Raute Q1 perjantaina - alkuvuodesta pitäisi repiä etumatkaa
Raute julkaisee perjantaina kello 9:00 Q1-numeronsa. Odotamme yhtiöltä ennätyksellisen vahvaa kvartaalia korkean liikevaihdon myötä. Myös uusien tilausten osalta raportin pitäisi olla melko hyvä. Kuluvan vuoden ohjeistuksensa liikevaihdon ja liikevoiton vakaasta kehityksestä yhtiö toistaa. Emme tee muutoksia näkemykseemme Rautesta ennen Q1-raporttia, sillä tuloskasvu vahvasta viime vuodesta on arviomme mukaan tiukassa ja toisaalta osake on hinnoiteltu lievästi keskipitkän ajan tasonsa yläpuolelle (2019e: P/E 12x, EV/EBIT 8x). Siten osakkeen 12 kuukauden tuotto-odotus on mielestämme pääosin osingon (2019e: 5,6 %) varassa eikä se riitä yksin ostojen perustelemiseen.
Ennustamme Rauten liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 19 % 42 MEUR:oon yhtiön tilauskannan hyvää tasoa ja rakennetta sekä palvelumyynnin vakaata kasvua heijastellen. Rauten liikevoiton ennustamme parantuneen Q1:llä 3,4 MEUR:oon lähinnä liikevaihdon kasvun ajamana. Suhteellisen kannattavuuden arvioimme pysyneen vertailukauden hyvällä tasolla 8,0 %:ssa (EBIT-%), vaikka periaatteessa yhtiöllä voi olla myös positiivisen yllätyksen mahdollisuus, jos muutamat Q1’18:llä myydyt isot ja nyt asteittain loppuvaiheeseen siirtyvät isot projektit ovat menneet hyvin ja yhtiö pääsee purkamaan projektivarauksiaan. Rauten rahoituskulujen odotamme olleen yhtiölle tyypillisesti nollatasolla ja veroasteen normaalilla tasollaan 25 %:ssa. Siten yhtiön Q1:n EPS-ennusteemme on vertailukauden tasoa ylempänä 0,59 eurossa osakkeelta. IFRS 16 -kirjanpitomuutoksen emme odota aiheuttavan huomattavia muutoksia Rauten lukuihin (vertailulukuja ei ole oikaistu).
Tilausvirran osalta raportti tulee arviomme mukaan olemaan hyvä, sillä Q1:lle osui yhtiön jo aiemmin tiedottama yli 12 MEUR:n vanerilaitetilaus Venäjälle. Myös pienprojektien ja palveluiden pohjakysynnän arvioimme pysyneen hyvänä, sillä Rauten asiakkaiden markkinatilanteen pitäisi olla talouskasvun hidastumisesta huolimatta terve. Ennusteemme Rauten Q1:n uusille tilauksille on 40 MEUR, joten ennustamme yhtiön tilauskannan olleen Q1:n lopussa 93 MEUR. Tilauskanta tarjoaa Rautelle hyvän näkyvyyden loppuvuoteen, mutta kasvua arviomme mukaan 35 % vertailukautta alempi tilauskanta ei mielestämme enää tue. Odotamme Rauten kommentoivan tilausnäkymiään melko neutraalisti suhteessa loppuvuoteen talouskasvun hidastumisesta ja poliittisesta epävarmuudesta huolimatta.
Raute on antanut vuodelle 2019 ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihto ja liiketulos ovat tänä vuonna samoilla tasoilla kuin vuonna 2018. Raute teki viime vuonna 181 MEUR:n liikevaihdolla 14,8 MEUR:n liiketuloksen. Odotamme yhtiön toistavan todennäköisesti lavean ohjeistuksensa tässä vaiheessa vuotta. Rauten olisi kuitenkin mielestämme tärkeä saada revittyä alkuvuodesta etumatkaa suhteessa ohjeistukseen, sillä loppuvuodesta kovien vertailulukujen tasolle yltäminen käy laskevan tilauskannan takia haastavammaksi. Siten etenkään liikevaihto-ohjeistuksen saavuttaminen ei ole mielestämme täysin varmaa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raute
Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.02.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 181,0 | 160,0 | 141,0 |
kasvu-% | 22,24 % | −11,60 % | −11,88 % |
EBIT (oik.) | 14,9 | 13,2 | 11,2 |
EBIT-% (oik.) | 8,24 % | 8,26 % | 7,94 % |
EPS (oik.) | 2,78 | 2,33 | 1,98 |
Osinko | 1,40 | 1,50 | 1,55 |
Osinko % | 6,94 % | 14,85 % | 15,35 % |
P/E (oik.) | 7,25 | 4,34 | 5,11 |
EV/EBITDA | 4,22 | 1,68 | 1,27 |