Titanium H2 torstaina: Paluu selvään kasvuun
Titanium julkaisee H2-tuloksensa torstaina. Odotamme yhtiön liikevaihdon palaavan selvään kasvuun neljän perättäisen tasaisen vuosipuoliskon jälkeen hallinnointipalkkioiden vahvan kehityksen vetämänä. Myös tulos kasvaa ennusteissamme selvästi vertailukaudesta. Raportissa mielenkiintomme kohdistuu yhtiön kahteen päätuotteeseen, Hoivarahastoon ja Baltia-rahastoon sekä johdon kommentteihin näiden näkymistä.
Odotamme liikevaihdon kasvua hallinnointipalkkioiden vahvan kehityksen myötä
Odotamme Titaniumin liikevaihdon kasvavan selvästi vertailukaudesta 12,0 MEUR:oon (H2’20: 10,3). Hallinnointipalkkiot yhtiön kahdesta päätuotteesta, Hoivasta ja Baltiasta, nousevat ennusteissamme reilusti, sillä näiden rahastojen pääomat ovat kasvaneet vahvan uusmyynnin myötä vuoden aikana noin 110 MEUR:lla (+22 %). H2 onkin yhtiön raportointikausista ensimmäinen, jona liikevaihdon kasvu saa selvää tukea alkuvuonna lanseeratusta Baltia-rahastosta. Hoivarahaston kertatuottojen (tuottopalkkiot + transaktiopalkkiot) puolestaan odotamme pysyneen vertailukauden vahvalla tasolla.
Kannattavuus edelleen toimialan kärkeä
Titaniumilla on FAS-kirjanpidon mukaisesti merkittävä määrä liikearvopoistoja. Nämä eivät vaikuta yhtiön kassavirtaan, joten suosittelemmekin sijoittajia seuraamaan liikearvopoistoista oikaistuja kannattavuuslukuja. Odotamme yhtiön kannattavuuden pysyneen erinomaisella tasolla ja oikaistun liikevoiton nousevan katsauskaudella 6,6 MEUR:oon (H2’20: 5,8). Näin ollen ennustamamme oikaistu liikevoittomarginaali on edelleen erittäin vahva 55 %. Kulujen osalta odotamme normalisoitumista vertailukauden pandemialiitännäisistä sopeutustoimista, joten hallinnointikulujen lievä nousu peittää alleen osan liikevaihdon kasvusta. Tämän lisäksi odotamme palkkiokulujen kasvaneen hieman loppuvuonna Baltia-rahaston käynnistymisen johdosta.
Ennusteemme oikaistuksi osakekohtaiseksi tulokseksi on 0,52 euroa H2:n osalta ja 1,00 euroa koko vuoden osalta. Yhtiö jatkanee tavoitteidensa mukaista avokätistä osingonjakopolitiikkaansa ja ennustamme osingon kohoavan 0,88 euroon (2020: 0,81e). Osinkoennusteemme koostuu 0,70e perusosingosta sekä 0,18e lisäosingosta.
Epävarmuuden kasvun myötä johdon kommentit erityisen mielenkiinnon kohteena
Titanium päivitti viime marraskuussa taloudelliset tavoitteensa, joiden mukaan se pyrkii saavuttamaan yli 30 MEUR:n liikevaihdon vuoteen 2024 mennessä sekä yli 50 % oikaistun liikevoittomarginaalin pitkällä aikavälillä. Yhtiö on jo osoittanut tiukan kulufokuksensa myötä kykenevänsä ylläpitämään erinomaista kannattavuustasoa, joten tavoitteiden saavuttaminen kokonaisuudessaan edellyttää ennen kaikkea Baltia-rahaston ylösajon onnistumista. 2021 oli myynnin osalta erittäin vahva, mutta kasvaneet geopoliittiset jännitteet sekä inflaatio-odotukset nostavat epävarmuutta lähivuosille. Odotammekin erityisellä mielenkiinnolla yhtiön johdon kommentteja Baltian kiinteistömarkkinan näkymistä.
Lisäksi haluaisimme kuulla tilannetietoa Hoivarahaston kohdemarkkinasta, jonka haasteita olemme käsitelleet tarkemmin edelleen hyvin ajankohtaisessa laajassa raportissamme, joka on vapaasti luettavissa täällä. Varsinaista ohjeistusta emme odota yhtiön antavan.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Titanium
Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut05.12.2021
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 20,2 | 22,4 | 27,2 |
kasvu-% | 9,62 % | 10,75 % | 21,42 % |
EBIT (oik.) | 11,5 | 12,7 | 15,7 |
EBIT-% (oik.) | 56,93 % | 56,89 % | 57,69 % |
EPS (oik.) | 0,91 | 1,01 | 1,23 |
Osinko | 0,81 | 0,88 | 1,04 |
Osinko % | 6,25 % | 8,66 % | 10,20 % |
P/E (oik.) | 14,30 | 10,14 | 8,30 |
EV/EBITDA | 9,80 | 6,83 | 5,40 |