Martela Q4: 2020-ohjeistus odotettu, uudet tilaukset ja nollaosinko lieviä pettymyksiä
Martela julkaisi tänään aamulla Q4-raporttinsa. Q4:n liikevaihdon ja liikevoiton taso olivat jo etukäteen tiedossa, koska yhtiö oli kertonut näiden alustavan tason aikaisemmin tammikuussa negatiivisessa tulosvaroituksessa. Liikevaihto kasvoi vahvasti Ruotsin ja Norjan ajamina ja kannattavuus parani. Myönteistä oli myös yhtiön edelleen vahva kassavirta. Lievän pettymyksen taas aiheuttivat laskeneet uudet tilaukset Q4:llä ja osingon maksamatta jättäminen vuodelta 2019. Alustavan arviomme mukaan Q4-raportilla ei todennäköisesti tule olemaan suurta vaikutusta aikaisempiin ennusteisiimme.
Q4-liikevaihto kasvoi voimakkaasti (7,3 %) heikosta vertailukaudesta. Kasvun taustalla olivat erityisesti Ruotsi ja Norja, joissa liikevaihto yli kaksinkertaistui vertailukaudesta. Suomessa kehitys oli heikkoa ja liikevaihto laski 10,5 %. Yhtiön mukaan julkisen sektorin liikevaihto laski Suomessa, mutta liikevaihto kasvoi kaikissa muissa Suomen asiakassegmenteissä. Mielestämme oli hyvin myönteistä, että yhtiö oli pystynyt korvaamaan julkisen Suomen julkisen sektorin hintojen laskua ja löytämään korvaavaa liikevaihtoa tilalle. Palveluiden osuus vuositasolla oli noin 13,8 % vuonna 2019 ja se kasvoi vuoden 2018 noin 12,5 %:sta. Suhteellisen osuuden kasvu vuonna 2019 oli mielestämme lievästi myönteistä, sillä olemme arvioineet palveluiden olevan kannattavaa liiketoimintaa yhtiölle.
Martelan mukaan uudet tilaukset laskivat hieman Q4’19:n aikana. Voimakkainta lasku oli Suomen julkisella sektorilla. Toimitusjohtaja kertoi myös, että markkinatilanne jatkui haastavana ja katetaso on pysyvästi laskenut. Tehdyt tehostamistoimenpiteet kannattavuuden ja myynnin parantamiseksi tuottivat kuitenkin tulosta H2’19 aikana.
Liikevoitto parani Q4:llä vertailukaudesta 0,6 MEUR:oon. Tähän vaikutti yhtiön mukaan liikevaihdon kasvu sekä hieman parantunut myyntikate. Liikevoitto sisälsi yksittäisen -0,4 MEUR:n kertaerän (luottotappio) liittyen erään jälleenmyyjän konkurssiin ja ilman tätä kertaerää yhtiön ei olisi arviomme mukaan tarvinnut antaa tammikuussa tulosvaroitusta. Myönteistä Q4-raportissa oli mielestämme Martelan liiketoiminnan rahavirta, joka oli 2019 tuloksen tappiollisuudesta huolimatta selvästi positiivinen 6,3 MEUR. Myös yhtiön kovenanttiehdot täyttyivät kauden päättyessä, kun Q3’19:lla ne eivät täyttyneet.
Toimitusjohtajan mukaan yhtiö jatkaa aikaisemmin ilmoitetun 4 MEUR:n säästöohjelman läpiviemistä ja tuottavuuden parantamista. Myynnin ja tuottavuuden lisäämiseksi ja digitaalisten toiminnallisuuksien parantamiseksi yhtiö tulee päivittämään myynnin järjestelmiä Q1’20:n aikana. Tällä saattaa olla vaikutusta siihen, miten liikevaihto jakaantuu H1’2020 ja H2’2020 välillä.
Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että vuodelta 2019 ei makseta osinkoa. Tämä oli meille lievä pettymys, koska olimme odottaneet 0,10 euron osakekohtaista osinkoa vuoden 2018 tavoin. Martela on tunnettu siitä, että se maksaa osinkoa myös heikommilta vuosilta ja osingon maksamatta jättäminen on mielestämme lievästi negatiivinen signaali yhtiön luottamuksesta tulevaan. Martelan mukaan hallitus kuitenkin arvioi mahdollisuutta ehdottaa osingonmaksua ylimääräiselle yhtiökokoukselle myöhemmin tänä vuonna.
Martela antoi uuden ohjeistuksen vuodelle 2020, jonka mukaan koko vuoden 2020 liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan paranevan hieman edellisvuodesta. Perinteisesti konsernin liiketulos on kertynyt normaalista kausivaihtelusta johtuen toisella vuosipuoliskolla. Ohjeistus vastasi aikaisempaa omaa arviotamme ja oli neutraali suhteessa omiin odotuksiimme.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Martela
Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut16.01.2020
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 103,1 | 106,0 | 109,0 |
kasvu-% | −5,88 % | 2,81 % | 2,79 % |
EBIT (oik.) | −2,1 | −1,1 | 2,2 |
EBIT-% (oik.) | −2,01 % | −1,05 % | 2,02 % |
EPS (oik.) | −0,57 | −0,40 | 0,30 |
Osinko | 0,10 | 0,10 | 0,10 |
Osinko % | 3,38 % | 7,94 % | 7,94 % |
P/E (oik.) | - | - | 4,19 |
EV/EBITDA | 23,68 | 4,52 | 1,61 |