CapMan Q1 perjantaina: Sijoittajakysynnän kehitys suurennuslasin alla
CapMan julkaisee Q1-tuloksensa perjantaina noin klo 8.00. Odotamme liikevaihdon kasvaneen Hallinnointiliiketoiminnan jatkuvien palkkioiden vanavedessä, mutta vertailukauden poikkeuksellisen korkeiden sijoitustuottojen normalisoituminen painaa ennusteissamme raportoitua kannattavuutta. Raportilla katseemme kiinnittyy tuttuun tapaan uusmyynnin näkymiin.
Hallinnointiliiketoiminnan kehitys ajaa liikevaihdon kasvua
Odotamme CapManin liikevaihdon kasvaneen vertailukauden 14,2 MEUR:sta 15,9 MEUR:oon. Kehityksen taustalla on Hallinnointiliiketoiminta, jonka palkkiotuottojen kasvua ajaa ennusteissamme erityisesti Infra II -rahaston varainkeruun jatkuminen. Rahaston viimeisen sulkemisen odotamme ajoittuvan H1:n loppupuolelle. Yhtiö on myös arviomme mukaan käynnistänyt varainkeruun uuteen Social Real Estate -rahastoon Q1’23:n aikana. Hallinnoitavan varallisuuden odotamme olleen suunnilleen vertailukauden tasolla 5,2 mrd. eurossa (Q1’22: 5,1), kun PE-sijoituksista irtaantumiset lähes hautaavat alleen rahastojen uusmyynnin.
Voitonjako-osuustuottoja odotamme yhtiön kirjaavan kuluvalle vuodelle yhteensä hieman vajaat 15 MEUR pääosin Growth I ja Nordic Real Estate I (NRE I) -rahastoista, ja tästä summasta arvioimme Q1:lle tuloutuneen 1,5 MEUR. Muistutamme, että varainhoitajien ja rahastoyhtiöiden tuottosidonnaisten palkkioiden määrään ja ajoitukseen liittyy merkittävästi jatkuvia palkkioita korkeampaa epävarmuutta, joten toteutuneet luvut voivat poiketa reilustikin ennustetuista.
Sijoitustuottojen lasku rokottaa liikevoittoa
Ennustamme CapManin Q1-liikevoiton olleen 10,2 MEUR (Q1’22: 18,9). Liikevoiton lasku selittyy täysin sijoitustuotoilla, joiden odotamme jääneet vertailukauden poikkeuksellisen vahvalta tasolta (Q1’22: 14,5 vs. 4,9 ennuste). CapManin arvon kannalta olennainen Hallinnointiliiketoiminnan kertatuotoista oikaistu liikevoitto jatkaa kuitenkin hyvää kehitystään, ja Q1-marginaali nousee ennusteissamme jo yli 30 %:n. Kehityksen taustalla ovat jatkuvien palkkioiden kasvu yhdistettynä yhtiön varsin kiinteään kulurakenteeseen. Palveluliiketoiminnan tulos säilyy ennusteissamme vertailukauden tasolla, sillä arvioimme alkuvuonna myydyn Jay Solutionsin tuloskontribuution olleen lähellä nollaa. Osakekohtaisen tuloksen odotamme olleen vuoden ensimmäisellä kvartaalilla 0,05 euroa.
Uusmyynnin näkymät jälleen syynissä
Q4-tuloksensa yhteydessä CapMan totesi heikentyneen pääomamarkkinasentimentin vaikutusten jääneen yhtiön osalta toistaiseksi maltillisiksi. Omat ennusteemme odottavat uusmyynnin piristyvän selvästi, ja tämän johdosta yhtiön hallinnoitavan varallisuuden kasvavan kuluvana vuonna reilulla 500 MEUR:lla. Näin ollen Q1-raportin muodossa tarjoiltavan väliaikapisteen tulisikin tarjota luottamustamme vahvistavia signaaleja tärkeimpien varainkeruuhankkeiden (Infra II, CWS:n uusi PE-ohjelma, Social Real Estate) etenemisestä. Erityisesti asiakkaiden kiinnostus kiinteistösijoituksia kohtaan nykyisessä markkinassa on suurennuslasin alla.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.02.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 67,5 | 76,1 | 79,9 |
kasvu-% | 27,94 % | 12,72 % | 5,00 % |
EBIT (oik.) | 53,1 | 44,3 | 49,2 |
EBIT-% (oik.) | 78,64 % | 58,20 % | 61,58 % |
EPS (oik.) | 0,25 | 0,21 | 0,23 |
Osinko | 0,17 | 0,18 | 0,19 |
Osinko % | 6,28 % | 8,91 % | 9,41 % |
P/E (oik.) | 10,79 | 9,75 | 8,75 |
EV/EBITDA | 8,29 | 8,24 | 7,34 |