Martela Q1 perjantaina: Katsomme alkuvuoden taukotilasta
Toistamme 3,00 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää). Viimeaikainen kurssinousu on kohottanut arvostusta ja samaan aikaan toimintaympäristö on kehittynyt aikaisempaa arviotamme heikommin. Pidemmälle katsottuna osake ei edelleenkään ole erityisen kallis, mutta edellä mainittua kokonaisuutta ja tuloskäänteen etenemiseen liittyvää epävarmuutta heijastellen emme pidä seuraavan 12 kuukauden tuotto/riski-suhdetta enää tarpeeksi houkuttelevana.
Alkuvuosi kaksijakoista menoa
Martela julkistaa Q1-raporttinsa perjantaina. Odotamme yhtiön alkuvuoden sujuneen vielä kaksijakoisissa merkeissä. Yhtiö itse on jatkanut perustansa kuntoon laittamista sekä tuloksentekokyvyn vahvistamista muun muassa toimintojen uudelleenorganisoinneilla sekä maaliin viedyillä YT-neuvotteluilla. Toimintaympäristön puolella pandemiatilanne ei kuitenkaan ole alkuvuoden aikana oleellisesti helpottunut. Uskomme etenkin yrityspuolella tunnelman säilyneen pienoisesta piristymisestä huolimatta vielä hyvinkin epävarmana. Tätä heijastellen olemme laskeneet Q1-ennusteitamme. Lähivuosien ennusteisiimme emme sen sijaan tehneet oleellisia muutoksia.
Odotamme laskenutta liikevaihtoa..
Odotamme Martelan liikevaihdon laskeneen Q1:llä 3 % 21,0 MEUR:oon. Liikevaihdon laskun keskeisimpinä ajureina odotamme olleen yleisesti korkeana pysytelleen epätietoisuuden, alkuvuoden aikana vahvoissa etäasetuksissa pysytelleen työnteon sekä näistä etenkin yrityspuolen uuteen kysyntään kohdistuneet vaikutukset. Yrityspuolen oikenemisen kannalta oleellisimmat kysymykset liittyvät arviomme mukaan edelleen siihen, 1) mihin etä- ja toimistotyön välinen suhde lopulta asettuu sekä 2) milloin ja missä laajuudessa todennäköisesti pysyvästi muuttuneita tilatarpeita lähdetään korjaamaan. Kysynnältään vakaamman julkisen puolen odotamme puolestaan vetäneen sektorin kausiluontoiset ominaisuudet huomioiden kohtuullisella tavalla. Martelan oman toimitusketjun emme puolestaan odota kohdanneen sen suurempia ongelmia alkuvuoden aikana.
..ja pienentynyttä liiketappiota
Q1:llä odotamme Martelan raportoidun liiketappion pienentyneen selvästi ja asettuneen 1,0 MEUR:oon. Pienentyneen liiketappion arvioimme olleen pitkälti viime vuoden aikana tehtyjen tehostustoimien tuomien hyötyjen ajamaa. Toisaalta odotamme Q1:lle osuneen jonkin verran toteutetuista rakennejärjestelyistä aiheutuneita ylimääräisiä kustannuksia. Rahoituskulujen ja marginaalisten verojen jälkeen odotamme raportoidun osakekohtaisen tappion pysähtyneen 0,30 euroon.
Emme odota ohjeistukseen muutosta
Kuluvalle vuodelle Martela ohjeistaa paranevaa liikevaihtoa ja liiketulosta. Emme odota yhtiön tekevän ohjeistukseensa muutoksia Q1-raportin yhteydessä. Martelan ansaintadynamiikasta johtuen koko vuoden tulos tehdään valtaosin H2:n aikana. Tätä peilaten odotammekin raportissa mielenkiinnolla etenkin johdon mahdollisia kommentteja yleiseen kysyntätilanteeseen sekä loppuvuoden liiketoimintamahdollisuuksiin liittyen. Luonnollisesti olemme hyvin kiinnostuneita myös strategisesti tärkeän WaaS-konseptin tuoreimmista kuulumisista.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.05.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 88,4 | 93,6 | 97,4 |
kasvu-% | −16,78 % | 5,93 % | 4,00 % |
EBIT (oik.) | −4,0 | 1,5 | 2,1 |
EBIT-% (oik.) | −4,53 % | 1,57 % | 2,21 % |
EPS (oik.) | −1,16 | 0,14 | 0,27 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,10 |
Osinko % | 7,94 % | ||
P/E (oik.) | - | 9,13 | 4,64 |
EV/EBITDA | 6,59 | 2,43 | 1,53 |