Bittium Q4 perjantaina: Haemme askelmerkkejä tuloskasvun tielle
Bittium julkaisee Q4-tuloksensa perjantaina kello 8.00. Odotamme sekä liikevaihdon että tuloksen laskeneen vahvan vertailukauden tasolta, mutta yhtiön ohjeistus vaatii kuitenkin kiitettävää tulosta viimeiseltä kvartaalilta. Tulosvaroitusta ei ole kuulunut, joten yhtiö on komponenttihaasteista huolimatta onnistunut tuloksenteon kannalta kriittisissä toimituksissa ainakin kohtuullisen hyvin. Raportissa erityisen mielenkiinnon kohteena ovat yhtiön kuluvan vuoden ohjeistus ja kommentit toimintaympäristön kehityksestä. Silti suurimmat tulospaineet on jo siirretty vuoteen 2024, jolloin Bittium on arvioinut saavuttavansa pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa eli erityisesti 10 %:n liikevoittomarginaalin. Polku tähän on tietysti silti kriittinen ja askelmerkkejä haetaan tilinpäätöksen yhteydessä.
Odotamme liikevaihdon laskeneen vahvasta vertailukaudesta
Odotamme Bittiumin Q4-liikevaihdon olleen 28,8 MEUR, mikä tarkoittaisi noin 4 %:n laskua vahvasta vertailukaudesta. Yhtiön liikevaihtotasoon vaikuttaa normaalisti tuotetoimitusten ajoitus, mutta viime aikoina kyse on ollut enemmänkin komponenttien saatavuudesta ja sitä kautta yhtiön toimituskyvystä. Vaikka globaali komponenttipula on osoittanut monilla toimialoilla jo helpottumisen merkkejä, Bittiumin osalta haasteet eivät ole vielä ohi (tuotteet vaativat paljon erilaisia komponentteja). Koko vuoden osalta odotamme liikevaihdon olleen 83,6 MEUR, kun yhtiön ohjeistus arvioi liikevaihdon olleen samalla tasolla kuin edellisvuonna (2021: 86,9 MEUR). Tässä mielessä negatiivisen yllätyksen mahdollisuus on rajallinen. Arvioimme tuoteliikevaihdon olleen hieman yli 22 MEUR (Q4’21: 23,0 MEUR). Merkittävässä roolissa tuotetoimituksia ovat jälleen Medical Technologies -liiketoiminta, Defensen TAC WIN -tuoteperhe sekä Securityn Tough Mobile. Palveluliiketoiminnan odotamme laskeneen 6,5 MEUR:oon (Q4’21: 7,1 MEUR). Odotamme yhtiön kysyntätilanteen säilyneen hyvällä tasolla, vaikka Q3:lla tilauskanta supistuikin hiukan Q2:n tasoilta.
Tulospaineet ovat jälleen kasaantuneet loppuvuoteen
Bittium on ohjeistanut vuoden 2022 liiketuloksen olevan positiivinen. Ohjeistuksen saavuttaminen vaatii Q4:ltä kiitettävää tulosta, sillä ensimmäiseltä yhdeksältä kuukaudelta tulos on vielä selvästi pakkasen puolella (-2,6 MEUR). Q4 on kuitenkin tyypillisesti yhtiölle selvästi paras neljännes toimitusten osalta, mikä näkyy myös tulosriveillä korkeiden bruttokatteiden vuoksi. Odotamme Bittiumin Q4-liikevoiton olleen 3,1 MEUR (Q4’21: 3,7 MEUR), mikä vastaisi 10,8 %:n liikevoittomarginaalia (Q4’21: 12,4 %). Toimituksien onnistuessa edes kohtuullisesti tulostason pitäisi olla hyvin saavutettavissa, mutta esimerkiksi komponenttien spot-ostot voivat rokottaa kannattavuutta merkittävästi. Koko vuoden osalta odotamme Bittiumin liiketuloksen olleen vaatimaton 0,5 MEUR (2021: 3,2 MEUR), mutta silti selvästi ohjeistuksen yläpuolella. Odotamme yhtiön ehdottavan 0,05 euron osakekohtaista osinkoa (2022: 0,04 euroa), mihin yhtiöllä on varaa heikosta tulostasosta huolimatta. Osinkotuotto jää joka tapauksessa erittäin matalaksi.
Vuodelta 2023 ei odoteta ihmeitä, mutta vuonna 2024 pitää tapahtua
Raportissa mielenkiinnon kohteena ovat tietysti ohjeistus ja näkymät vuodelle 2023. Nykyiset ennusteemme odottaa Bittiumin liikevaihdon kasvavan noin 9 % reiluun 91 MEUR:oon ja liiketuloksen olevan noin 3 MEUR. Näin ollen ohjeistuksen pitäisi indikoida kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa tulosta, mutta absoluuttinen tulostaso jäänee edelleen heikoksi. Viime vuosi oli yhtiölle erittäin vaikea muun muassa komponenttipulan vuoksi, joka vaikeutti yhtiön toimituksia kiihdyttäen myös kustannusinflaatiota. Komponenttipula tulee näillä näkymin aiheuttamaan yhtiölle haasteita myös tänä vuonna, mutta hiljalleen negatiivisien vaikutuksien pitäisi poistua (yleistilanteen parantuminen ja tuotteiden uudelleensuunnittelu). Markkina-aktiviteetin pitäisi olla erittäin hyvää erityisesti puolustussektorilla, mutta lähiaikoina mahdollisesti saatavat tilaukset näkyvät liikevaihdossa ja tuloksessa vasta merkittävällä viiveellä. Tänä vuonna yhtiön pitäisi kuitenkin saada konkretiaa askelmerkkeihin, joiden pohjalta Bittium voisi saavuttaa taloudelliset tavoitteensa vuonna 2024. Yli 10 %:n liikevaihdon kasvun pitäisi olla helppo saavuttaa erityisesti Tough SDR-volyymitoimituksien oletettavasti käynnistyessä vuonna 2024, mutta 10 %:n liikevoittomarginaalin saavuttaminen on astetta haastavampi tavoite. Tilinpäätöksen yhteydessä pyrimmekin hakemaan askelmerkkejä volyymi- ja kannattavuusparannuksien vaatimuksiin sekä taustaoletuksiin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Bittium
Bittium on erikoistunut luotettavien ja turvallisten viestintä- ja liitettävyysratkaisujen kehittämiseen käyttäen uusimpia teknologioita ja yli 35 vuoden aikana kertynyttä syvällistä radioteknologian osaamistaan. Asiakkailleen Bittium tarjoaa innovatiivisia tuotteita ja palveluita, tuotealustoihinsa perustuvia ratkaisuja ja tuotekehityspalveluita sekä korkealaatuisia tietoturvaratkaisuja mobiililaitteisiin ja kannettaviin tietokoneisiin. Bittium tarjoaa asiakkailleen myös terveydenhuollon teknologian tuotteita ja palveluita biosignaalien mittaamiseen kardiologian ja neurofysiologian osa-alueilla. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Oulussa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.10.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 86,9 | 83,6 | 91,3 |
kasvu-% | 10,80 % | −3,76 % | 9,22 % |
EBIT (oik.) | 3,2 | 0,5 | 3,0 |
EBIT-% (oik.) | 3,73 % | 0,62 % | 3,28 % |
EPS (oik.) | 0,07 | −0,01 | 0,07 |
Osinko | 0,04 | 0,05 | 0,06 |
Osinko % | 0,75 % | 0,86 % | 0,97 % |
P/E (oik.) | 74,49 | - | 82,56 |
EV/EBITDA | 13,79 | 18,81 | 13,59 |