eQ Q2 tiistaina: Tuloskasvutarina yhä raiteillaan
eQ julkistaa Q2-tuloksensa tiistaina 08.00. Yhtiö jatkaa vakuuttavaa tuloskasvuaan koronakriisistä huolimatta Varainhoidon vahvan suorittamisen ansiosta. Kiinteistörahastojen ja etenkin Liikekiinteistörahaston heikko kehitys asettaa kuitenkin lieviä tummia pilviä yhtiön lähivuosien tuloskasvunäkymän ylle. Toistamme kuitenkin positiivisen näkemyksemme ennen Q2-tulosta yhtiön vahvan tuloskasvuvetoisen sijoittajatarinan ollessa edelleen raiteillaan. Keväällä julkaisemamme laaja raportti on vapaasti luettavissa täältä.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen 11 %:lla 12,7 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua painaa ennusteessamme konsernin oman taseen sijoituksista tehtävä pieni alaskirjaus (-0,4 MEUR) ja tästä oikaistuna ns. operatiivinen kasvu olisi noin 15 %. Varainhoito jatkaa vahvaa suorittamistaan ja sen liikevaihto kasvaa 10 %:lla 11,7 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajaa tuttuun tyyliin Kiinteistö ja PE-rahastot. Yhtiön varainkeruu on sujunut katsauskaudella kaksijakoisesti. PE-rahastoissa varainkeruu on sujunut erittäin hyvin ja yhtiö myös lanseerasi onnistuneesti ensimmäisen asuntorahastonsa. Vastaavasti yhtiön keihäänkärkituotteiden Liike- ja Hoivakiinteistörahastojen myynti on ollut heikkoa ja etenkin Liikekiinteistörahaston isot lunastukset herättävät lieviä huolia. Investointipankki Adviumilla on olosuhteisiin nähden yllättävän hyvä kvartaali ja yhtiö on toiminut neuvonantajana useammassa transaktiossa (Tamturbo, Solidium/Neles). Yhtiön tulisi myös kirjata loput YIT/PEAB-transaktiosta ja odotamme 1,5 MEUR:n liikevaihtoa.
eQ:n tulos pysyy Q2:lla myös hyvässä kasvussa ja ennustamme liikevoiton kasvaneen 18 %:lla 6,7 MEUR:oon. Liikevoittoa painaa liikevaihdon tapaan sijoitusten pieni alaskirjaus ja tästä oikaistuna liikevoitto kasvaa yli 20 %:lla. Tuloskasvu tulee käytännössä täysin Varainhoidosta, missä operatiivinen vipu toimii edelleen ja kasvu valuu erittäin tehokkaasti viivan alle. EPS:n ennustamme kasvaneen 0,13 euroon (Q2’19: 0,12 euroa).
Näkymiensä osalta odotamme johdon kommenttien olevan pääsääntöisesti positiiviset. Markkinatrendit ovat edelleen vahvasti eQ:n puolella ja yhtiöllä on hyvät edellytykset ylläpitää vahvaa tuloskasvuaan haastavassakin markkinassa. Keskeinen huoli näkymissä liittyy tällä hetkellä Liikekiinteistörahastoon. Rahaston tuottotaso on jo pidempään ollut laskutrendillä ja tämä on näkynyt myös heikentyvänä uusmyyntinä. Vaikka viimeiset merkittävät lunastukset (Q2: -49 MEUR) voidaankin laittaa pitkälti koronan piikkiin, on uusmyynnin kasvun pysähtymisellä (Liikekiinteistön nettomerkinnät 12kk +6 MEUR) negatiivinen vaikutus koko eQ:n tuloskasvuun. Lisäksi Liikekiinteistörahaston haasteet alleviivaavat eQ:n kapeaan tuotetarjontaan liittyviä riskejä. Johdon kommentit ja näkemykset Liikekiinteistörahaston tilanteesta ovat luonnollisesti kiinnostuksen kohteena, sillä yhtiön nykyinen arvostustaso ei kestä tuloskasvun hidastumista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut29.07.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 50,6 | 55,2 | 63,9 |
kasvu-% | 10,93 % | 9,01 % | 15,87 % |
EBIT (oik.) | 26,3 | 29,6 | 35,1 |
EBIT-% (oik.) | 51,95 % | 53,73 % | 54,85 % |
EPS (oik.) | 0,55 | 0,61 | 0,71 |
Osinko | 0,62 | 0,63 | 0,73 |
Osinko % | 4,98 % | 4,66 % | 5,37 % |
P/E (oik.) | 22,67 | 22,36 | 19,27 |
EV/EBITDA | 16,31 | 16,19 | 13,89 |