Finnair Q1 torstaina: Raportin yllätysmomentti on positiivinen suotuisan markkinatilanteen myötä
Finnair julkistaa Q1-raporttinsa torstaina kello 9:00. Lentomatkustamisen kysyntä on pysynyt alkuvuodesta pirteänä, joten Finnairilta odotetaan vain lievästi negatiivista tulosta vuoden kausiluonteisesti hiljaisimmalta ja lähes aina tappiolliselta Q1:ltä. Odotamme Finnairin kommentoivan myös kesäsesongin näkymiä myönteisesti kuluttajien vaisusta tilanteesta huolimatta. Emme tee muutoksia näkemykseemme Finnairista ennen Q1-raporttia, sillä osakkeen arvostus on näkemyksemme mukaan edelleen korkea (2024e: P/E 15x).
Hinnoitteluympäristö on jatkunut suotuisana, mikä luo Q1:lle positiivisen yllätysmomentin
Ostovoiman heikkenemisestä kärsivien kuluttajien prioriteettilistalla matkustaminen näyttää pysyneen korkealla myös Q1:llä, mikä on mahdollistanut arviomme mukaan Finnairille hyvin aggressiivisen hinnoittelun H2:n tavoin. Myös volyymit ovat kasvaneet Q1:llä reilusti, sillä vertailukaudella liikenne oli vähäistä viimeisen merkittävän korona-aallon takia. Matka- ja lisäpalvelumyynnin osalta dynamiikka on luultavasti seuraillut Q1:llä matkustajaliikennettä, kun taas rahdin liikevaihdon arvioimme laskeneen selvästi sekä volyymi- että hintapaineiden ajamana poikkeuksellisen korkeasta vertailukaudesta. Arvioimme Finnairin liikevaihdon nousseen näiden tekijöiden myötä 62 % 648 MEUR:oon, mikä on konsensuksen yläpuolella.
Kulupuolella pahimmat paineet ovat helpottaneet, sillä polttoaineen hinta on laskenut ja EUR/USD-kurssi on vahvistunut. Finnairin suojaukset polttoaineen suhteen ovat myös olleet vielä vähäiset, joten muutos vaikuttaa numeroihin nopeasti. Lisäksi arvioimme yhtiön strategisten säästöjen hyötyjä näkyneen yhtiön kustannustasossa selvemmin Q1:llä. Kausiluonteisesti heikon kysynnän takia Q1:n ennusteemme on 11 MEUR negatiivinen jo liikevoiton tasolla, joskin näemme mahdollisuuden myös Q1:lle poikkeuksellisesti lievästi voitolliseen liiketulokseen, jos vahvan hinnoittelutilanteen hyödyntäminen on onnistunut yhtiöltä odotuksia paremmin ja/tai polttoainelasku supistuu ennusteita nopeammin. Finnairin korkeat rahoituskulut huomioivan nettotuloksen ennustamme pysyneen tappiolla Q1:llä. Finnairin liiketoiminnan kassavirran kannalta arviomme Q1:n olleen tulosta parempi, sillä pirteää kesäkautta mentäessä varaukset tyypillisesti tukevat kassavirtaa Q1:llä. Yhtiön likviditeettitilanne on kuitenkin säilynyt vahvana ja velkalasti korkeana.
Tulosohjeistus saataneen vasta Q2:n jälkeen, mutta kesän näkymä on myönteinen
Finnair ohjeisti tilinpäätöksessään kuluvalle vuodelle viime vuotta merkittävästi korkeampaa liikevaihtoa (taustalla etenkin H1’22:n alhaiset vertailutasot) sekä noin 80-85 %:n kapasiteettia suhteessa vuoden 2019 tasoon. Odotamme yhtiön toistavan tämän ohjeistuksensa ja kommentoivan vallitsevaa hinnoittelutilannetta sekä kesän matkailusesongin näkymiä positiivisesti. Tulosohjeistusta Finnair ei ole vielä antanut ja odotamme sitä vasta Q2-raportin yhteydessä heinäkuussa. Näin ollen yhtiön lyhyen ajan liiketoimintanäkymissäkin yllätysmomentti taipuu mielestämme positiiviseksi. Kesän jälkeen näkyvyys heikkenee ja omistajien kannalta yhtiön tasetilanteeseen liittyvä riski on auki, mitkä yhdessä absoluuttisesti ja suhteellisesti korkean arvostuksen kanssa painavat omistajien odotusarvoa mielestämme oleellisesti.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Finnair
Finnair on yksi maailman vanhimmista edelleen operoivista lentoyhtiöistä. Vuonna 1923 perustettu Finnair on Aasian ja Euroopan väliseen matkustaja- ja rahtiliikenteeseen erikoistunut verkostolentoyhtiö. Finnair on Suomen sisäisessä liikenteessä markkinajohtaja, mutta yhtiön kilpailukenttä on varsin erilainen Suomen sisäisillä, Suomen ja Euroopan välisillä sekä kaukoreiteillä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.02.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 2 356,6 | 2 798,6 | 2 892,5 |
kasvu-% | 181,08 % | 18,76 % | 3,35 % |
EBIT (oik.) | −163,9 | 122,3 | 165,0 |
EBIT-% (oik.) | −6,95 % | 4,37 % | 5,70 % |
EPS (oik.) | −0,33 | −0,00 | 0,03 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | 90,34 |
EV/EBITDA | 68,88 | 11,93 | 10,69 |