Tulikivi Q4 perjantaina: Raportista haetaan näkyvyyttä vahvan tuloskunnon jatkumiseen

Tulikivi julkistaa Q4-tuloksensa perjantaina arviomme mukaan kello 14. Odotamme yhtiön kasvun jatkuneen vahvana energiakriisistä seuranneen poikkeuksellisen vahvan tulisijojen kysynnän siivittämänä. Lyhyellä aikavälillä näemme yhtiön tuotantokapasiteetin toimivan kasvua rajoittavana tekijänä, koska yhtiön Q3:n lopun tilauskanta mahdollistaa yksinään ennätysliikevaihdon. Huomiomme kiinnittyy näin ollen etenkin tilausvirran kehitykseen ja johdon kommentteihin kuluvan vuoden näkymiin liittyen.

Kaikki kasvun ainekset kasassa

Odotamme Tulikiven Q4-liikevaihdon kasvaneen 37 % ja asettuneen 12,9 MEUR:oon volyymikasvun ja hinnankorotusten ajamana. Näkyvyyttä vahvan kasvun jatkumiselle tuo tuhti tilauskanta, joka oli vielä Q3:n lopussa 15,8 MEUR. Tyypillisesti Tulikiven tilauskanta on ollut noin puolen kvartaalin mittainen, mutta energiakriisin myötä yhtiön vientikysyntä on kasvanut erittäin vahvasti. Vienti Keski-Eurooppaan on arviomme mukaan Tulikivelle kotimaan myyntiä kannattavampaa, joten odotamme myynnin painottumisen vientiin tukevan suhteellista kannattavuutta. Q4-liikevoittoennusteemme on 1,7 MEUR, mikä on 13 % liikevaihdosta. Odotamme ostokomponenttien hintojen aiheuttaneen painetta yhtiön marginaaleihin, mutta hinnankorotusten ja kiinteiden kulujen skaalautumisen rajaavan niiden vaikutusta suhteelliseen kannattavuuteen.

Vuoden 2022 liikevaihtoennusteemme on 43,4 MEUR:oon (+30 %), mikä asettuu keskelle 42–45 MEUR:n ohjeistushaarukkaa. Liikevaihdon osalta näemme mahdollisuuden lievälle positiiviselle yllätykselle, mikäli yhtiön toteuttamat hinnankorotukset ovat olleet odotuksiamme suuremmat. 2022 liikevoittoennusteemme on 4,9 MEUR, mikä asettuu 4,0–5,0 MEUR:n ohjeistushaarukan yläpäähän. Ennusteitamme heikompi myyntikatemarginaali voi arviomme mukaan johtaa alitukseen kannattavuusennusteissa.

Odotamme yhtiön ohjeistavan kasvavaa liikevaihtoa ja paranevaa tulosta

Näkyvyys Tulikiven kuluvan vuoden kysyntään ja tulostasoon on nähdäksemme heikko, mutta odotamme yhtiön ohjeistavan paranevaa liikevaihtoa ja liikevoittoa tuhdin tilauskannan turvin. Ennusteissamme liikevaihto kasvaa 46,5 MEUR:oon pääosin hinnankorotusten ajamana ja yhtiön liikevoitto asettuu 6,8 MEUR:oon parantuneen myyntikatteen tukemana. Eurooppa selvisi tästä talvesta pelättyä paremmin lämmitysenergian osalta, mikä yhdessä heikon kuluttajaluottamuksen kanssa on voinut rajoittaa Tulikiven tuotteiden kysyntää alkuvuonna. Näemme yhtiöllä kuitenkin edellytykset ylittää odotuksemme, jos kuluttajat varautuvat hyvissä ajoin seuraavaan talveen hankkimalla tulisijoja.