Raute Q3-aamutulos: Numerot alittivat pääosin ennusteemme, mutta draamaa raportti ei sisällä
Raute julkisti tänään aamulla Q3-raporttinsa. Tuloksellisesti Q3 oli Venäjän projektien varausten sotkemia vertailulukuja heikompi, kun taas operatiivinen suoritus vastasi pitkälti ennusteitamme. Myös Q3:n tilausvirta oli lievä pettymys, mutta yksittäisen kvartaalin osalta pienten tilausten vaihtelu on aina merkittävää. Tuoreen ohjeistuksensa Raute tietenkin toisti. Emme odota Rautelle tänään erityisen kovaa kurssireaktiota kumpaankaan suuntaan.
Liikevaihto jäi tilauskannan ajoituksen ja ERP:n käyttöönottohaasteiden takia vielä alas
Rauten liikevaihto laski Q3:lla 19 % 34 MEUR:oon, mikä alitti ennusteemme. Vertailukaudella liikevaihto oli poikkeuksellisen korkea, kun Venäjän projektien alasajo sotki liikevaihdon kvartaalijakaumaa. Liikevaihtoa vaikuttaa painaneen yhä selvästi Nastolan pääyksikössä Q2:n aikana käyttöön otettu ERP-järjestelmä, mikä vaikuttaa kuristaneen yhdessä tilausten ajoitusten kanssa edelleen etenkin laiteyksikkö Wood Processingia. Myös Analyzersin ja Servicen liikevaihto laski monelta osin poikkeuksellisesta vertailukaudesta.
Operatiivinen tulos osui odotuksiin, mutta alarivit jäivät ennusteista
Oikaistua käyttökatetta Raute teki Q3:lla 3,0 MEUR, mikä oli odotetusti epätavanomaisten projektikirjausten sotkemaa vertailukautta rajusti heikompi lukema. Ennusteemme kanssa operatiivinen tulos oli kuitenkin linjassa, kun lievästi ennustettamme parempi marginaali paikkasi liikevaihdon alitusta. Divisioonista kaikki olivat voitollisia Q3:lla. Service ylitti ennusteemme kannattavuuden kautta, kun taas Analyzersille kvartaali oli tuotemixiin liittyneiden tekijöiden takia tuloksellisesti hieman odotuksiamme heikompi. Wood Processingin tulos jäi hieman ennusteistamme alhaisen liikevaihdon takia. Alemmilla riveillä kertaerät pienenivät jokseenkin arvioidemme mukaisesti 0,3 MEUR:oon Q3:lla, mutta poistotaso oli odotuksiamme suurempi, kun EPR-hankkeen poistot lähtivät oletettavasti käyntiin. Rahoituserät nousivat luultavasti yhtiön vahvaa nettokassaa ja valuuttakurssien liikkeitä peilaten plussalle, mutta veroja Q3:lle kirjattiin selvästi ennusteitamme enemmän. Näin ollen Q3:n EPS jäi lopulta ennusteestamme melko selvästi.
Tilaukset jäivät ennusteistamme ja markkinakommentit pysyivät pitkälti ennallaan
Uusia tilauksia Raute kirjasi Q3:lle 19 MEUR:lla, mikä koostui kokonaan pienistä tilauksista. Taso oli mielestämme markkinatilanteeseen nähdenkin vaisuhko ja tilausvirta alitti 25 MEUR:n ennusteemme. Rakentamisen arvoketjussa suurelta osin kiinni olevien asiakkaiden monelta osin hankalan markkinatilanteen lisäksi Raute kommentoi tilauksia siirtyneen loppuvuoteen. Lisäksi kvartaalien välillä pienten tilausten välillä voi olla huomattavaa heiluntaa (vrt. Q2:lla pientä kauppaa tuli erinomaisesti ja Q1:llä Q3:sta vaisummin). Yhtiö kommentoi edelleen markkinan hidastuneen linjaprojektien ja myös palveluiden (ml. varaosat) osalta, mikä ei ollut lainkaan yllättävää. Toisaalta strategisia investointeja ja modernisointeja Rauten asiakkailla on yhä putkessa yhtiön mukaan hyvin. Näin ollen kommentit olivat lähes täysin H1:n ja odotustemme kaltaisia. Rauten tilauskanta asettui erittäin vahvalle ja käytännössä odotustemme mukaiselle tasolle 192 MEUR:oon Q3:n lopussa. Siten tilanne on työkuorman valossa hyvä ja Rauten liikevaihdolla on latua kiihdyttää pitkälle ensi vuoden puolelle, vaikka markkinassa ja yleistaloudessa heikkous ja epävarmuudet jatkuvatkin.
Ohjeistus luonnollisesti toistettiin
Raute toisti lokakuussa päivitetyn ohjeistuksensa, jonka mukaan yhtiön tämän vuoden liikevaihto on 140-150 MEUR ja oikaistu käyttökatemarginaali yli 6 %. Tämä oli tietenkin täysin odotettua ja odotamme Rauten saavuttavan ohjeistuksensa helposti, kun huomioidaan yhtiön tilauskannan tukema liikevaihdon kiihdytys sekä 9 kuukauden toteutunut kannattavuus (oik. EBITDA-% 6,6 %). Alustavan arviomme mukaan raportti ei aiheuta merkittäviä muutostarpeita Rauten ennusteisiimme Q4:lle tai lähivuosille liikevaihdon tai operatiivisen tuloksen osalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raute
Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.10.2023
2022 | 23e | 24e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 158,3 | 146,3 | 180,6 |
kasvu-% | 11,33 % | −7,62 % | 23,46 % |
EBIT (oik.) | −14,6 | 5,1 | 8,2 |
EBIT-% (oik.) | −9,25 % | 3,50 % | 4,52 % |
EPS (oik.) | −2,70 | 0,58 | 0,99 |
Osinko | 0,00 | 0,20 | 0,40 |
Osinko % | 1,79 % | 3,57 % | |
P/E (oik.) | - | 19,18 | 11,34 |
EV/EBITDA | - | 6,10 | 3,89 |