Elisa Q2 perjantaina: Odotamme tuloskasvun jatkuneen ilman yllätyksiä

Elisa julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina noin kello 8.30. Elisan liiketoiminta on jo vuosia ollut hyvin ennustettavaa ja sektorin kärkeä. Emme odota yllätyksiä myöskään Q2:lta. Odotamme liikevaihdon kasvun hieman hidastuneen, mutta olleen silti suhteellisen hyvää. Lisäksi odotamme matalakatteisemman kasvun rajoittavan tehokkuustoimenpiteitä. Arvioimme yhtiön vielä toistavan varovaisen ohjeistuksensa vuodelle 2023.

Odotamme matkaviestinpalvelujen vetäneen kasvua

Odotamme Elisan liikevaihdon kasvaneen 4,5 % 545 MEUR:oon (konsensus 543 MEUR) Q2:lla (2022: 6,6 %). Ennustamme matkaviestinpalveluiden kasvun jatkuneen edelleen hyvänä (Q2’21-Q1’23 5-7 %) ja vetävän kasvua. Seuraamamme digitaalisten palveluiden kehitys on hidastunut viime neljänneksinä ja vetoapu hiipunut. Suomen digitaaliset palvelut (~15 % liikevaihdosta) ovat saavuttaneet kypsemmän vaiheen ja pienemmät kansainväliset digitaaliset toiminnot (~5 % liikevaihdosta) kasvavat aikaisempaa hitaammin ja vetoapu konsernin kasvuun on näin pienempi.

Ennustamme matalakatteisemman kasvun rajoittavan tehokkuustoimenpiteitä

Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei pariin vuoteen ole saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa. Ennustamme käyttökatemarginaalin olleen vertailukauden tasolla 34,1 %:ssa. Kannattavuutta rajoittaa matalakatteisemman digitaalisten palvelujen kasvu ja tukee jatkuvat tehokkuustoimenpiteet. Konsensuksen ennuste on hieman matalampi (33,8 %). Odotamme käyttökatteen olevan 186 MEUR. Muilla riveillä emme odota suurempia muutoksia. Konsensus ennustaa rahoituskulujen nousseen suhteellisen selvästi ja siten konsensuksen osakekohtainen tulosennuste on kaksi senttiä alle 0,59 euron ennusteemme.

Varovainen ohjeistus todennäköisesti ennallaan Q2:lla

Elisa ohjeistaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vuoden 2022 tasolla tai hieman korkeampi. Vaikka ohjeistus pitää sisällään sanamuodon samalla tasolla, on se yhtiölle tyypillistä varovaisuutta ja sitten vuoden mittaan yhtiö yleensä tarkistaa ylös ohjeistustaan. Ennustamme Elisan vuoden 2023 liikevaihdon kasvavan 5 % ja käyttökatteen kasvavan 4 % vertailukaudesta. Arvioimme matalakatteisemman digitaalisten palveluiden rajoittavan tehokkuustoimenpiteitä ja hieman painavan kannattavuutta. Konsensus odottaa 4 %:n liikevaihdon ja 4 %:n käyttökatteen kasvua.