myötä pirteänä pysyvä sykli huomioiden. Positiivista kuitenkin oli, että puun hinnan tarjonnan ja hinnan yhtiön kertoi näyttävän melko vakaalta, mikä helpottaa oleellisesti kustannusinflaatioon sopeutumista.
Markkinakommentit olivat mielestämme jokseenkin linjassa metsäsektorilta viime aikoina kuullun uutisvirran kanssa eikä Billerudin raportti tarjonnut siten mielestämme huomattavia yllätyksiä Metsä Boardin ja Stora Enson Q2-odotusten ja loppuvuoden näkymien perspektiiveistä. Odotamme etenkin Metsä Boardin ja myös Stora Enson kartonkiliiketoimintojen tehneen vahvat numerot Q2:lla. Myös loppuvuoden odotukset ovat erittäin suotuisaa markkinatilannetta peilaten melko korkealla, joskin kvartaalitason ennusteisiin vaikuttavat selvästi myös kunkin yhtiön vuosihuoltoaikataulut ja Q4 on kausiluonteisesti tyypillisesti kuluttajakartonkipuolella hiljaisempi kysynnän osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille