Kempower nosti ohjeistustaan odotuksia paremmin sujuneen Q2:n myötä

Kempowerin Q2:n liikevaihto ylitti ennusteemme 15 %:lla ja operatiivinen EBIT oli yli kaksinkertainen ennustamaamme nähden. Ennusteissamme on julkistettujen Q2-lukujen sekä korotetun ohjeistuksen myötä nousuvaraa etenkin lyhyen, mutta mahdollisesti myös keskipitkän aikavälin osalta. Tarkastelemme ennusteitamme 25.7. julkistettavan Q2-tuloksen ennakkokommentissamme.

Kasvu jälleen odotuksia voimakkaampaa

Kempowerin tiistaina antamien ennakkotietojen myötä sen Q2:n tilauskanta kasvoi 138,5 MEUR:oon ja tilauskertymä 86,3 MEUR:oon Q2:lla. Kempowerin Q2-liikevaihto kasvoi 235 % 72,5 MEUR:oon ja Kempower kertoi kysynnän ylittäneen yhtiön odotukset. Kasvutahti on ollut selvästi odotuksiamme rivakampi, sillä liikevaihto ylitti ennusteemme 15 %:lla ja uusien tilausten kertymä 16 %:lla. Tiedotteessa ei avattu tarkemmin millä maantieteellisillä alueilla kasvu on syntynyt, mutta käsityksemme mukaan pääosa kasvusta syntyy tällä hetkellä Euroopasta - etenkin Pohjoismaiden ulkopuolelta. Yhdysvaltojen myynti on todennäköisesti vielä tässä vaiheessa vähäistä, sillä USA:n tehdas tullaan avaamaan vasta vuoden 2023 lopulla. Q2:n vahva liikevaihto osoittaa vahvan kysynnän lisäksi, että yhtiön Lahdessa sijaitsevien tehtaiden toimitusmääriä on jälleen pystytty kasvattamaan.

Tulos yli kaksinkertainen odotuksiin nähden

Kempowerin Q2:n operatiivinen liiketulosmarginaali oli erittäin hyvällä 19,2 %:n tasolla (ennustimme 10,5 %). Q2:n 13,9 MEUR:n operatiivinen EBIT oli yli kaksinkertainen 6,7 MEUR:n ennusteeseemme nähden (konsensus odotti 5,6 MEUR). Voimakas tulosylitys johtuu arviomme mukaan mm. odotuksia paremmasta kasvusta sekä yhtiön liiketoimintamallin hyvästä skaalautuvuudesta. Katetasot ja kuluerittelyt eivät vielä ole tiedossa, mutta on todennäköistä, että myös kiinteät kulut ovat Q2:lla kasvaneet odotuksiamme hitaammin ja marginaalit ovat olleet hyvät.

Koko vuoden ohjeistus nousi sekä kasvun että kannattavuuden osalta

Päivitetyssä ohjeistuksessa Kempower odottaa sen vuoden 2023 liikevaihdon olevan 280-310 MEUR (aik. 240-270 MEUR), olettaen ettei valuuttakursseilla ole merkittävää vaikutusta. Meidän ennusteemme vuoden 2023 liikevaihdoksi on ollut 269 MEUR, mikä oli aiemman ohjeistusvälin ylälaidan tuntumassa, mutta jää 4-15 % uuden ohjeistuksen alapuolelle. Yhtiön uusi ohjeistus odottaa operatiivisen liiketulosmarginaalin ylittävän 10 % vuonna 2023 (aik. 5 – 10 %). Meidän ennusteemme ovat olettaneet 2023e liiketulosmarginaaliksi 9,4 % eli olemme myös kannattavuuden osalta asemoituneet jo valmiiksi lähelle vanhan ohjeistuksen ylärajaa ja uuden ohjeistuksen alarajaa. Päivitetyn ohjeistuksen ja Q2:n toteuman valossa kuluvan vuoden ennusteisiimme kohdistuu näin ollen selkeää nousupainetta, huolimatta siitä, että Kempower odottaa merkittävästi korkeampia kiinteitä kuluja vuoden 2023 toiselle vuosipuoliskolle liittyen Pohjois-Amerikan laajentumiseen. Kempower julkistaa Q2-raporttinsa ensi viikon tiistaina 25.7. Tulemme päivittämään ennusteemme ennen Q2-raporttia julkaistavan tulosennakon yhteydessä.