CapMan Q3-aamutulos: Sijoitustuotot johtivat jälleen reippaaseen tulosylitykseen

CapMan julkaisi aamulla selvästi odotuksia vahvemman tuloksen. Tulosylitys johtuu puhtaasti sijoitustuotoista ja niistä oikaistuna numerot olivat pääosin hyvin linjassa odotuksiemme kanssa. Yhtiön näkymät ovat edelleen kohtuullisen hyvät, vaikka yhtiö varoittelikin uusmyynnin vaikeutumisesta nykyisessä markkinassa. Tulosinfoa voi seurata InderesTV:stä 09.30 alkaen.

Liikevaihto linjassa odotuksiimme

CapManin liikevaihto oli Q3:lla 15,9 MEUR kasvaen 7 % vertailukaudesta. Liikevaihto oli hyvin linjassa ennusteemme (16,2 MEUR) kanssa. Hallinnoitava varallisuus oli katsauskaudella 4909 MEUR jääden hieman 5060 MEUR:n ennusteestamme. Eroa selittää matalampi myynti avoimiin kiinteistörahastoihin sekä se, että yhtiö ei odotuksiemme vastaisesti vielä tehnyt ensimmäistä sulkemista CWS:n uuteen varainhoito-ohjelmaan. Odotuksia matalamman hallinnoitavan varallisuuden johdosta myös Hallinnointipalkkioiden kasvu jäi lievästi odotuksistamme (10 % vs. 12 %). Voitonjako-osuustuotot olivat 1 MEUR jääden 2 MEUR:n ennusteestamme ja katsauskaudella kirjattiin voitonjakoa vain Growth 1 -rahastosta. Palveluliiketoiminta jatkoi vahvaa kehitystään ja sen liikevaihto kasvoi 60 %:lla 3,1 MEUR:oon ja se ylitti ennusteemme (2,3 MEUR) kirkkaasti.

Odotuksia vahvemmat sijoitustuotot nostivat liikevoittoa rajusti

Liikevoitto oli 12,7 MEUR ylittäen rajusti 5,2 MEUR:n ennusteemme. Suurin selittävä tekijä ovat sijoitustuotot, jotka olivat 8 MEUR meidän odottaessa nollatasoa. Kuten ennakkokommentissamme varoittelimme, on sijoitustuottojen ennustaminen kvartaalitasolla erittäin hankalaa ja myös tästä syntyneen tulosylityksen merkitys on rajallinen. Sijoitustuotoista oikaistuna liikevoitto oli hieman ennusteidemme alapuolella, mutta tämä selittyy puhtaasti erolla voitonjako-osuustuotoissa. Operatiivisesti tulos olikin varsin hyvin odotuksiemme mukainen. Hallinnointiliiketoiminnan jatkuviin tuottoihin pohjautuva kannattavuus oli 28 % (Q3’22e: +30 %) eikä kulutasossa ollut suurempia yllätyksiä. EPS oli lopulta 0,06 euroa ylittäen liikevoiton tapaan selvästi 0,02 euron ennusteemme.

Johto odottaa kysynnän säilyvän hyvänä haastavammasta markkinasta huolimatta

Johdon kommentit olivat edelleen varsin positiivisia, joskin yhtiö varoitteli nyt ensi kertaa varainhankintamarkkinan hidastumisesta. Yhtiö kuitenkin näkee kysynnän säilyvän hyvänä sen tuotteille. Tulosinfossa huomio kiinnittyy etenkin lyhyen aikavälin uusmyyntiin (CWS2, Infra2 ja avoimet kiinteistörahastot) sekä voitonjako-osuustuottojen näkymiin.