Norrhydro H1-aamutulos: Ei yllätyksiä

Norrhydron H1-luvut olivat tietenkin päälukujen osalta odotusten mukaisia. Toisaalta rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme suuremmat. Myös ennakkoon annettu 2023-ohjeistus toistettiin eikä markkinakommenteissa ollut isoja yllätyksiä. NorrDigin aikataulu on ennallaan. Kaikkiaan odotamme melko neutraalia kurssireaktiota.

Uuden tehtaan ylösajo vihdoin päätöksessä

H1-liikevaihdon kasvu (+10 % v/v) oli yhtiön aiemmin ilmoittaman mukaisesti markkinoita nopeampaa. Vahvinta kasvu oli kaivosteollisuudessa, kun taas materiaalinkäsittely- sekä meriteollisuuden segmenteissä kysyntä nousi maltillisesti. Metsäkoneteollisuuden kysyntä puolestaan laski jonkin verran H1’22:n kysyntään verrattuna. Viime mainittu tieto on kiinnostava pääasiakkaan Ponssen näkökulmasta. Ponsse julkistaa Q2-raporttinsa 15.8.

H1:n käyttökate oli myös julkistettu ennakkoon. Toisin kuin 12.7. tulosvaroituksessa, H1-raportissa ei mainittu uuden tuotantolaitoksen ylösajosta aiheutuneita ylimääräisiä kertaluonteisia kustannuksia (n. -0,4 MEUR), mutta varmistimme asian aamulla yhtiöstä ja ko. summa tietenkin pitää edelleen paikkansa. Tämän vuoksi mainittu summa on huomioitu myös oheisen taulukon oikaistussa liikevoitossa. Norrhydron toimitusjohtaja Yrjö Trög totesi olevansa erityisen ilahtunut siitä, että uuden tuotantolaitoksen toiminta on saatu nostettua ylös ja tuotantotoiminta on stabiloitunut ”pitkän ja haastavan ylösajo-prosessin jälkeen”. H1:n nettorahoituskulut (-0,545 MEUR) olivat ennustettamme (-0,366 MEUR) suuremmat ja taustalla oli sekä arvioimaamme suurempi velkamäärä että korkeampi korkotaso.

Uusiasiakashankinta ja digiratkaisut etenevät

Norrhydro sanoi menestyneensä uusasiakashankinnassa, mikä tieto oli jo kerrottu ennakkoon. Digitaalisista palveluista (NorrDigi ja Motiomax) kerrottiin, että yhtiö on aloittanut yhteistyötä uusien digipalveluista kiinnostuneiden potentiaalisten asiakkaiden kanssa. Vuonna 2023 Norrhydro toimittaa käynnissä olevien projektien puitteissa prototyyppejä asiakastestejä varten ja valmistaa koekappaleita omia testitarkoituksia varten. Tuotteiden isot testaustoiminnot, joilla varmistetaan sarjatuotantovalmiutta, ovat meneillään. Norrhydron mukaan ”projekteista on vielä matkaa suursarjatuotannon aloittamiseen, mutta kehitys on ollut edellisen vuoden tapaan rohkaisevaa ja vahvistanut yhtiön uskoa siihen, että tulevaisuudessa sen digipalveluille on kysyntää niin nykyisten kuin uusienkin asiakkaiden taholta”. Norrhydro myös toisti arvionsa, että NorrDigin kaupallistaminen, sarjatuotannon aloittaminen ja järjestelmän tuominen uusille asiakkaille toteutuu vuonna 2024. Pidämme tätä myönteisenä.

Kysyntänäkymät pääosin stabiileja

Norrhydro toisti tuoreen 2023-ohjeistuksensa, jonka mukaan liikevaihto kasvaa ja käyttökate(marginaali) paranee edellisvuodesta. H2’23:n asiakaskysyntää koskevat kommentit olivat odotetun varovaisia. Metsäkone- ja materiaalinkäsittelyteollisuuksissa markkinan odotetaan pysyvän nykytasolla tai hieman laskevan, maanrakennus- ja kaivosteollisuudessa kysynnän arvioidaan olevan stabiilia ja meriteollisuudessa stabiilia tai hieman nousevaa. Haluamme kuulla lisää näiden oletusten taustoista sekä vaikutuksista Norrhydroon.

Melko neutraali raportti

Koska pääluvut sekä 2023-ohjeistus oli raportoitu ennakkoon, ei raportissa ollut merkittäviä yllätyksiä. Pidämme kuitenkin myönteisenä uusia asiakkaita sekä digiprojekteja koskevia kommentteja. Olemme kiinnostuneita H2’23:n laskennallisesti vaisun ohjeistuksen taustoista. Kaikkiaan melko neutraali kurssireaktion on perusteltu.