Citycon avasi uuden johdon painopistealueita pääomamarkkinapäivillä
Citycon järjesti eilen pääomamarkkinapäivän (CMD) Tukholmassa. Tilaisuudessa yhtiö avasi liiketoimintaansa ja strategiaansa, minkä lisäksi yhtiön uusi johto kertoi tärkeimmistä painopistealueistaan ja pidemmän aikavälin tavoitteista. Aikaisemmat taloudelliset tavoitteet yhtiö toisti. Olemme tilaisuuden jälkeen hieman aikaisempaa luottavaisempia sen suhteen, että yhtiön H1’19:n aikana nähty myönteinen operatiivisen kehitys tulee jatkumaan lyhyellä aikavälillä. Tärkeimmät huomiomme CMD:ltä olivat seuraavat:
- Citycon on kiinteistösijoitusyhtiö, joka on keskittynyt päivittäistavarakauppavetoisiin, urbaaneihin hyvien julkisten liikenneyhteyksien varrella sijaitseviin kauppakeskuksiin, jotka sijaitsevat Pohjoismaiden suurimmissa kaupungeissa ja ovat johtavia (dominant) omalla vaikutusalueellaan. Yhtiön kiinteistöportfolio on viime vuosina muuttunut keskittyneemmäksi ja laadukkaammaksi, sillä yhtiö divestoi noin 700 MEUR:n edestä pieniä, ydinliiketoimintaan kuulumattomia kiinteistöjä vuosina 2015-2019 (Q2’19 portfolion käypä arvo noin 4,4 miljardia euroa). Nykyisin Cityconin vuokralaismix on painottunut päivittäistavaroita ja muita päivittäisiä palveluita tarjoaviin vuokralaisiin ja esimerkiksi verkkokaupan varjostaman muotikaupan osuus vuokratuotoista on suhteellisen pieni. Yhtiön vuokrausasteet ovat olleet viime vuosina korkeita, luottotappiot ovat olleet hyvin pieniä ja lähes kaikki vuokrasopimukset ovat tällä hetkellä inflaatioon sidottuja.
- Cityconin uusi johto aloitti vuoden 2019 alussa ja yhtiön operatiivinen organisaatiorakenne on käytännössä lähes kokonaan muuttunut tämän jälkeen. Lyhyellä aikavälillä uusi johto keskittyy olemassa olevien kiinteistöjen arvon maksimointiin. Tämä saavutetaan erityisesti tiukan kulukurin jatkamisella, tehokkaammilla yhtenäisillä prosesseilla ja hankinnoilla, specialty leasing -liiketoiminnan kasvulla sekä tarkalla pääoman allokoinnilla. Yhtiön johto näkee specialty leasing-liiketoiminnassa selvää kasvupotentiaalia ja tämä liiketoiminta on nyt eriytetty omaksi erilliseksi yksiköksi. Uusi johto on jo saavuttanut konkreettisia tuloksia, sillä alkuvuonna 2019 yhtiön hallinnon kulut laskivat selvästi, vertailukelpoiset nettovuokrat kasvoivat ja investointien määrä pieneni.
- Pidemmällä aikavälillä Cityconin tavoitteena on olla monikäyttöisten urbaanien kiinteistöjen omistaja ja kehittäjä. Yhtiö näkee huomattavaa potentiaalia sen nykyisissä kiinteistöissä tiivistämisen ja täydennysrakentamisen kannalta ja pääoman allokoinnissa yhtiö keskittyy näihin kiinteistöhankintojen sijaan. Jatkossa yhtiö voi kehittää kauppakeskusten ohella myös muita kiinteistötyyppejä. Näitä voivat olla mm. asunnot, toimistot ja hotellit. Yhtiö kertoi alustavasti tunnistaneensa noin 4500 asunnon kehityspotentiaalin sen nykyisten kiinteistöjen yhteyteen, mutta myös esimerkiksi toimistohankkeet ovat mahdollisia. Laajennushankkeiden etu on mm. se, että ne tukevat olemassa olevien kauppakeskusten asemaa ja linkittyvät suoraan hyviin liikenneyhteyksiin ja palveluihin. Lisäksi niiden tuottopotentiaali voi olla huomattava. Tällä hetkellä Cityconilla on vain yksi merkittävä kehityshanke käynnissä (Lippulaiva), mutta yhtiö esitteli tilaisuudessa useita potentiaalisia uusia hankkeita. Yhtiö ei täsmentänyt miten ja missä aikataulussa tulevia laajennushankkeita tullaan toteuttamaan ja miten ne rahoitetaan. Suhtaudumme niihin kuitenkin alustavasti varovaisen myönteisesti, sillä yhtiön track-record laajennushankkeissa on arviomme mukaan hyvä ja olemassa olevien keskusten laajennukset ovat usein myös matalariskisempiä kuin kokonaan uudet kiinteistöhankinnat.
- Citycon toisti aikaisemmat taloudelliset tavoitteensa, joiden myötä yhtiö tavoittelee vertailukelpoisten nettovuokratuottojen vuotuista kasvua 100 peruspistettä yli kuluttajahintaindeksin (H1’19 toteutunut: 218 peruspistettä alle), 40-45 %:n velkaantuneisuusastetta (Q2’19: 48,9 %) sekä yli 50 %:n osingonjakosuhdetta (2018: 81 %). Osingon osalta yhtiö painotti, että sen nykyinen osinko on kestävä ja vihjasi ettei yhtiö harkitse osingon leikkaamista. Vieraan pääoman osalta yhtiö kertoi, että se näkee uudelleenrahoitusmahdollisuuksia ja näiden myötä nykyistä korollisten velkojen keskikoron laskeminen (H1’19: 2,42 %) on mahdollista huolimatta siitä, että Moody’s ja S&P laskivat Cityconin luottoluokitusta alkuvuonna.
- Pääomamarkkinapäivän selkein uusi informaatio liittyi mielestämme Cityconin kiinteistöomaisuuden hoidon tehostamiseen ja specialty leasing -liiketoiminnan kasvattamiseen. Näihin yhtiö antoi mielestämme suhteellisen uskottavat askelmerkit ja konkreettisia tuloksia saatiin aikaiseksi jo H1’19:n aikana. Olemme tilaisuuden jälkeen hieman aikaisempaa luottavaisempia sen suhteen, että alkuvuonna nähty Cityconin vertailukelpoisten nettovuokratuottojen kasvu ja operatiivisen tuloksen kasvu tulevat lyhyellä aikavälillä jatkumaan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Citycon
Citycon on kiinteistöalalla toimiva yritys. Se hankkii, kehittää ja hallinnoi kiinteistöjä, kuten liiketiloja ja kauppakeskuksia Pohjoismaiden ja Baltian isoissa kaupungeissa. Yhtiön visio on olla pitkäaikainen toimija, joka osallistuu kiinteistösalkun kehittämiseen ja nykyaikaistamiseen. Yhtiö perustettiin alun perin vuonna 1988, ja pääkonttori sijaitsee Espoossa.
Lue lisää yhtiösivulla