Kempowerilta odotettu ilmoitus USA:n tehdashankesuunnitelmien edistymisestä

Kempowerin ilmoitus USA:n tehdashankkeen edistymisestä on mielestämme odotettu ja annetut tiedot tukevat ajatusta vahvasta liikevaihdon kasvupotentiaalista keskipitkällä aikavälilllä. Emme näe ilmoituksen aiheuttavan merkittäviä tarpeita ennustemuutoksille. Kempower tulee raportoimaan Q4-tuloksensa 15.2., jolloin voitaisiin mahdollisesti myös tiedottaa yhtiön uudet taloudelliset tavoitteet.

Uusi tehdas rakennetaan Durhamiin Pohjois-Carolinaan

Kempower tiedotti tiistaina pörssin sulkeutumisen jälkeen perustavansa sähköautojen latausasemien tuotantolaitoksen Pohjois-Carolinaan. Tehtaaseen tullaan suunnitelman mukaan investoimaan 40 MEUR viiden vuoden aikana ja Kempower kertoo luovansa 300 työpaikkaa osavaltioon. Investoinnin lopullinen suuruus riippuu Kempowerin onnistumisesta Yhdysvaltain markkinoilla ja arvioimmekin toiminnan mittakaavan olevan skaalattavissa ja sovitettavissa kysyntään. Laitos tulee sijaitsemaan tarkemmin Durhamissa, josta löytyy myös maineikas Duken yliopisto ja siten myös koulutettua työvoimaa. Yhtiön tavoitteena on aloittaa NEVI-standardin mukaisten laturien valmistus vuoden 2023 loppuun mennessä, jolloin valtion vihreää siirtymää edistävät tuet voisivat vauhdittaa yhtiön tuotteiden myyntiä USA:ssa usean vuoden ajan. Tuotannon aloittamista on valmisteltu jo viime vuodesta alkaen sen jälkeen, kun yhtiö kertoi kesäkuussa suunnittelevansa paikallista tuotantoa USA:han.

Suunniteltu investointi voisi vastata noin 200 MEUR:n liikevaihtokapasiteettia

Kempowerin tiedotteessa kerrottiin investoinnin kooksi 40 MEUR viiden vuoden aikana. Arvioimme, että tällä investoinnilla voitaisiin saavuttaa USA:han tuotantokapasiteetti, joka mahdollistaisi 200 MEUR:n liikevaihdon. Listautumisvaiheessa yhtiö kertoi tarvitsevansa noin 30 MEUR kasvustrategiansa toteuttamiseksi, jonka päämääränä oli 200 MEUR:n liikevaihto, mutta arviomme mukaan toteutuneet investointitarpeet ovat jääneet hieman yhtiön arviota pienemmiksi. Kasvunäkymät ovat sittemmin parantuneet ja yhtiö on päättänyt rakentaa Lahden tehtaan (nykyinen liikevaihtokapasiteetti +200 MEUR) lisäksi paikallista tuotantoa myös Yhdysvaltoihin. Yhdysvaltojen hintataso lienee selvästi Suomea korkeampi, minkä vuoksi vastaavan kapasiteetin rakentaminen maksaa siellä enemmän kuin Suomessa. Meidän ennusteemme olettavat Kempowerin investoivan vuosien 2023-27 aikana yhteensä 47 MEUR (sisältäen Euroopan investoinnit) ja saavuttavan vuosina 2025-27 115-168 MEUR liikevaihdon Euroopan ulkopuolella, eli pääosin Pohjois-Amerikassa. Kokonaisuudessaan ennustamme 383-526 MEUR:n liikevaihtoa vuosille 2025-27.

Taloudelliset tavoitteet tullaan päivittämään lähiaikoina

Kempower kertoi Q3-osavuosikatsauksensa yhteydessä, että se arvioi nykyisiä taloudellisia tavoitteitaan keskipitkän ja pitkän aikavälin osalta. Tavoitteet tullaan päivittämään vuoden 2023 ensimmäisen kvartaalin aikana. Toistaiseksi voimassa olevien tavoitteiden mukaisesti Kempower pyrkii 200 MEUR:n liikevaihtoon ja 10 %:n EBIT-marginaaliin 2025-27 mennessä ja 15 %:n EBIT-marginaaliin pitkällä aikavälillä. Arvioimme ainakin keskipitkän aikavälin tavoitteiden toteutuvan selvästi ennakoitua aiemmin, sillä 200 MEUR:n liikevaihtotasoon saatetaan yltää vahvan tilauskehityksen myötä jo vuoden 2023 aikana (Inderesin ennuste: 189 MEUR).