eQ Q4 torstaina: Yhtiö tekee historiansa parhaan tuloksen
eQ julkistaa Q4-tuloksensa torstaina kello 08.00. eQ:n loppuvuosi on mennyt erinomaisesti ja yhtiö tekee Q4:llä historiansa parhaan tuloksen. Yhtiö jakaa avokätistä osinkopolitiikkaansa ja tuloskasvunäkymä vuodelle 2020 on poikkeuksellisen hyvä. Osakkeen arvostustaso on kuitenkin erittäin kireä (2019e P/E 23x) ja mielestämme lähivuosien erinomaiset näkymät ovat jo täysimääräisesti hinnoiteltu osakkeeseen.
Ennustamme eQ:n liikevaihdon kasvaneen erittäin vahvasta vertailukaudesta 9 %:lla 16,1 MEUR:oon. Liikevaihdon kasvua ajaa tutusti Varainhoito, jonka liikevaihdon odotamme kasvaneen 37 %:lla 13,6 MEUR:oon. Yhtiön myynti on jatkanut erinomaista kehitystään erityisesti Hoivarahaston osalta ja konsernin hallinnoitava varallisuus on kohonnut Q4:llä laskelmiemme mukaan 11,5 miljardiin euroon. Lisäksi molempien kiinteistörahastojen ja erityisesti Liikekiinteistön tuotto oli Q4:llä erittäin hyvä, minkä seurauksena yhtiö kirjaa näistä merkittävät tuottosidonnaiset palkkiot. Adviumin osalta olemme tarkistaneet Q4-liikevaihtoennustettamme reilusti alaspäin johtuen YIT/PEAB-transaktion lykkääntymisestä. Kyseessä on puhtaasti tekninen kirjaus ja Advium tulee kirjaamaan transaktion palkkiot (Inderesin arvio 2,5 MEUR) Q1:lle. Tästä johtuen Adviumin Q4-liikevaihto jäänee vaisulle 1,7 MEUR:n tasolle.
Varainhoidon erinomaisen suorittamisen myötä ennustamme eQ:n liikevoiton kasvaneen 8,4 MEUR:oon. Yhtiön kulutehokkuus on arviomme mukaan säilynyt edelleen hämmästyttävän hyvänä ja kulujen kasvu rajoittuu bonusvarauksiin. Osakekohtaisen tuloksen ennustamme olleen 0,17 euroa, joka on yhtiön historian korkein kvartaalitulos.
eQ:n osinkopolitiikkana on jakaa koko tulos ulos osinkoina ja mahdollinen sijoituksista tuleva kassavirta pääoman palautuksina. Q3:lla toteutuneen toimilupamuutoksen seurauksena yhtiöllä ei ole vakavaraisuutensa puolesta ongelmia voitonjaon kanssa ja odotamme yhtiön voitonjaon olevan 0,58 euroa (0,54 euron osinko ja 0,04 euron pääomanpalautus) osakkeelta.
eQ:n tuloskasvunäkymä vuodelle 2020 on erittäin vahva. Vuodelta 2019 siirtyneet Amanda IV:n voitonjako-osuustuotot (Inderes ennuste 4,5 MEUR) sekä Adviumin YIT/PEAB-transaktio yhdessä erinomaisesti kehittyneen uusmyynnin kanssa luovat pohjan voimakkaalle tuloskasvulle ja ennustamme 2020 liikevoiton kasvavan 40 %:lla 36,9 MEUR:oon. Pidämmekin hyvin mahdollisena, että eQ antaa vuoden 2019 tavoin ohjeistuksen (Varainhoidon tulos kasvaa selvästi enemmän kuin vuonna 2018) 2020 tuloskasvuun liittyen. eQ kertoi tammikuussa laajentavansa tuotetarjontaansa asuntorahastoihin. Olemme odottaneet yhtiöltä tuotetarjonnan laajennusta jo pidemmän aikaa ja johdon kommenttit asuntorahastoon liittyen ovat luonnollisesti kiinnostuksen kohteena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
eQ
eQ on vuonna 1998 perustettu suomalainen varainhoitoon ja investointipankkitoimintaan keskittyvä konserni. Konserni tarjoaa asiakkailleen sijoitus-, kiinteistö- ja pääomarahastoihin liittyviä palveluita, yksilöllistä varainhoitoa, sijoitusvakuutuksia sekä laajan valikoiman kansainvälisten yhteistyökumppaneiden sijoitusrahastoja. Lisäksi konserni tarjoaa yritys- ja kiinteistöjärjestelyihin sekä pääomajärjestelyihin liittyviä palveluja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.01.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 45,6 | 51,1 | 67,9 |
kasvu-% | 12,16 % | 11,94 % | 32,89 % |
EBIT (oik.) | 22,5 | 26,3 | 36,9 |
EBIT-% (oik.) | 49,20 % | 51,49 % | 54,38 % |
EPS (oik.) | 0,47 | 0,54 | 0,75 |
Osinko | 0,54 | 0,58 | 0,75 |
Osinko % | 7,11 % | 4,26 % | 5,53 % |
P/E (oik.) | 16,10 | 24,97 | 18,08 |
EV/EBITDA | 11,51 | 18,27 | 13,11 |