CapMan Q1 torstaina: Sijoitustuotot tekivät rumaa jälkeä alkuvuonna
CapMan julkistaa Q1-tuloksensa torstaina 08.30. Vaikka yhtiön ydinliiketoiminta kärsii koronasta lyhyellä aikavälillä vain rajallisesti, painavat rajusti tappiolliset sijoitustuotot tuloksen rumasti miinukselle. Raportissa päähuomio kohdistuukin yhtiön näkymiin ja johdon kommentteihin.
Ennustamme CapManin liikevaihdon kasvaneen 12 %:lla 10,4 MEUR:oon. Kasvun taustalla ovat Hallinnointiliiketoiminnan hallinnoitavan varallisuuden kasvu sekä Palvelut-segmentti (JAM Advisors näkyy nyt numeroissa koko kvartaalin ajalta). Operatiivisesti CapMan kärsii lyhyellä aikavälillä koronakriisistä selvästi keskimääräistä finanssiyhtiötä vähemmän, sillä sen hallinnoitava varallisuus ja siitä tuleva tulovirta eivät juurikaan heilu yleisen markkinan mukana. Yhtiö ei ole katsauskaudella ilmoittanut merkittävistä uusista rahastojen sulkeutumisista ja odotamme hallinnoitavan varallisuuden olevan noin Q4:n tasolla 3200 MEUR:ssa.
Yhtiön liikevoitto tulee alkuvuonna painumaan rumasti miinukselle, kun sijoitustoiminnan tuotot vetävät koko konsernin tappiolle. Ennustamme liiketappion olleen -3,9 MEUR, josta sijoitusten osuus on -5,4 MEUR. Sijoituksissa suurin osuma tulee yhtiön Growth-rahastoon, missä CapMan on itse poikkeuksellisen suurella osuudella mukana. Odotamme myös Private Equity -rahastoista pientä miinusta. Sijoitusten osalta muistutamme sijoittajia, että vaikka kvartaalitasolla miinus näyttääkin rumalta, vastaa ennustamamme 5,4 MEUR:n arvonlasku noin 4 % koko yhtiön 130 MEUR:n sijoitussalkusta. Katsauskaudelle ei ole käsityksemme mukaan kirjattu ollenkaan voitonjako-osuustuottoja.
Vaikka CapManin operatiivinen toiminta (pl. sijoitukset) kärsii koronasta varsin rajallisesti lyhyellä aikavälillä, olisi kriisin pitkittymisellä ja syventymisellä merkittävä vaikutus myös CapManiin. Käytännössä tämä heijastuisi etenkin laskevina voitonjako-osuustuottoina, hitaammin kasvavana AUM:na sekä laskevina palveluliiketoiminnan tuottoina. Suurin huomio raportissa kohdistuukin yhtiön näkymiin ja johdon kommentteihin. Keskeisiä kiinnostuksen kohteita meillä ovat mm. 1) kriisin vaikutukset rahastojen varainkeruuseen (todennäköisesti hidastuu), 2) lähivuosien merkittävien voitonjako-osuustuottojen kohtalo (potentiaali laskee ja aikataulu siirtyy) ja 3) yhtiön mahdolliset toimenpiteet koronakriisiin (emme yllättyisi, mikäli yhtiö ilmoittaisi pienistä kulusäästöistä).
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 49,0 | 46,9 | 73,3 |
kasvu-% | 46,27 % | −4,23 % | 56,37 % |
EBIT (oik.) | 25,0 | 14,1 | 47,8 |
EBIT-% (oik.) | 51,03 % | 30,14 % | 65,18 % |
EPS (oik.) | 0,13 | 0,05 | 0,23 |
Osinko | 0,13 | 0,14 | 0,16 |
Osinko % | 5,52 % | 7,24 % | 8,27 % |
P/E (oik.) | 18,32 | 39,15 | 8,37 |
EV/EBITDA | 15,37 | 21,78 | 6,60 |