Telia Q4 perjantaina: Tuloksen sijasta keskiössä ovat strategia ja tavoitteet
Telia Company julkistaa Q4-raportin perjantaiaamuna. Huomion keskiössä on Q4-tuloksen, ohjeistuksen ja osingon sijaan julkistettava uusi strategia ja taloudelliset tavoitteet. Odotamme yhtiön avaavan lähivuosien kasvuajureita, asiakaskokemuksen parannuskeinoja, säästöohjelman kokoluokkaa ja investointien tasoa. Vuoden 2020 osinko on jo tiedossa ja markkinat odottavat vertailukauden tasoa indikoivaa tulosohjeistusta vuodelle 2021. Tuotto-odotus, joka muodostuu maltillisesta tuloskasvusta ja hyvästä osinkotuotosta, puoltaa edelleen positiivista näkemystä. Toistamme lisää-suosituksen ja 38,0 kruunun tavoitehinnan ennen perjantaita.
Q4-tulosta painaa edelleen TV & Media
Tarkensimme operatiivisia ennusteita hienoisesti ylös Q4:lle ja odotamme Q4-liikevaihdon laskeneen 1 %:n 22613 MSEK:iin, kun konsensus odottaa 1 %:n kasvua Q4:ltä. Liikevaihtoa tulee painamaan koronan myötä paineessa oleva roaming-tulot ja TV & Median mainostulojen lasku. Teliaa seuratessa oikaistu käyttökate kuvaa parhaiten operatiivista tulostasoa, kun muilla riveillä on kertaluonteisia ja ei-operatiivisia eriä. Ennustamme Telian oikaistun käyttökatemarginaalin laskeneen 32 %:iin (konsensus 32 %) Q4:lla vertailukauden vahvasta 35 %:sta. Kannattavuutta painaa ostetun Bonnier Brodcastingin heikompi kannattavuus ja perinteisen hyväkatteisen operaattoriliiketoiminnan liikevaihdon lasku, mitkä yhdessä hautaavat alleen tehostamistoimien hyödyt. Bonnier Broadcastingin normalisoitu kannattavuus (~15 % ennen synergioita) on jo ennestään Teliaa matalampi ja lisäksi korona painaa mainostulojen kannattavuutta.
Telia kirjaa Turkcell-myyntiin liittyen kertaluonteisen 18 miljardin (aik. 17 ) valuuttakurssitappion Q4:llä, mutta se ei vaikuta omaan pääomaan tai kassavirtaan. Lisäksi yhtiö tekee 7,8 miljardin kruunun alaskirjauksen liittyen Suomen liiketoimintoihin Q4:llä. Se ei vaikuta kassavirtaan ja on lisätty ennusteisiimme, mutta ei näy konsensusennusteissa. Näin raportoitu tulos painuu selvästi pakkaselle Q4:llä ja koko vuonna 2020. Oikaistu osakekohtainen tulosennusteemme Q4:lle on 0,28 kruunua ja koko vuodelle 1,61 kruunua osakkeelta. Telia kertoi viime viikolla kassavirran ylittäneen ohjeistuksen ja ehdottavansa 2,0 kruunun osakekohtaista osinkoa vuodelta 2020 (koko kommentti luettavissa tästä). Kassavirtaylitys johtui pääosin käyttöpääomamuutoksista, joista yhtiö kertoo enemmän tulosjulkistuksen yhteydessä.
Uusi strategia huomion keskiössä
Fokuksessa perjantaina on tuloksen sijasta uusi strategia. Kohta vuoden toimitusjohtajana ollut Kirkby on aikaisemmin kertonut haluavansa vahvistaa ensinnäkin asiakaskokemusta ja liikevaihdon kasvua. Lisäksi Kirkby on havainnut tehottomuutta ja näin voimme odottaa jatkuvia tehostamistoimia tuloskasvun vahvistamiseksi ja pääoman käytön tehokkuuden parantamiseksi. Arviomme mukaan asiakaskokemuksen muutos vie aikaa, mutta liikevaihdon kehityksen ja operatiivisen tehokkuuden parantaminen on realistista jo lyhyellä tähtäimellä, kun verrataan tilaa lähimpiin verrokkeihin.
Markkinat odottavat käyttökatteen pysyvän vertailukauden tasolla vuonna 2021
Laskimme osinkoennusteita vuosille 2020-2023 heijastelemaan yhtiön viime viikon kommentteja 2 kruunun osakekohtaisesta kestävästä tasosta. Odotamme konsensuksen tavoin Telian liikevaihdon laskevan 3 % vuonna 2021 Carrier-liiketoiminnon myynnin painamana. Ennustamme kuitenkin konsensuksen tavoin kannattavuuden paranevan ja oikaistun käyttökatteen pysyvän vertailukauden tasolla ja odotamme ohjeistuksen heijastelevan markkinaodotuksia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Telia Company
Telia Company on vuonna 2003 perustettu monikansallinen teleoperaattori, joka tarjoaa kiinteän verkon ja mobiilin tietoliikennepalveluja. Telia on Bonnier kaupan myötä Pohjoismaiden suurimmista TV-yhtiöistä. Yhtiön asiakkaita ovat niin yritys- kuin kuluttaja-asiakkaatkin. Yhtiön kotipaikkana on Tukholma. Telian osakkeet ovat noteerattu Helsingin ja Tukholman pörsseissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.10.2020
2019 | 20e | 21e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 85 965,4 | 87 258,6 | 84 773,5 |
kasvu-% | 2,88 % | 1,50 % | −2,85 % |
EBIT (oik.) | 12 313,0 | 10 882,1 | 12 525,1 |
EBIT-% (oik.) | 14,32 % | 12,47 % | 14,77 % |
EPS (oik.) | 2,06 | 1,79 | 2,01 |
Osinko | 2,45 | 2,45 | 2,50 |
Osinko % | 6,09 % | 9,71 % | 9,90 % |
P/E (oik.) | 19,54 | 14,08 | 12,53 |
EV/EBITDA | 8,12 | 6,35 | 5,11 |