Bittium Q1 perjantaina: Vaikea neljännes takana
Bittium julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina klo 8.00. Odotamme yhtiöltä kausiluonteisesti heikolta neljännekseltä vertailukauteen nähden vakaata liikevaihtoa ja suunnilleen vertailukauden tasolla olevaa tappiollista tulosta komponenttipulasta johtuen. Kysyntätilanteen arvioimme säilyneen hyvällä tasolla, mutta käsityksemme mukaan toimituskykyyn liittyy suuria haasteita. Näkyvyys on tällä hetkellä poikkeuksellisen huono, mistä myös yhtiön poikkeuksellinen puolen vuoden ohjeistus kertoo. Ukrainan sota ja siitä seuraava valtioiden puolustusbudjettien kasvu voi olla yhtiölle positiivinen kysyntäajuri pidemmällä aikavälillä, mutta lyhyellä aikavälillä emme odota sen vaikuttavan kehitykseen. Tähän liittyvät kysymykset, komponenttipula ja yhtiön toimituskyky tulevina neljänneksinä ovat asioita, joihin kaipaamme lisätietoa raportista.
Komponenttipula aiheuttaa merkittävää päänvaivaa
Odotamme Bittiumin Q1-liikevaihdon olleen 17,0 MEUR, mikä tarkoittaisi vertailukauden tasolla olevaa liikevaihtoa. Näkyvyys liikevaihdon kehitykseen on kuitenkin erittäin heikko, ja ennusteemme on nykytilanteessa enemmänkin arvaus. Tähän syynä on vaikea komponenttipula (erityisesti puolijohteet), joka on rajoittanut yhtiön tuotetoimituksia todennäköisesti merkittävästi. Tilinpäätöksen yhteydessä yhtiö kommentoi, että pula puolijohteissa oli alkuvuonna jopa viime vuotta pahempi, eikä ainakaan ulkopuolelta ole näkynyt merkkejä paremmasta. Tuotetoimituksien määrä riippuu käytännössä siitä, miten yhtiö on onnistunut komponenttien hankinnassa neljänneksen aikana. Ennustamme tuotepohjaisen liikevaihdon olleen suunnilleen vertailukauden tasolla (noin 11 MEUR), missä merkittävimmässä roolissa ovat arvioimme mukaan Medical Technologies (noin 6 MEUR) ja Suomen Puolustusvoimien toimitukset (noin 3 MEUR). Palveluiden arvioimme pysyneen myös suunnilleen vertailukauden tasolla noin 6 MEUR:ssa. Kilpailu on kovaa myös osaajista, minkä lisäksi projektien käynnistymiseen liittyy epävarmuutta.
Tuloksen suhteen odotukset ovat alhaiset
Bittiumin kannattavuus ja tulostaso ovat vahvasti riippuvaisia jaksolla tehdyistä tuotetoimituksista, joissa katetasot ovat yleensä korkeita. Näin ollen tuotetoimituksiin liittyvä epävarmuus heijastuu voimakkaasti myös tulosodotuksiimme. Lähtökohtaisesti Q1-tulos tulee kuitenkin olemaan erittäin heikko, mistä kertoo myös yhtiön tappiollista tulosta indikoiva ohjeistus. Odotamme liikevoiton olleen suunnilleen vertailukauden heikolla tasolla -1,4 MEUR:ssa (Q1’21: -1,5 MEUR), mikä vastaisi -8 %:n liikevoittomarginaalia. Kannattavuutta painaa erityisesti komponenttipula, joka aiheuttaa toimitusvaikeuksien lisäksi marginaalipainetta voimakkaasti nousseiden komponenttihintojen muodossa. Käsityksemme mukaan kaikissa yhtiön pitkäaikaisissa sopimuksissa nousseita kustannuksia ei voida lyhyellä aikavälillä siirtää asiakkaille, mikä voi aiheuttaa lisähaasteita. Tähän tulemme hakemaan lisäselvyyttä katsauksesta. Toisaalta yhtiön T&K-investointien pitäisi hiljalleen normalisoitua voimakkaan investointijakson jälkeen, minkä pitäisi heijastua positiivisesti yhtiön rahavirtaan.
Kaikki tiedonjyväset tulevasta ovat nyt arvokkaita
Bittium on ohjeistanut vuoden 2022 ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihdon olevan samalla tasolla kuin edellisvuonna (H1'21: 39,7 MEUR) ja liiketuloksen olevan tappiollinen (H1'21: -0,7 MEUR). Ohjeistukseen voi tulla tarkennuksia komponenttitilanteen kehityksen mukaan, mutta omat ennusteemme ovat tällä hetkellä linjassa sen kanssa. Odotamme mielenkiinnolla, antaako yhtiö ohjeistusta tai jonkinlaisia näkymiä vuoden loppupuoliskolle, vaikka käsityksemme mukaan myös yhtiön näkyvyys on erittäin rajallinen. Olemme odottaneet komponenttitilanteen helpottavan ja sitä kautta tuloksen parantuvan loppuvuotta kohti, mutta tähän liittyy poikkeuksellisen paljon epävarmuutta. Tässä suhteessa yhtiön kommentit komponenttien saatavuuden kehittymisestä ovatkin kriittisiä. Lisäksi odotamme kommentteja siitä, miten Bittium näkee Ukrainan sodan myötä muuttuneen turvallisuusympäristön ja Suomen puolustusmenojen kasvun kasvuna omassa kysynnässä. Käsityksemme mukaan lyhyellä aikavälillä hankinnat kohdistuvat vanhaan, aktiivisessa käytössä olevaan teknologiaan, mikä ei juurikaan tukisi Bittiumin lyhyen aikavälin näkymää. Sen sijaan pidemmällä aikavälillä tehtävien uudistuksien nopeuttaminen voisi tukea lähivuosien näkymää. Kaiken kaikkiaan yhtiön toimintaympäristössä on nyt poikkeuksellisen paljon muuttujia, joiden vaikutuksia on ulkopuolelta erittäin vaikea arvioida. Näin ollen kaikki tiedonjyväset ovat nyt arvokkaita.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Bittium
Bittium on erikoistunut luotettavien ja turvallisten viestintä- ja liitettävyysratkaisujen kehittämiseen käyttäen uusimpia teknologioita ja yli 35 vuoden aikana kertynyttä syvällistä radioteknologian osaamistaan. Asiakkailleen Bittium tarjoaa innovatiivisia tuotteita ja palveluita, tuotealustoihinsa perustuvia ratkaisuja ja tuotekehityspalveluita sekä korkealaatuisia tietoturvaratkaisuja mobiililaitteisiin ja kannettaviin tietokoneisiin. Bittium tarjoaa asiakkailleen myös terveydenhuollon teknologian tuotteita ja palveluita biosignaalien mittaamiseen kardiologian ja neurofysiologian osa-alueilla. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Oulussa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut11.02.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 86,9 | 90,9 | 118,6 |
kasvu-% | 10,80 % | 4,64 % | 30,42 % |
EBIT (oik.) | 3,2 | 3,6 | 10,7 |
EBIT-% (oik.) | 3,73 % | 3,94 % | 9,00 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,08 | 0,29 |
Osinko | 0,04 | 0,05 | 0,20 |
Osinko % | 0,75 % | 0,82 % | 3,29 % |
P/E (oik.) | 74,49 | 72,74 | 21,14 |
EV/EBITDA | 13,79 | 15,07 | 7,73 |