Copyright © 2021. Inderes Oyj. All rights reserved.
Yhtiö: Telia company
Suositus: Lisää
Tavoitehinta: 40.00 SEK
Kurssi: 39.50 SEK
Kurssi hetkellä: 21.7.2021 - 8:55

Telia julkaisi aamulla isossa kuvassa odotuksien kanssa linjassa olleen Q2-raportin. Telian liikevaihto kääntyi takaisin kasvu-uralle, mikä lisää luottamusta myös loppuvuoteen. Käyttökate oli vertailukauden tasolla ja vertailukelpoinen tulos kasvoi. Telia kommentoi myös helmikuussa julkaistun strategian implementaation ja säästöohjelman etenevän. Tehtyjen ja tiedotettujen yritysjärjestelyiden myötä yhtiön tase on myös vahvistunut selvästi ja antaa enemmän liikkumavaraa uuden strategian toteutukseen ja osingonjakoon.

Telia raportoi Q2-liikevaihdon kasvaneen 0,5 % 21877 MSEK:iin, mikä oli yli meidän ja konsensuksen odotuksien. Liikevaihdon trendi ilman valuuttakurssivaikutuksia ja yritysjärjestelyjä kääntyi myös kasvu-uralle, kasvaen 4,9 % (Q1’21: vertailukauden tasolla). Vertailukelpoinen palveluliikevaihto kasvoi 3,2 % Q2:lla (Q1’21 -2 %). Kasvua veti TV & Media, Ruotsin ja Baltian liiketoiminta. Palveluliikevaihto antoi nyt ensimmäiset merkit paluusta paremmalle kasvulle. Palveluliikevaihdon kasvu on tärkeätä, jotta tuloskasvu olisi vankemmalla pohjalla ja myös Telian uudet strategiatavoitteet heijastelevat tätä.

Teliaa seuratessa oikaistu käyttökate kuvaa parhaiten operatiivista tulostasoa, kun muilla riveillä on kertaluonteisia ja ei-operatiivisia eriä. Oikaistu käyttökate oli vertailukauden tasolla 7731 MSEK:ssä ja hienoisesti yli meidän ja markkinoiden odotuksien. Vertailukelpoinen käyttökate kasvoi 2 %. Raportoitu käyttökate sisälsi 6,7 miljardin kruunun myyntivoiton liittyen Carrier- ja Alerta-liiketoimintojen myyntiin. Oikaistu käyttökate-% oli odotetusti vertailukauden tasolla ja oli 35,3 %. Yhtiön raportoitu osakekohtainen oli 1,97 kruunua ja yli meidän ja markkinoiden odotusten johtuen Telia-Carrier-liiketoiminnan verottomasta myyntivoitosta.

Telia kertoi Q4-raportin yhteydessä uudesta strategiasta ja strategiakauden tavoitteista. Yhtiön strategian implementointi etenee odotetusti, mutta on vasta alkumetreillä ja transformaatioprosessin odotetaan kiihtyvän. Yhtiö kertoi Q1:llä saaneensa laskettua operatiivisia kustannuksia 3 % ja on hyvin matkalla koko vuoden 1000 henkilön vähennysvauhdissa (yli 400 Q1:llä). Nyt yhtiö kertoi IT-järjestelmien ja toimittajien karsimisesta, minkä yhtiö odottaa vaikuttavan selvästi 2025 kulusäästötavoitteeseen (2+2 miljardia).

Telia toisti odotetusti ohjeistuksensa ja ohjeistaa vuodelle 2021 palveluliikevaihdon ja oik. käyttökatteen paikallisin valuutoin ilman Telia Carrieria olevan vertailukauden tasolla tai kasvu-%:n olevan matala yksinumeroinen luku (2020: -3,4 % ja -3,0 %). Ennustimme ennen Q2-raporttia vuoden 2021 liikevaihdon nousevan 0,9 % ilman Carrier-liiketoimintaa ja oik. käyttökatteen kasvavan 1,3 % ilman Carrier-liiketoimintaa (raportoidut -3 % ja -1 %).

Yhtiön tase on yritysjärjestelyiden myötä vahvistunut selvästi. Huomioiden Carrier-liiketoiminnan myynti sekä Suomen ja Norjan mastojen myynnit nettovelka/käyttökate-suhde oli 2,1x Q2:lla. Vahvistunut tase antaa paremmin liikkumavaraa uuden strategian toteutukseen ja osingonjakoon.

Analyytikko / Kirjoittaja

Joni Grönqvist

Joni Grönqvist

Analyytikko

Lisätiedot
Tunnusluvut 2020 2021e 2022e
Liikevaihto 89 190,7 86 810,1 86 430,2
- kasvu-% 3,8% -2,7% -0,4%
Liikevoitto (EBIT) 2 332,5 17 313,7 12 206,5
- EBIT-% 2,6% 19,9% 14,1%
EPS (oik.) 1,63 1,86 2,23
Osinko 2,00 2,00 2,00
P/E (oik.) 20,9 21,2 17,7
EV/EBITDA 7,1 6,4 7,6
Osinkotuotto-% 5,9% 5,1% 5,1%
Uusimmat ennusteet

Telia Company on vuonna 2003 perustettu monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa kiinteän verkon ja mobiilin tietoliikennepalveluja. Telia on Bonnier kaupan myötä Pohjoismaiden suurimmista TV-yhtiöistä. Yhtiön asiakkaita ovat niin yritys- kuin kuluttaja-asiakkaatkin. Yhtiön kotipaikkana on Tukholma. Telian osakkeet ovat noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.