Elisa Q2: Raportti jälleen hyvin linjassa odotuksiin
Elisa julkisti aamulla tuttuun tapaansa markkinoiden ja meidän ennusteemme kanssa hyvin linjassa olleen Q2-raportin. Liikevaihto kasvoi odotuksia paremmin ja kannattavuus jäi hieman odotuksista. Näin oikaistu tulos oli hyvin linjassa odotuksiin. Operatiiviset parametrit olivat myös linjassa odotuksiin Q2:lla, mikä indikoi kilpailudynamiikan pysyneen ennallaan. Hyvin ennustettavan ja linjassa olleen raportin myötä tulemme todennäköisesti pitämään ennusteemme jälleen lähes ennallaan.
Elisan Q2-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 5 % 484 MEUR:oon ja oli ylitti hieman meidän ja konsensuksen 473-476 MEUR:n ennusteen. Liikevaihto kasvoi pääasiassa camLine yrityskaupan, Elisa Viihde Viaplay -yhteistyön myötä. Liikevaihtoa heikensivät tuttuun tapaan perinteisten kiinteän verkon liittymien ja palvelujen käytön väheneminen. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvu voimistui selvästi ja oli 4,2 % (Q1’21 0,9 %). Mobiilipalveluiden liikevaihdon vertailukausi oli koronan myötä heikohko. Lisäksi seuraamme digitaaliset palvelut, jotka vastaavat vajaata 20 % liikevaihdosta ja kasvoivat 16 % Q2:lla (12 % Q1:llä) ja alkavat hiljalleen tukea vahvemmin kasvua.
Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 2 % 172 MEUR:oon ja oli hyvin linjassa meidän ja markkinoiden 172-173 MEUR:n ennusteen kanssa. Käyttökatemarginaali (oik.) oli 35,5 % ja laski vertailukauden tasosta (Q2’20 36,5 %) ja jäi meidän sekä konsensuksen 36,3 %:n tasosta. Raportoitu käyttökate sisältää 6 MEUR kertaluonteisia uudelleenjärjestelykuluja ja oli 166 MEUR. Elisan operatiivinen kannattavuus on jo hyvin vahvalla tasolla, mitä kuvaa se, että yhtiö ei Q2:lla saanut liikevaihdon kasvua täysin näkyviin operatiivisessa tuloskasvussa, vaikka yhtiö samalla tehostaa toimintaansa. Poistot ja rahoituskulut olivat kuitenkin vertailukautta pienemmät. Näin osakekohtainen vertailukelpoinen tulos kasvoi kuitenkin 6 % ja oli 0,52 euroa Q2:lla, mikä oli sentin yli meidän 0,51 (konsensus 0,52) euron ennusteen. Kokonaisuudessa yhtiön tulosta ja raporttia tukee todella hyvä ennustettavuus, mikä laskee osakkeen riskitasoa.
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku nousi osin kausiluonteisesti edellisen neljänneksen tasolta (1,7x) ja oli vertailukauden tasolla 2,0x, mikä on edelleen 1,5x-2,0x tavoitehaarukan sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU Suomessa nousi edellisen neljänneksen tasolta 19,9 euroon (Q1’21: 19,5). Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus pysyi edellisen neljänneksen tasolla ja oli 18,3 % ja oli odotuksiamme parempi. Korona-aikana operatiiviset parametrit voi heilua voimakkaasti neljänneksien välillä, mutta pitkälle ulottuvia johtopäätöksiä kilpailutilanteesta ei kannata näkemyksemme mukaan vielä vetää. Operaattorikentän yleinen paine liikevaihdon orgaaniseen kehitykseen ja operatiiviseen kannattavuuteen säilyy kuitenkin edelleen korkeahkona.
Elisa toisti odotetusti ohjeistuksensa ja odottaa liikevaihdon olevan hieman korkeampi kuin vuonna 2020 ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vertailukauden tasolla tai hieman korkeampi. Odotimme ennen raporttia Elisan vuoden 2021 liikevaihdon kasvavan 2 % ja käyttökatteen kasvavan 3 % vertailukaudesta vuonna 2021. Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi H1:llä 2,3 % vertailukaudesta. Pidämme jälleen hyvin mahdollisena, että yhtiö tarkentaa käyttökateohjeistustaan perinteiden mukaisesti pelkästään muotoon ”hieman korkeampi” Q3:n yhteydessä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.04.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 894,6 | 1 941,3 | 1 974,0 |
kasvu-% | 2,77 % | 2,46 % | 1,68 % |
EBIT (oik.) | 415,0 | 435,5 | 449,6 |
EBIT-% (oik.) | 21,90 % | 22,43 % | 22,78 % |
EPS (oik.) | 2,05 | 2,15 | 2,19 |
Osinko | 1,95 | 2,05 | 2,15 |
Osinko % | 4,35 % | 4,80 % | 5,03 % |
P/E (oik.) | 21,89 | 19,92 | 19,47 |
EV/EBITDA | 12,17 | 11,36 | 11,01 |