Bittium Q1: Tulos osui odotuksiimme, 2020-ohjeistus ennallaan

Bittiumin aamulla julkaisema Q1-tulos oli hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Liikevaihto kasvoi erittäin heikosta vertailukaudesta todella voimakkaasti ja samalla liikevoitto pinnisti hieman plussalle. Bittium piti ennallaan ohjeistuksensa vuodelle 2020, eli arvioi vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan edellisvuodesta (75,2 MEUR) ja liiketuloksen olevan samalla tasolla kuin edellisvuonna (liikevoitto 6,3 MEUR). Koronapandemian vaikutukset yhtiön liiketoimintaan eivät toistaiseksi ole olleet merkittäviä, mutta tilanteen pitkittyminen on myös Bittiumille merkittävä riski. Kokonaisuudessaan Q1-katsaus oli odotuksiemme mukainen ja vahvistaa pitkälti aiemmat arviomme Bittiumin kehityskulusta.

Bittiumin tuloskehitys oli Q1:llä rohkaisevaa ja vertailukauden heikoista luvuista näimme suuren harppauksen eteenpäin. Liikevaihto kasvoi peräti 83,8 % yhteensä 17,3 MEUR:oon, mistä tuotepohjaisen liikevaihdon osuus oli 11,7 MEUR (Q1’19: 1,9 MEUR). Tuotemyynti koostui yhtiön mukaan taktiseen tiedonsiirtoon tarkoitettujen järjestelmien ja tuotteiden, tietoturvallisten Bittium Tough Mobile -älypuhelimien sekä sydämen sähköistä toimintaa mittaavien Bittium Faros -tuotteiden myynnistä. Tuotepohjainen liikevaihto oli siis nyt täysin eri kokoluokassa kuin vertailukautena, mikä kertoo toimien ajoittumisen suuresta vaikutuksesta kvartaalituloksiin. Toisaalta tuotekehityspalveluiden myynti laski 25 % vertailukaudesta, mihin suurin syy on se, että resurssit olivat kiinni Bittiumin omissa tuotekehitysprojekteissa (oletettavasti mm. Tough SDR-tuoteperhe). Liikevaihto osui jopa yllättävän lähelle ennustettamme (17,4 MEUR) huomioiden korkea epävarmuus.

Tulosluvut etenivät tietysti oikeaan suuntaan erityisesti tuotepohjaisen liikevaihdon kasvettua voimakkaasti. Q1-käyttökate oli 2,7 MEUR (Q1’19: -2,1 MEUR) ja poistot olivat nousseet vielä odotuksiamme enemmän jo Q1:llä. Liikevoitto oli kausiluontoisesti heikolla Q1:llä 0,2 MEUR, kun ennusteemme oli 0,1 MEUR. Vertailukauden raskaalta tappiolta (Q1’19: -3,5 MEUR) pinnistettiin siis odotetusti hieman plussalle. Kyseessä on Bittiumin ensimmäinen Q1-liiketoimintakatsaus, minkä takia vertailukauden luvut eivät olleet tiedossa. Arvioimme niiden kuitenkin olleen erittäin heikkoja, mitä ne myös olivat.

Bittium kertoi näkymissään koronaviruspandemia (SARS-CoV-2) vaikuttavan merkittävästi globaaliin talouteen ja markkinatilanteeseen, minkä takia näkyvyys markkinatilanteeseen on heikko. Toistaiseksi pandemian vaikutukset Bittiumin liiketoimintaan eivät ole olleet merkittäviä, mutta tilanteen pitkittyminen voi vaikuttaa negatiivisesti Bittiumin taloudelliseen kehitykseen. Yhtiö korosti, että kuluvan vuoden loppua kohden näkymät pitävät sisällään merkittäviä epävarmuuksia. Pandemiasta seuranneista poikkeusoloista johtuen tilauskannan rakentaminen on yhtiön mukaan haastavaa, mikä voi pitkällä ajanjaksolla vaikuttaa uusien asiakkaiden saamiseen ja uusien kauppojen syntyyn. Myyntiputken (”sales funnel”) rakentamiseen liittyvä haaste on ollut yksi huolenaiheistamme Bittiumin suhteen.

Puolustus- ja viranomaismarkkinoilla tuotteiden ja järjestelmien testaus ja pilotointi ovat tyypillisiä vaiheita ennen suurempien kokonaisuuksien tilauksia. Tällä hetkellä vallitsevissa olosuhteissa näitä testausvaiheita ei päästä aloittamaan, mikä voi siirtää joidenkin tilausten toteutumista suunnitellusta aikataulusta. Lisäksi asiakkaiden vastaanottotarkistukset ovat matkustuskieltojen takia vaarassa siirtyä, mikä voi vaikuttaa tuotteiden loppuhyväksyntöihin ja siten tuotetoimitusten siirtymiseen.

Yksi huolenaiheemme on ollut, miten Meksikon jo aiemmin takkuilleet Mexsat-tuotetoimitukset etenevät nykytilanteessa. Yhtiö kertoi, että Meksikon valtion kanssa on käyty aktiivisia neuvotteluja Mexsat-puhelimien tuotetoimituksista järjestelmän laajemman käyttöönoton mahdollistamiseksi, mutta vallitsevat poikkeusolot ovat hidastaneet projektien etenemistä. Lisäksi Meksikon valtion budjettiin liittyy epävarmuutta. Mexsat-tuotetoimituksiin liittyvä epävarmuus ei kommenttien pohjalta pienentynyt, mutta emme tiedä, miten paljon toimituksia on esimerkiksi ohjeistuksessa mukana.

Merkittävästi epävarmuustekijöistä huolimatta Bittium ei nähnyt aihetta muuttaa aiemmin vuoden 2020 tilinpäätöstiedotteen yhteydessä julkaistua taloudellista ohjausta. Bittium arvioi vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan edellisvuodesta (75,2 MEUR) ja liiketuloksen olevan samalla tasolla kuin edellisvuonna (liikevoitto 6,3 MEUR). Vuoden 2020 liikevoiton tasoa rasittavat panostukset kansainväliseen kasvuun sekä poistot tuotekehitysaktivoinneista. Yhtiö seuraa markkinatilanteen kehittymistä jatkuvasti ja mikäli näkymät heikkenevät, yhtiö voi joutua arvioimaan tilannetta uudelleen. Odotimme yhtiön pitävän ohjeistuksen voimassa ja ennusteemme ovat linjassa sen kanssa.