Titanium H2 torstaina - yhtiö tekee erinomaisen tuloksen
Finanssipalveluyhtiö Titanium julkistaa H2-raporttinsa ensi viikon torstaina. Yhtiö tulee tekemään erinomaisen tuloksen ja tuloksen ei pitäisi tarjoilla suurempia yllätyksiä. Tulosennusteemme toteutuessa osinkoennusteemme on varsin konservatiivinen ja näemme selkeän mahdollisuuden positiiviselle osinkoyllätykselle. Tuloksen lisäksi raportissa kiinnostaa etenkin Investium-integraation edistyminen.
Ennustamme Titaniumin liikevaihdon kasvavan 57 %:lla 8,6 MEUR:oon. Liikevaihtoa kasvattaa Hoivarahaston vahva kehitys sekä Investium-yrityskauppa (näkyy numeroissa syyskuusta alkaen). Hoivarahaston (~80 % yhtiön liikevaihdosta) kehitys on H2:n aikana jatkunut erittäin hyvänä. Rahaston nettomerkinnät olivat H2:lla 44 MEUR ja myynnissä tapahtui tasokorjaus Investium-hankinnan myötä. Myöskään markkinan epävarmuus ei ole heijastunut rahaston myynnissä. Hoivarahaston koko (GAV) oli vuoden 2018 lopussa 470 MEUR (2017: 266 MEUR). Hoivarahaston palkkioista H2:lla edelleen poikkeuksellisen suuri osa tulee kertaluontoisista palkkioista (transaktio- + tuottopalkkiot) johtuen lokakuussa toteutetusta portfoliokaupasta (aikaisempi kommenttimme) sekä hyvällä tasolla olleesta rahaston tuottotasosta (2018: 8,71 %).
Investiumin vaikutus yhtiön numeroihin jää vielä H2:lla pieneksi ja arviomme mukaan sen tulosvaikutus on neutraali. Investium-hankinnasta huolimatta odotamme Titaniumin kannattavuuden säilyvän erinomaisella tasolla. Ennustamme liikearvopoistoista oikaistun liikevoiton olevan 4,3 MEUR (H2’17: 3,2 MEUR) ja liikevoittomarginaalin olevan 50 %. Oikaistun EPS:n ennustamme kasvavan liikevoittoa hitaammin (H2’18e: 0,36 euroa), sillä yhtiön osakemäärä kasvoi Investium-kaupan myötä noin 10 %:lla.
Yhtiö tulee varmuudella korottamaan osinkoaan ja kysymys onkin lähinnä korotuksen suuruudesta. Ennustamme osingon olevan 0,60 euroa (2017: 0,55 euroa) mikä tarkoittaa 80 %:n osingonjakosuhdetta oikaistusta osakekohtaisesta tuloksesta (2018e: 0,75 euroa). Yhtiöllä olisi vahvan taseensa ja hyvän tuloskehityksen puolesta varaa ennustettamme korkeampaan osinkoon ja näemme selkeän mahdollisuuden positiiviselle osinkoyllätykselle.
Yhtiö tuskin tulee antamaan tarkempaa ohjeistusta ja tyytyy todennäköisesti toistamaan taloudelliset tavoitteensa (+20 MEUR liikevaihto vuonna 2021 ja oikaistu EBIT-% +50 %). Tuloksen lisäksi raportissa huomio kohdistuu Investium-integraation etenemiseen. Titanium on käsityksemme mukaan saneerannut Investiumia selvästi ja yhtiöllä pitäisi tässä vaiheessa olla varsin selkeä käsitys Investiumin tulevaisuuden suunnasta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Titanium
Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut07.03.2019
2017 | 18e | 19e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 10,2 | 16,1 | 18,3 |
kasvu-% | 52,33 % | 58,88 % | 13,50 % |
EBIT (oik.) | 6,1 | 9,2 | 9,5 |
EBIT-% (oik.) | 60,05 % | 56,81 % | 51,93 % |
EPS (oik.) | 0,43 | 0,75 | 0,78 |
Osinko | 0,55 | 0,60 | 0,63 |
Osinko % | 8,59 % | 5,74 % | 6,03 % |
P/E (oik.) | 14,89 | 13,94 | 13,32 |
EV/EBITDA | 7,56 | 11,19 | 10,70 |