Elisa Q2: Tulosrivit tuttuun tapaan hyvin linjassa odotuksiin
Elisa julkisti aamulla tuttuun tapaansa markkinoiden ja meidän ennusteemme kanssa hyvin linjassa olleen Q2-raportin. Liikevaihto ja tulos kasvoi orgaanisesti maltillisesti, minkä lisäksi kasvua vauhditti yritysosto. Koronaan liittyvät kommentit olivat myös hyvin odotetut. Elisa jatkaa tehokasta ja hyvin ennustettavaa liiketoiminnan toteutusta, mikä pitää riskitason hyvin matalalla, mutta toisaalta se näkyy myös kireässä arvostuksessa. Tulemme todennäköisesti pitämään ennusteemme jälleen lähes ennallaan hyvin linjassa olleen raportin myötä.
Elisan Q2-liikevaihto kasvoi vertailukaudesta 2 % 461 MEUR:oon ja oli hienoisesti alle meidän 464 MEUR:n ja yli konsensuksen 459 MEUR:n ennusteen. Liikevaihto kasvoi pääasiassa Polystar-kaupan vetämänä sekä laitemyynnin ja Viron liiketoiminnan kasvusta. Liikevaihtoa heikensivät tuttuun tapaan perinteisten kiinteän verkon palvelujen käytön ja liittymämäärän sekä kotimaan digitaalisten palveluiden käytön vähentyminen. Liikevaihdossa erityisesti seuraamamme mobiilipalveluiden liikevaihdon pitkään jatkunut kasvu keskeytyi ja oli vertailukauden tasolla, kun roaming-liikevaihto laski merkittävästi koronapandemian aiheuttamien matkustusrajoitusten vuoksi. Näkemyksemme mukaan mobiilipalveluiden liikevaihdon kasvun pitäisi palata yli 3 %:n kasvu-uralle, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla eikä pääasiassa tehostamistoimien tai yrityskauppojen varassa.
Elisan vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 3 %. Käyttökate oli 168 MEUR, mikä oli Polystar-kaupan ja tehostamistoimien tukemana 6 % yli vertailukauden käyttökatteen (159 MEUR) ja linjassa sekä meidän että markkinoiden ennusteen kanssa. Käyttökatemarginaali (oik.) nousi odotetusti ja oli 36,4 % (Q2’19 35,2 %) ja siten linjassa meidän 36,2 %:n sekä konsensuksen 36,5 %:n ennusteen kanssa. Myös muut tuloslaskelman rivit olivat linjassa odotuksiin ja näin ollen osakekohtainen tulos oli 0,49 euroa (Q2’19: 0,47 EUR).
Nettovelan ja käyttökatteen suhdeluku nousi 2,0x:n tasolle Q1’20:n 1,7x:n tasolta, mutta on edelleen 1,5x-2,0x tavoitehaarukan sisällä. Mobiilin postpaid puhe -ARPU laski hieman ja oli 18,1 euroa (Q1’20: 18,3). Mobiilin postpaid puhe -vaihtuvuus laski selvästi edellisestä neljänneksestä ja oli 16,4 % (Q1: 18,9 %), mikä indikoi kilpailun helpottaneen. Arvioimme vaihtuvuuden pienentymisen johtuvan pääasiassa koronasta ja nousevan jälleen koronan hellittäessä. Paine liikevaihdon orgaaniseen kehitykseen ja myöhemmin kannattavuuteen säilyy näin edelleen korkeahkona.
Koronaviruskriisi on jossain määrin vaikuttanut markkinatilanteeseen. Mobiililiittymien vaihtuvuus ja laitemyynti ovat vähentyneet, koska myymälöissä on käynyt vähemmän asiakkaita, ja verkkovierailujen liikevaihto on laskenut, koska matkustaminen on ollut olematonta. Epävarmuus on lisääntynyt yritysasiakasliiketoiminnassa, erityisesti pienten ja keskisuurten yritysten kohdalla. Toisaalta mobiilin puheen ja datan sekä IPTV-viihdepalveluiden käyttö on kehittynyt edelleen suotuisasti. Matkapuhelinmarkkinoiden kasvua on lisäksi vauhdittanut entistä laajempi verkon kattavuus ja suurempien 4G- ja 5G-nopeuksien kysyntä. Kilpailu kiinteän laajakaistan markkinoista kiinteistöliittymissä on ollut edelleen tiukkaa. Perinteisten kiinteän verkon liittymien lukumäärä ja käyttö on laskenut.
Elisa toisti odotetusti ohjeistuksensa, joka odottaa liikevaihdon ja vertailukelpoisen käyttökatteen olevan vuoden 2019 tasolla tai hieman korkeampi. Ennustimme ennen raporttia konsensuksen tavoin Elisan vuoden 2020 liikevaihdon kasvavan vajaa 3 % ja käyttökatteen kasvavan 4 % vertailukaudesta vuonna 2020.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Elisa
Elisa on vuonna 1886 perustettu on suomalainen tietietoliikenne-, ICT- ja online-palveluyritys. Elisan päämarkkina-alueet ovat Suomi ja Viro, mutta yhtiöllä on toimintaa myös 14 muussa maassa. Elisa on johtava mobiiliverkko-operaattori ja kiinteän verkon operaattori Suomessa ja markkinakakkonen Virossa. Elisa tekee yhteistyötä myös kansainvälisten toimijoiden kanssa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut22.04.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 843,5 | 1 897,4 | 1 920,0 |
kasvu-% | 0,66 % | 2,92 % | 1,19 % |
EBIT (oik.) | 401,9 | 421,0 | 433,8 |
EBIT-% (oik.) | 21,80 % | 22,19 % | 22,59 % |
EPS (oik.) | 1,94 | 2,04 | 2,07 |
Osinko | 1,80 | 1,85 | 1,90 |
Osinko % | 3,65 % | 4,32 % | 4,44 % |
P/E (oik.) | 25,39 | 20,93 | 20,65 |
EV/EBITDA | 13,71 | 11,56 | 11,30 |