Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Martela
Suositus: Vähennä
Tavoitehinta: 2.30 EUR
Kurssi: 2.30 EUR
Kurssi hetkellä: 13.1.2022 - 8:46

Martela antoi torstaiaamuna ennakkotietoja Q4-tuloksestaan. Tiedotteen perusteella Q4-liikevaihto oli 29 MEUR (Q4’20: 21,9 MEUR), mikä ylitti 26,5 MEUR:n ennusteemme. Kysyntänäkymä vaikuttaa olleen odotuksiamme parempi, sillä viimeisellä neljänneksen liikevaihto jäi yhtiön omista odotuksista globaalista materiaalipulasta ja sitä kautta viivästyneistä toimituksista johtuen. Annetuista Q4-luvuista päätellen kvartaalin aikana pahentunut koronavirustilanne ei johtanut ainakaan merkittävään yksityisen sektorin kysynnän lykkääntymiseen, mikä maalaa rohkaisevaa kuvaa vuodelle 2022.

Tiedotteen perusteella Q4-liiketulos kasvoi 1,2 MEUR:oon (Q4’20: -2,2 MEUR), mikä jäi lievästi 1,5 MEUR:n ennusteestamme. Tulosta painoi kuitenkin 0,5 MEUR:n luottotappio, joka liittyi yhtiön edellisen rahoituskumppanin konkurssiin. Tästä oikaistuna Martela ylitti odotuksemme sekä liikevaihdon, että kannattavuuden osalta.

Alustavien tilintarkastamattomien tilinpäätöstietojen mukaan koko vuoden 2021 liikevaihto parani hieman ja liiketulos parani edelliseen vuoteen verrattuna. Liikevaihto oli noin 92 (88,4) miljoonaa euroa ja liiketulos noin -1,5 (-4,0) miljoonaa euroa. Martela oli 5.2.2021 annetussa ohjeistuksessa indikoinut vuoden 2021 liikevaihdon ja liiketuloksen paranevan. Kumpikin rivi kehittyi vertailukaudesta, mutta paranemisen sijaan liikevaihto parani ”vain hieman”, minkä seurauksena annetusta ohjeistuksesta jäätiin. Sijoittajan on hyvä huomioida, että kausivaihtelusta johtuen Martelan suurimmat myyntivolyymit ja tulos painottuvat vuoden jälkimmäiselle puoliskolle, mikä hankaloitta ohjeistamista.

Odotuksiamme vahvemmat Q4-luvut antavat rohkaisevia merkkejä Martelan vireillään olevasta tuloskäänteestä. Yhtiö on viime vuosina karsinut selvästi kiinteää kulumassaansa, mikä mahdollistaa positiivisen tuloksen saavuttamisen alhaisemmilla myyntivolyymeillä. Odotamme mielenkiinnolla yhtiön tilinpäätöstiedotetta ja sen yhteydessä annettavaa ohjeistusta vuodelle 2022.

Käy kauppaa. (Martela)

Analyytikko / Kirjoittaja

Thomas Westerholm

Thomas Westerholm

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2021e 2022e 2023e
Liikevaihto 88,8 93,1 96,6
- kasvu-% 0,5% 4,8% 3,8%
Liikevoitto (EBIT) -1,3 2,0 2,5
- EBIT-% -1,4% 2,1% 2,6%
EPS (oik.) -0,38 0,21 0,30
Osinko 0,00 0,00 0,12
P/E (oik.) -6,0 10,8 7,7
EV/EBITDA 3,6 2,0 1,9
Osinkotuotto-% 0,0% 0,0% 5,2%
Uusimmat ennusteet

Martela on vuonna 1945 perustettu työtilojen ja julkisten tilojen sisustusratkaisujen suunnittelija ja toteuttaja. Suomessa Martela on toimialansa suurin yritys ja Pohjoismaissa yksi alansa suurimpia. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.