eQ Q4 perjantaina: Ennätykset pistetään uusiksi
eQ julkaisee tuloksensa perjantaina noin 08.00. Yhtiö tulee tekemään Q4:llä historian parhaan tuloksen ja tammikuussa annettujen ennakkotietojen jälkeen numeroissa ei pitäisi olla suurempia yllätyksiä. Yhtiön tuloskasvujuna on vakaasti raiteillaan ja tuloskasvunäkymä lähivuosille on erittäin vahva. Odotammekin Q4-raportin vahvistavan jälleen luottamusta yhtiön tuloskasvutarinaa kohtaan, sillä osakkeen nykyinen arvostustaso (2020e P/E ~27x) hinnoittelee tuloskasvun vahvaa jatkumista pitkälle tulevaisuuteen.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen Q4:llä 35 %:lla 21,1 MEUR:oon. Liikevaihdon ajurina toimii luonnollisesti Varainhoito-segmentti, jonka liikevaihdon odotamme kasvaneen 46 % Kiinteistö- ja PE-rahastojen hallinnointipalkkioiden sekä merkittävien tuottosidonnaisten palkkioiden johdosta. eQ kertoi tammikuun alussa ennakkotietoja Q4:n tuottosidonnaisista palkkioista ja yhtiö tulee kirjaamaan Q4:llä huikeat 5,9 MEUR:n tuottosidonnaiset palkkiot. Taustalla on Hoivarahaston erinomainen tuotto sekä hyvin sujunut perinteinen varainhoito. Investointipankki Adviumilla Q4 on ollut kohtuullinen (3 transaktiota julkaistu) ja odotamme siltä hyvää 2,5 MEUR:n liikevaihtotasoa.
eQ:n kulurakenteessa ei ole tapahtunut oleellisia muutoksia ja tuloskasvu valuu edelleen tehokkaasti viivan alle. Odotamme liikevoiton kasvaneen 49 %:lla 12,5 MEUR:oon. Yhtiön henkilöstökulut (sis. bonusvaraukset) ovat kasvaneet alkuvuonna poikkeuksellisen vähän ja onkin mielenkiintoista nähdä, ovatko tämän taustalla vain kausiluontoiset tekijät vai onko kyseessä ollut pysyvämpi muutos yhtiön palkitsemismalleissa. EPS kohoaa yhtiön historian parhaalle tasolle 0,26 euroon. Hieman liikevoittoa hitaampi kasvu (49 % vs. 44 %) selittyy optioiden myötä kasvaneella osakemäärällä.
Ennustamme eQ:n jakavan tuttuun tyyliin koko tuloksensa osinkoina ja ennustamme osingon olevan 0,65 euron per osake. Pääoman palautusta emme odota yhtiön jakavan, sillä Sijoitukset-segmentin kassavirta jää 2020 osalta hyvin vaisuksi.
eQ ei historiassa ole tyypillisesti antanut konsernitason ohjeistusta, vaan tyytynyt toteamaan, että Varainhoidon liikevaihto ja tulos kasvaa. Yhtiö tuskin tulee antamaan tämän tarkempaa ohjeistusta, sillä vaikka ennustammekin yhtiöltä kovaa tuloskasvua (2021e EPS +24 %), on tämä tuloskasvu osin riippuvainen vanhojen pääomarahastojen voitonjako-osuustuotoista, joiden ennustettavuus on suhteellisen heikko. Odotamme johdon kommenttien olevan tuttuun tyyliin varsin positiivisia ja tarjoavan tukea osakekurssin asettamille koville tuloskasvuodotuksille.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.01.2021
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 50,6 | 57,7 | 69,1 |
kasvu-% | 10,93 % | 13,97 % | 19,80 % |
EBIT (oik.) | 26,3 | 31,7 | 40,4 |
EBIT-% (oik.) | 51,95 % | 54,96 % | 58,46 % |
EPS (oik.) | 0,55 | 0,65 | 0,81 |
Osinko | 0,62 | 0,65 | 0,84 |
Osinko % | 4,98 % | 4,84 % | 6,21 % |
P/E (oik.) | 22,67 | 20,67 | 16,61 |
EV/EBITDA | 16,31 | 14,97 | 11,90 |