CapMan Q4 torstaina: Vuosi pakettiin vahvalla raportilla
CapMan julkistaa Q4-tuloksensa torstaina 08.00. Odotamme yhtiöltä hyvää tulosta vahvojen sijoitustuottojen ansiosta. Markkinamyllerryksestä huolimatta näkymien pitäisi olla edelleen positiiviset ja indikoida vahvan tuloskehityksen jatkumista. CapManin tulosliveä voi seurata 07.55 alkaen inderes.fi-palvelussa.
Hallinnointipalkkiot vahvassa kasvussa
Ennustamme CapManin liikevaihdon olevan vertailukauden tasolla 13,7 MEUR:ssa. Vertailukausi oli äärettömän vahva, sillä yhtiö kirjasi poikkeuksellisen paljon kertaluonteisia hallinnointipalkkioita (takautuvat liikevaihtokirjaukset). Rullaavalla 12kk aikaperiodilla laskettuna hallinnointipalkkiot kasvavat 13 %:lla. Yhtiö kertoi joulukuussa, että Nordic Real Estate 1 -rahaston voitonjako siirtyy vuodelta 2021, emmekä siten odota yhtiön raportoivan voitonjakotuottoja Q4:llä. Palveluliiketoiminta jatkaa vahvassa kasvussaan (Q4’21e: +25 %) ennen kaikkea CaPS:n vetämänä.
Hallinnoitava varallisuus nousee arviomme mukaan 4,8 mrd. euroon (Q3’21: 4,3). Hallinnoitavien varojen kasvun taustalla ovat jo aiemmin ilmoitetut Residential-rahaston kasvu ja PE-ohjelman käynnistyminen sekä odottamamme Infra 2 -rahaston lanseeraus. Yhtiö saattaa myös kertoa Q4:n yhteydessä uudesta kiinteistötuotteesta.
Sijoitustuotot merkittävin yksittäinen tuloskomponentti
Konsernin liikevoiton ennustamme olevan vahva 9,0 MEUR. Tuloksen suurimpana ajurina ovat sijoitustuotot, joiden odotamme tuovan 6,5 MEUR:n liikevoiton hyvän arvonkehityksen vetämänä. Huomautamme, että Q4:n sijoitustuotot heijastelevat tilannetta ennen nykyistä markkinaturbulenssia ja lisäksi CapMan päivittää osassa kiinteistörahastojaan arvot vain vuosittain Q4:llä. Hallinnointiliiketoiminnan pitäisi jatkaa vakaata tulosparannustaan ja ennustamme 2,9 MEUR:n liikevoittoa. Yhtiön kulutaso on viime kvartaaleina ollut jatkuvasti ennusteitamme korkeampi ja sen kehitys onkin raportin keskeisiä mielenkiinnon kohteita. Ennusteemme kvartaalin osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,05 euroa. Koko vuoden osalta CapManin EPS on ennusteessamme 0,21 euroa.
Osinkoaan yhtiö tulee korottamaan voitonjakopolitiikkansa mukaisesti edellisvuoden 0,14 eurosta 0,15 euroon, vaikka yhtiöllä olisi varaa tätä suurempiinkin korotuksiin. Huomautamme, että CapMan on viime vuosina joutunut rahoittamaan tulosta suurempaa osinkoaan ”syömällä kuormasta”, joten taseen vahvistaminen on siten myös perusteltua.
Odotamme näkymien pysyneen hyvinä markkinan heilunnasta huolimatta
Q4-raportin mielenkiintoisinta antia tulevat olemaan yhtiön kommentit liiketoiminnan näkymistä. Aiempien vuosien tapaan CapMan tuskin tulee antamaan ohjeistusta, vaikka odotammekin johdon kommenttien olevan varsin positiivisia ja indikoivan vahvaa tuloskehitystä. Tuloskehityksen ajureina ovat voimakkaasti kasvanut hallinnoitava varallisuus (2021e +25 %) sekä merkittävät voitonjako-osuustuotot Nordic Real Estate 1-rahastosta. Emme myöskään yllättyisi, mikäli CapMan kertoisi Growth 1 -rahaston siirtyvän voitonjakoon H1 aikana. Luonnollisesti kuuntelemme tarkasti myös johdon kommentteja viimeaikaisesta markkinaturbulenssista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
CapMan
CapMan on yksi ensimmäisiä pohjoismaisia private equity -rahastomanagereita. Yhtiö on muista Helsingin pörssin varainhoitajista poiketen keskittynyt puhtaasti listaamattomiin omaisuuslajeihin. CapMan toimii laajasti listaamattomalla markkinalla paikallisesti erikoistuneiden tiimien kautta. Nykyiset sijoitusalueet kattavat vähemmistö- ja enemmistösijoitukset kohdeyhtiöihin, kiinteistösijoittamisen ja infrastruktuurisijoittamisen. Palveluliiketoimintaan kuuluvat hankinta- ja ostotoiminnan, varainhankinnan sekä analyysi-, raportointi- ja varainhoidon palvelut.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut04.01.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 43,0 | 51,8 | 80,8 |
kasvu-% | −12,22 % | 20,54 % | 55,94 % |
EBIT (oik.) | 12,3 | 41,4 | 51,7 |
EBIT-% (oik.) | 28,70 % | 79,89 % | 63,95 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,21 | 0,25 |
Osinko | 0,14 | 0,15 | 0,16 |
Osinko % | 6,05 % | 7,16 % | 7,64 % |
P/E (oik.) | 70,13 | 10,14 | 8,36 |
EV/EBITDA | 28,69 | 8,55 | 6,69 |