Sotkamo Silver Q2 perjantaina: odotamme Hopeakaivoksen saaneen hyvän startin
Sotkamo Silver julkistaa Q2-raporttinsa perjantaina. Yhtiö starttasi Hopeakaivoksen aivan Q1:n lopussa, joten Q2:lla yhtiö on alkanut kerryttää liikevaihtoa ja raportista saadaan ensimmäiset merkit Hopeakaivoksen suorituskyvystä. Odotamme Hopeakaivoksen ylösajon lähteneen vauhdilla käyntiin ja siten yhtiön raportoivan voitollisesta tuloksesta, vaikka kaivoksen ylösajon alussa kulut ovatkin olleet väistämättä kohollaan. Tulosta enemmän painotamme Q2-raportissa etenkin malmin laatua koskevia numeroita ja kommentteja, sillä malmin metallipitoisuudet näyttelevät suurta roolia Hopeakaivoksen pidemmän aikavälin potentiaalin kannalta. Kuluvan vuoden tuotanto-ohjeistuksen odotamme Sotkamo Silverin toistavan.
Arvioimme Sotkamo Silverin startanneen Hopeakaivoksen rikastamon vauhdilla, sillä kaivoksen pullonkaula eli louhinta on ollut jo viime vuoden lopulta asti käynnissä ja siten Q1:n alussa käynnistynyt rikastamo on ollut mahdollista nostaa nopeasti hyvälle volyymitasolle. Q2:n liikevaihtoennusteemme on 78 MSEK, mikä perustuu rikastamon noin 75 %:n käyttöasteeseen, karkeasti vuoden 2017 Teknisessä raportissa odotettuihin ensimmäisen tuotantovuoden malmin metallipitoisuuksiin (hopea noin 126 g/t), Q2:lla toteutuneisiin metallien hintoihin ja valuuttakursseihin sekä arvioihimme yhtiön kaupallisista sopimuksista (sis. metallien hinnoista vähennettävät käsittelymaksut). Arvioimme yhtiön yltäneen tällä liikevaihdolla noin 8 MSEK:n liikevoittoon alkuvaiheen kohollaan olevien kulujen takia. Kaivoksen ylösajovaiheessa kulutason arvioiminen on kuitenkin erittäin vaikeaa ja siten kannattavuudessa on kaivoksen elinkaaren alkuvaiheessa tuntuva yllätysmomentti. Liikaa painoa mahdollisille ylösajovaiheen yllätyksille ei mielestämme kuitenkaan kannata antaa. Yhtiön rahoituskulujen arvioimme olleen Q2:lla noin normalisoiduilla tasoillaan ja verot jäänevät nolliin vanhojen tappioiden hyödyntämisen takia. Näin ollen osakekohtaisen tuloksen ennusteemme Q2:lle on 0,02 euroa osakkeelta. Lisäksi raportissa kannattaa seurata yhtiön kassatilannetta, sillä käyttöpääoman sitoutumisen takia konsernin rahavirta on selvästi negatiivinen Q2:lla. Arviomme mukaan Q2:n aikana toteutetut rahoitusjärjestelyt ovat pitäneet kassapuskurit riittävinä vielä väärään suuntaan pyörivästä kassavirrasta huolimatta.
Sotkamo Silver on ohjeistanut kuluvalle vuodelle, että hopean tuotanto on 1,15-1,25 miljoonaa unssia ja hopean osuus liikevaihdosta on 60-63 %. Yhtiö on myös kertonut tavoittelevansa 330 000-350 000 malmitonnin tuotantoa. Lisäksi konsentraatin laskutusarvo on ollut 7000-7500 euroa tonnilta sisään tulevasta kassavirrasta laskettuna. Odotamme yhtiön toistavan nämä näkymät, joiden perusteella arvioimme, että Hopeakaivoksen pitäisi saavuttaa täysi iskukunto H2:n aikana. Hopeakaivoksen pidemmän ajan taloudelliseen potentiaalin kannalta tärkein markkina-ajuri eli hopean hinta on noussut kesän aikana ja myös kullan hintakehitys on ollut erittäin hyvää, joskin ennusteidemme pohjalla olevat lähiaikojen konsensusennusteet ovatkin nousseet spot-hintoja maltillisemmin. Näin ollen myös markkina kehittyy yhtiön kannalta tällä hetkellä oikeaan suuntaan ja mielestämme Sotkamo Silverillä on siten aineksia lentävään lähtöön, kunhan vaan Hopeakaivoksen tuotannon ylösajossa ei tule takaiskuja.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Sotkamo Silver
Sotkamo Silver on pieni yhden kaivoksen operointiin ja kahden varhaisen vaiheen sivuprojektin hallinnointiin keskittyvä kaivosyhtiö (ns. junior mining company). Konserni koostuu Ruotsiin rekisteröidystä emoyhtiö Sotkamo Silver AB:stä ja sen täysin omistamasta suomalaisesta Sotkamo Silver Oy:stä. Yhtiöllä on myös mineraalioikeuksia jalo- ja perusmetalleja sisältäviin mineraaliesiintymiin Suomessa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.05.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 0,0 | 283,0 | 307,4 |
kasvu-% | 7 074 900,00 % | 8,63 % | |
EBIT (oik.) | −53,9 | 67,8 | 106,6 |
EBIT-% (oik.) | −1 348 375,00 % | 23,94 % | 34,67 % |
EPS (oik.) | −0,49 | 0,39 | 0,64 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,06 |
Osinko % | 3,75 % | ||
P/E (oik.) | - | 4,46 | 2,67 |
EV/EBITDA | - | 4,33 | 2,34 |