CapMan Q2-aamutulos: Sijoitustuotot johtivat ennusteylitykseen
CapMan julkaisi aamulla Q2-tuloksensa, joka ylitti ennusteemme liikevoiton osalta. Ennusteylitystä selittävät ennen kaikkea ennusteitamme selvästi korkeammat sijoitustuotot, ja operatiivisesti suoritus oli kohtalaisen hyvin linjassa odotuksiimme. Yhtiön tulosraportilla antamien kommenttien perusteella uusmyynnin näkymät vaikuttavat edelleen varsin hyviltä pääomamarkkinoiden heikosta kehityksestä huolimatta. CapMan tuloslive on katsottavissa täällä.
Liikevaihto alitti odotuksemme matalampien voitonjako-osuustuottojen myötä
CapManin liikevaihto oli Q2:lla 17,7 MEUR alittaen reilusti 23,7 MEUR:n ennusteemme. Tätä selittävät käytännössä täysin odotuksia matalammat tuottosidonnaiset palkkiot, joiden kokonaismäärä oli kvartaalilla 3,2 MEUR (ennuste 10 MEUR). Myös hallinnointipalkkiot olivat hieman odotuksiamme pehmeämmät ennusteitamme matalamman hallinnoitavan varallisuuden myötä (4,8 vs. 5,0 ennuste). Odotustemme mukaisesti yhtiö tiedotti Infra II -rahaston ensimmäisestä sulkemisesta 150 MEUR:n pääomilla, mutta Residential-rahastoon ei odotuksiemme vastaisesti juuri kerätty uutta pääomaa. Jatkuvan liikevaihdon osalta hallinnointipalkkioita paikkasi Palveluliiketoiminnan kehitys, ja segmentin liikevaihto (Q2’22: 3,2 MEUR) kasvoikin lähes 60 % vuodentakaisesta selvästi odotuksiamme voimakkaammin.
Sijoitustuotot johtivat tulosylitykseen
Myös liikevoitto oli jonkin verran ennustamaamme (12,2 MEUR) korkeammalla 14,1 MEUR:ssa, vaikka hallinnointiliiketoiminnan liikevaihto jäikin olennaisesti ennusteista. Tämä selittyy kuitenkin täysin sijoitustuotoilla, jotka olivat reilusti positiiviset 9,8 MEUR, kun odotuksissamme arvonmuutokset olivat nollassa.
CapManin arvon kannalta merkittävimmän hallinnointiliiketoiminnan liikevoitto kasvoi selvästi vertailukauden 2,4 MEUR:sta 6,1 MEUR:oon, vaikka alittikin odotuksemme selvästi tuottosidonnaisten palkkioiden ennusteita selvästi matalamman kokonaismäärän myötä. Kertatuotoista oikaistu liikevoittomarginaali oli kuitenkin odotustemme mukaisesti hyvällä tasolla 25,6 %:ssa. Kulutasossa nähtiin pieni pettymys, kun osakepalkkiojärjestelmään liittyvät kulut nostivat konsernin henkilöstökustannuksia, joten koko konsernin liikevoitto (14,1 MEUR) ylitti odotuksemme selvästi liikevaihdon ennusteylitystä pienemmällä marginaalilla.
Näkymä on edelleen positiivinen
Yhtiön kommenttien perusteella näkymät vaikuttavat edelleen varsin hyviltä pääomamarkkinoiden heikosta kehityksestä huolimatta. CapManin varainkeruuhankkeet vaikuttavat edistyvän kohtalaisen hyvin, ja tulosraportin yhteydessä yhtiö ilmoitti myös uuden pohjoismaisiin yhteiskuntakiinteistöihin sijoittavan Social Real Estate -rahaston perustamisesta. Tuottosidonnaisten palkkioiden osalta yhtiö toisti positiiviset kommenttinsa, jolloin merkittävässä ennustealituksessa on näkemyksemme mukaan kyse ennen kaikkea ajoituksellisista tekijöistä. Näitä seikkoja tulemme kuitenkin seuraamaan tarkalla korvalla yhtiön tulosinfossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut28.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 52,8 | 79,8 | 81,8 |
kasvu-% | 22,78 % | 51,25 % | 2,52 % |
EBIT (oik.) | 44,6 | 57,0 | 47,0 |
EBIT-% (oik.) | 84,57 % | 71,39 % | 57,38 % |
EPS (oik.) | 0,22 | 0,26 | 0,21 |
Osinko | 0,15 | 0,16 | 0,17 |
Osinko % | 4,94 % | 7,64 % | 8,11 % |
P/E (oik.) | 13,85 | 8,17 | 9,77 |
EV/EBITDA | 10,91 | 5,85 | 7,10 |