Tulikivi Q1 perjantaina: Edellytykset vahvalle startille vuoteen
Tulikivi julkistaa Q1 tuloksensa perjantaina 6.5. Odotamme vahvaa kasvua ja poikkeuksellisen vahvaa kannattavuutta kausiluonteisesti hiljaiselta Q1:ltä. Raportoitujen lukujen lisäksi huomiomme kiinnittyy johdon kommentteihin kysyntänäkymään liittyen. Venäjän aloittamasta Ukrainan hyökkäyssodasta seuranneet korkeat energiahinnat voivat toimia tuntuvana ajurina tulisijojen kysynnälle, mikä on tuloksen kannalta Tulikiven merkittävin tuoteryhmä. Julkistimme hiljattain yhtiöstä seurannan aloitus -raportin, joka on luettavissa täällä.
Hyvät edellytykset vahvalle kasvulle
Odotamme Q1-liikevaihdon kasvaneen 17 % ja olleen 7,5 MEUR. Kasvu saa tukea hinnankorotuksista ja tuhdista tilauskannasta, joka oli vuoden 2021 lopussa 6,3 MEUR. Haastavasta komponentti- ja logistiikkatilanteesta johtuen Tulikivi siirsi 2021 lopun toimituksia alkuvuodelle 2022, mikä tukee kuluvan vuoden kasvua. Vuodenvaihteessa astui voimaan EU:n Ekosuunnitteludirektiivin säätämät päästönormit, minkä myötä tulisijojen päästömääräykset yhtenäistyivät ja kiristyivät Euroopassa. Odotamme uuden asetuksen tukevan Tulikiven kilpailukykyä etenkin kotimaassa, jossa uudet normit eivät vielä olleet käytössä. Kilpailukykyä tukee myös uudet Karelia- ja Pielinen -tulisijamallistot, jotka ovat myyneet hyvin etenkin Keski-Euroopan ja Suomen markkinoilla.
Vahva kasvu skaalautuu ennusteissamme tuloslaskelman alemmille riveille
Kausiluonteisesti Q1 on Tulikiven heikoin neljännes ja tyypillisesti tappiollinen. Vahvan liikevaihdon seurauksena odotamme kuitenkin Q1-liikevoiton nousseen 0,2 MEUR:oon, mikä on 2,7 % liikevaihdosta. Q4:n tapaan odotamme kohonneiden teräksen, ostokomponenttien ja energian hintojen painaneen yhtiön marginaaleja, mutta hinnankorotusten ja tehostustoimenpiteiden rajaavan niiden vaikutusta suhteelliseen kannattavuuteen. Lisäksi Tulikiven tuotannon hyödyntämät omat vuolukivivarannot vähentävät valmistuskustannusten altistumista raaka-aineiden hinnannousulle.
Ohjeistus lupailee jatkoa vahvoille suorituksille
Tulikivi ohjeistaa vuoden 2022 liikevaihdon kasvavan (2021: 33,5 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoiton paranevan edellisestä vuodesta (2021: 2,7 MEUR). Ennusteemme ovat ohjeistuksen kanssa linjassa ja odotamme liikevaihdon kohoavan 8 % 36,0 MEUR:oon uuden Ekosuunnitteludirektiivin myötä vahvistuneen kilpailuaseman ja korkeiden kuluttajaenergiahintojen tuoman kysynnän tukemana. Vuonna 2021 noin 10 % Tulikiven liikevaihdosta tuli Venäjältä. Ennusteissamme Venäjä-myynti kuihtuu, mutta arviomme mukaan yhtiö kykenee paikkaamaan menetettyä myyntiä muilla vientimarkkinoilla kohonneiden energiahintojen kasvattaessa kuluttajien kiinnostusta tulisijoja kohtaan. Liikevoitto nousee ennusteissamme vahvalle 3,4 MEUR:n tasolle, mikä on 9,3 % liikevaihdosta. Tulikiven jäykästä kulurakenteesta johtuen tulos skaalautuu hyvin liikevaihdon mukana. Tämän takia myyntivolyymien kehitys on kriittisessä roolissa yhtiön pitkän aikavälin kannattavuuspotentiaalin kannalta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Tulikivi
Tulikivi on maailman suurin varaavien tulisijojen valmistaja. Yhtiön liiketoiminta on rakennettu suurten vuolukivi- ja mineraalivarantojen ympärille, jotka mahdollistavat raaka-ainehankinnan oman louhinnan avulla. Tulisijojen lisäksi Tulikivi on laajentanut tuotevalikoimaansa Sauna- ja Sisustustuoteryhmiin, jotka ovat luonnollisia jatkeita vuolukiven hyödyntämiseen raaka-aineena. Tuotteiden kohderyhmä on modernit ja perinteiset kuluttajat. Yhtiöllä on yhteensä 4 tuotantolaitosta, jotka sijaitsevat Juuassa, Heinävedellä, Suomussalmella ja Espoossa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.04.2022
2021 | 22e | 23e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 33,5 | 36,0 | 34,8 |
kasvu-% | 14,93 % | 7,49 % | −3,50 % |
EBIT (oik.) | 2,7 | 3,4 | 2,9 |
EBIT-% (oik.) | 8,04 % | 9,32 % | 8,40 % |
EPS (oik.) | 0,03 | 0,04 | 0,03 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | 16,74 | 12,21 | 13,95 |
EV/EBITDA | 8,27 | 6,64 | 6,75 |