Incap tiedotti eilen investoivansa Intian Tumkurissa sijaitsevan tuotantolaitoksensa laajentamiseen. Tumkurin tuotantolaitos on yhtiön toinen valmistava yksikkö ja sen tuoteportfolio on hyvin laaja kattaen muun muassa muuntajia, UPS-laitteita, tankkaus- ja maksupäätteiden elektroniikkaa sekä lääkinnällisiä laitteita. Investoinnin myötä tuotantolaitoksen kapasiteetti kasvaa merkittävästi, mikä vahvistaa yhtiön kykyä vastata sekä vakiintuneiden asiakkaiden tilausmäärien että etenevän uusasiakashankinnan kautta kasvavaan kysyntään.

Investointi on luonnollinen jatkumo yhtiön viime vuosien voimakkaalle orgaaniselle volyymikasvulle. Kokonaisuudessaan investointi kattaa 3 800 neliömetriä tuotanto- ja varastotilaa ja laajennuksen myötä tuotantolaitos kasvaa noin 12 500 neliömetriin. Yhtiö on jo aloittanut rakennustöiden valmistelut ja laajennuksen on arvioitu valmistuvan kevään 2020 aikana. Investoinnin kokonaiskustannuksen on arvioitu olevan 2 MEUR ja yhtiö rahoittaa sen operatiivisella kassavirralla. Investointi ei siten ole kokoluokaltaan merkittävä, sillä yhtiön taseen loppusumma H1’19:n lopussa oli 35,6 MEUR. Arviomme mukaan investoinnilla ei tule olemaan merkittäviä vaikutuksia yhtiön kevyeen kustannusrakenteeseen sen maltillista kokoa ja yhtiön kustannusorientoitunutta toimintakulttuuria heijastellen, vaikka kapasiteetin kasvattaminen asteittain yhtiön kiinteitä kustannuksia lisääkin (mm. poistot ja ylläpitokustannukset).

Kokonaisuudessaan suhtaudumme investointiin positiivisesti, sillä lisäkapasiteetti parantaa yhtiön edellytyksiä kasvu-uralla säilymisen ja riskiprofiilin laskun kannalta kriittisessä uusasiakashankinnassa. Kapasiteettiin investoiminen indikoi näkemyksemme mukaan myös johdon positiivisesta pidemmän aikavälin markkinanäkemyksestä huolimatta siitä, että näkyvyys asiakaskysyntään ja siten toimitusvolyymeihin on kroonisesti hyvin lyhyt. Lisäksi yhtiön toimialaan suhteutettuna erittäin hyvällä tasolla oleva liikevoittomarginaali ja pääoman maltillinen sitoutuminen nostaa oman pääoman tuottoprosentin erinomaiselle tasolle, mikä tukee positiivista suhtautumistamme. Keskeisimmät investoinnin riskit liittyvät puolestaan kysyntäkuvan muutoksiin ja sen kestävyyteen.