Raute julkistaa perjantaina kello 9.00 Q3-raporttinsa. Odotamme tuloksen parantuneen Q3:lla hieman vertailukaudesta. Tilauskertymä on kuitenkin kahden Venäjän tilauksen ansiosta hyvä. Ohjeistuksensa liikevaihdon ja liiketuloksen kasvusta Raute toistanee vielä tässä vaiheessa vuotta. Rauten osake alkaa mielestämme olla jo ensi vuoteen katsottaessa edullinen (2022e: P/E 13x, EV/EBIT 10x), mutta odotamme vielä merkkejä jo jonkun aikaa oireilleen kannattavuuden parantumisesta ennen mahdollisia suositusmuutoksia.
Raute pääsi Q3:lle 60 % vertailukautta korkeammalla ja absoluuttisesti vahvalla 129 MEUR:n tilauskannalla. Tästä syystä odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen Q3:lla 34 % ja yltäneen hyvälle tasolle 37,5 MEUR:oon. Tästä arviomme mukaan noin 14 MEUR on palveluita, joiden sisällä varaosakauppa on luultavasti käynyt asiakkaiden vahvaa markkinaa peilattuna pirteästi. Sen sijaan palvelutyössä koronapandemia matkustusrajoituksineen on luultavasti jarruttanut Rautea yhä. Suurimmat riskit liikevaihdon kannalta liittyvät arviomme mukaan komponenttien saatavuuteen, mutta odotamme Rauten kärsineen Q3:lla vain vähäisistä jättämistä tältä osin. Rauten liiketuloksen ennustamme nousseen Q3:lla hieman vertailukaudesta ja yltäneen 1,6 MEUR:oon Q3:lla. Tulosparannusodotusten taustalla on liikevaihdon kasvu, mutta kulurakenteen tietyn normalisoitumisen, toimitusketjusta kumpuavien marginaalihaasteiden ja kasvupanostusten takia emme odota kuitenkaan yhtiön tyypillisesti vahvan tulosvivun toimineen Q3:lla. Siten kannattavuusennusteemme (EBIT-%) on Q3:n hyvään liikevaihtokuormaan nähden vaatimaton. Alariveillä ennustamme Rauten rahoituskulujen olleen nollissa ja veroasteen normaali, joten odotamme yhtiötä 0,30 euron EPS:ää Q3:lta.
Raute on tiedottanut kahdesta ja yhteensä noin 34 MEUR:n arvoisesta vaneriprojektista Venäjälle. Nämä merkittävät kaupat nostavat jo kahdestaan tilauskertymän kohtuulliselle tasolle, minkä lisäksi odotamme pienten projektien ja palveluiden kysynnän olleen Q3:lla pirteää nousujohteisen H1:n jälkimainingeissa. Siten uusien tilausten ennusteemme on 62 MEUR:ssa Q3:lla. Lisäksi arvioimme Rauten viestivän edelleen hyvästä markkina-aktiviteetista etenkin (Venäjän) suurprojektien ja varaosien osalta, vaikka asiakkaiden päätöksentekoa jäytänyt epävarmuus luultavasti jatkuukin. Siten myös näkymät uusien tilausten osalta ovat mielestämme melko positiiviset. Lisäksi arviomme mukaan noin 154 MEUR:oon Q3:n lopussa noussut tilauskanta antaa Rautelle jo varsin hyvää näkyvyyttä seuraavaan reiluun vuoteen ja huomio yhtiössä jatkaa siirtymää volyymistä kohti tilauskannasta ulos puristettavaa katetta.
Raute antoi helmikuussa kuluvalle vuodelle ohjeistuksen, jonka mukaan yhtiön liikevaihdon odotetaan kasvavan ja liiketuloksen parantuvan tänä vuonna. Vertailulukujen asettama rima ei ole etenkään tuloksen osalta korkealla (2020 liiketulos tappiolla), mutta toisaalta yhtiö lähtee kuromaan H2:lla kiinni H1:ltä jäänyttä reipasta tappiota. Vahvaa tilauskantaa ja nopeasti kiertävän kaupan hyviä näkymiä peilaten odotamme yhtiön yltävän selvään yli 20 %:n kasvuun, kunhan toimitusketjut eivät aiheuta loppuvuodesta isompia liikevaihdon siirtymiä. Toisaalta H1:n takamatka ja tiettyjen marginaalirasitteiden jatkumisen takia hyvään tulokseen Rauten on tätä vuotta arviomme mukaan vaikea enää kammeta, vaikka liikevaihto kehittyisikin H2:lla hyvin. Näin ollen pidämme mahdollisena, että yhtiö pitää ohjeistuksensa vielä Q3-raportissa ennallaan ja tarkennus tulee vasta loppuvuodesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Raute
Raute on vuonna 1908 perustettu viilun, vanerin ja viilupalkin (LVL) tuottajien palvelemiseen keskittynyt konepajayhtiö. Rauten teknologiatarjonta kattaa asiakkaiden koko tuotantoprosessin koneet ja laitteet sekä niihin liitännäiset palvelut. Yhtiö on ydinalueillaan kapean niche-segmenttinsä markkinajohtaja globaalisti. Raute on myös ainoa toimija maailmassa, joka pystyy toimittamaan kokonaisen vaneri- tai LVL-tehtaan vaatimat tuotantokoneet. Yhtiöllä on tuotantoyksiköitä esimerkiksi Aasiassa ja Yhdysvalloissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut25.07.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 115,0 | 139,2 | 150,0 |
kasvu-% | −23,99 % | 21,06 % | 7,75 % |
EBIT (oik.) | −1,9 | 0,1 | 8,3 |
EBIT-% (oik.) | −1,61 % | 0,06 % | 5,56 % |
EPS (oik.) | −0,21 | 0,03 | 1,57 |
Osinko | 0,80 | 0,80 | 0,90 |
Osinko % | 3,72 % | 7,69 % | 8,65 % |
P/E (oik.) | - | 335,89 | 6,62 |
EV/EBITDA | 40,13 | 9,40 | 3,10 |