Orthex Q4 keskiviikkona: Raaka-ainemarkkina on kohdellut suotuisasti
Orthex julkistaa Q4-raporttinsa keskiviikkona kello 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon säilyneen vertailukauden tasolla uusien jakelukanavien paikatessa heikentynyttä kysyntää. Ennusteissamme yhtiön kannattavuus tekee selvän tasokorjauksen vertailukauden tasolta laskeneen raaka-ainehinnan ajamana. Käymme yhtiön Q4-raporttia läpi tuloslivessä keskiviikkoaamuna noin klo 8.55 alkaen. Lähetystä voi seurata InderesTV:ssä täällä.
Volyymipohjaisesti odotamme myynnin laskeneen edellisvuodesta
Odotamme Orthexin Q4-liikevaihdon säilyneen vertailukauden tasolla 23,1 MEUR:ssa, mikä on linjassa konsensusennuteen kanssa. Olemme lievästi tarkistaneet Q4-liikevaihtoennustettamme alas 23,1 MEUR:oon (aik. 23,4 MEUR) liiketoimintaympäristön oltua odotuksiamme pehmeämpi kvartaalin aikana. Konsernitasolla muutoksella on kuitenkin olematon vaikutus ennusteisiimme ja tuloslaskelman alemmilla rivellä muutos jää pyöristysvirheeksi. Haastavan liiketoimintaympäristön keskellä odotamme muun Euroopan uusien asiakasavauksien ja laajentuneen tuotevalikoiman paikkaavan Pohjoismaiden kutistunutta myyntiä. Orthex on edellisvuoden aikana toteuttanut hinnankorotuksia, joten volyymipohjaisesti odotamme myynnin laskeneen. Hellittäneen kustannusinflaation myötä Orthex kykenee arviomme mukaan jälleen tekemään järkevää kampanjamyyntiä, mutta odotamme sen olleen vaisua varovaisen jakeluportaan vuoksi.
Odotamme kustannusinflaation hellittäneen vertailukauteen nähden
Q4-liikevoittoennusteemme on 2,4 MEUR, mikä on konsensuksen (2,1 MEUR) ylälaidalla. Kannattavuus saa vertailukauteen nähden tukea hinnankorotuksilta, mutta vetoapua tulee myös raaka-aineiden laskeneilta hinnoilta. Orthexin raaka-aineiden hintaindeksit saavuttivat lakipisteensä edellisvuoden huhtikuun lopussa, josta ne ovat sittemmin lasketelleet alemmille tasoille. Tasaisesti laskeneiden raaka-ainehintojen vuoksi raaka-aineiden ostoajankohdalla on keskeinen vaikutus kuluneen kvartaalin bruttokatteeseen. Bruttokatetta painoi arviomme mukaan heikentynyt Ruotsin kruunu, koska Ruotsi on Orthexille merkittävin markkina-alue myynnin kannalta. Yhtiön kulurakenne vaikuttaa mielestämme trimmatulta, minkä seurauksena emme odota oleellista parannusta kulurakenteeseen myynnin ja markkinoinnin tai hallinnollisten kulujen osalta.
Ennusteissamme yhtiö jakaa 0,12 euron osakekohtaisen osingon, mikä edellyttäisi ennusteillamme 64 %:n osingonjakosuhdetta. Yhtiön tavoitteena on jakaa vakata ja ajan myötä kasvavaa osinkoa, joka on vähintään 50 % tilikauden tuloksesta. Osingonjakotavoitteesta huolimatta osingon leikkaaminen on mielestämme haastavan vuoden jälkeen perusteltua ruudin takaamiseksi mahdollisia yritysjärjestelyjä varten. Myös konsensus odottaa edellisvuotta pienempää osakekohtaista osinkoa.
Orthex ei tyypillisesti anna ohjeistusta, mutta konsensus odottaa selvää tulosparannusta
Orthex ei ole pörssitaipaleensa aikana ohjeistanut kuluvan vuoden kehitystä, emmekä odota yhtiön tekevän sitä nytkään. Yhtiö tavoittelee keskimäärin yli 5 %:n liikevaihdon kasvua ja ajan myötä yli 18 %:n oikaistua EBITA-marginaalia. Kuluvan vuoden liikevaihtoennusteemme asettuu 89,8 MEUR:oon (kasvua 3,5 %), kun taas konsensusennuste on Bloombergin mukaan 91,8 MEUR. Kuluvan vuoden liikevoittoennusteemme on 10,0 MEUR (EBIT: 11,1 %), joka on myös konsensusennuste.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orthex
Orthex on vuonna 1956 perustettu Pohjoismaissa toimiva kodin käyttötavarayhtiö. Yhtiö suunnittelee, valmistaa ja myy kodin käyttötavaroita. Orthex tarjoaa laajan valikoiman tuotteita neljässä tuoteryhmässä: Säilytys, Keittiö, Koti ja Piha sekä Kasvien hoito. Orthexin jakelukanavina toimivat pääsääntöisesti eurooppalaiset vähittäiskaupan ketjut. Valtaosa yhtiön liiketoiminnasta tapahtuu Pohjoismaissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut02.03.2023
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 88,7 | 86,8 | 89,8 |
kasvu-% | 16,91 % | −2,17 % | 3,47 % |
EBIT (oik.) | 10,9 | 6,2 | 10,0 |
EBIT-% (oik.) | 12,25 % | 7,12 % | 11,12 % |
EPS (oik.) | 0,43 | 0,20 | 0,37 |
Osinko | 0,18 | 0,12 | 0,18 |
Osinko % | 1,63 % | 1,90 % | 2,86 % |
P/E (oik.) | 25,63 | 32,03 | 16,86 |
EV/EBITDA | 16,77 | 13,66 | 9,29 |