UPM Q1 perjantaina - tulosparannusten sarjan ei odoteta olleen vielä katkolla
UPM julkistaa Q1-tuloksensa perjantaina kello 9:30-10:00. Yhtiön tuloskasvun odotetaan jatkuneen hitaana Q1:lla. Kuluvan vuoden väljät näkymänsä UPM arviomme mukaan toistaa. UPM on arvostettu mielestämme neutraalisti (2019e: P/B 1,4x, osinkotuotto 5,7 % P/E 12x), kun huomioidaan todennäköisesti kypsä suhdannekuva ja lähivuosien vaisu tuloskasvunäkymä. Näin ollen emme tee muutoksia näkemykseemme osakkeesta ennen Q1-raporttia vaan suosimme metsäsektorilta yhä edullisempia Stora Ensoa ja Metsä Boardia.
Ennustamme UPM:n liikevaihdon kasvaneen Q1:llä 4,3 % 2619 MEUR:oon, mikä on linjassa konsensuksen ennusteen kanssa. Kasvu muodostuu hieman nousseista myyntihinnoista ja volyymeistä sekä valuutoista. UPM:n oikaistun liikevoiton arvioimme kohonneen Q1:llä vielä 5 % vahvalle tasolle 375 MEUR:oon. Ennusteemme ovat vain marginaalisesti konsensuksen alapuolella. Divisioonista odotamme Biorefiningin tehneen sellun hintatrendin käänteestä huolimatta vielä vuosihuolloista puhtaalla Q1:llä erittäin vahvan ja hieman vertailukautta paremman tuloksen. Myös Communications Papersilta odotamme tuloskasvua alkuvuodesta nousseiden painopapereiden myyntihintojen ajamana, vaikka talouskasvun hidastuminen on saattanut kiihdyttää lievästi paperien kysynnän laskuvauhtia ja kustannustaso pysynyt yhä nousussa. Sen sijaan Plywoodin, Specialty Papersin ja Raflatacin tuloksien arvioimme supistuneen rauhoittuneen kysynnän ja kustannusinflaation takia. Energyn tuloksen odotamme laskeneen lievästi johtuen vertailukautta alemmista sähkön myyntihinnoista ja vesivoimavolyymeistä. Tuloslaskelman alemmilla riveillä odotamme yhtiön rahoituskulujen ja verojen olleen noin normaaleilla tasoillaan. Näin ollen Q1:n oikaistun EPS:n ennusteemme on vertailukauden tasolla 0,54 MEUR:ssa. IFRS 16 ei arviomme mukaan vaikuta oleellisesti UPM:n liikevoittoon tai nettotulokseen (vertailulukuja ei ole oikaistu).
UPM antoi tilinpäätöksensä yhteydessä kuluvalle vuodelle väljät näkymät, joiden mukaan yhtiö odottaa tuloksensa pysyvän tänä vuonna hyvällä tasolla. Odotamme yhtiön toistavan nämä kommentit ja tämä riittäisi arviomme mukaan myös keskeisten markkinaodotusten täyttämiseen. Q2:n osalta yhtiö saattaa lisäksi viestiä vuosihuoltojen kasvavaa tulosrasitusta suhteessa Q1:een, mutta tämän ei pitäisi olla markkinoille suurempi yllätys. Odotamme UPM:ltä vuositasolla melko vakaata tuloskehitystä tänä vuonna, kun hidastuva talouskasvu leikkaa terää yhtiön tuotteiden kysynnän kasvuvauhdilta, hinnoittelulta ja toisaalta kustannusinflaatiolta. Koko vuoden osalta konsensusodotukset ovat suurin piirtein samalla tasolla ennusteidemme kanssa. Osakkeen arvostustaso antaisi nyt tilaa positiivisellekin kurssireaktiolle, mutta sen ansaitsemiseksi yhtiöltä vaadittaisiin arviomme mukaan Q1-yllätys tai rohkaisevia markkinakommentteja esimerkiksi sellumarkkinan osalta. Kokonaisuutena riskit ja mahdollisuudet ovat mielestämme UPM:n osalta melko hyvässä tasapainossa ennen Q1-raporttia.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
UPM-Kymmene
UPM on vuonna 1996 perustettu suomalainen bio- ja metsäteollisusyhtiö. UPM koostuu seuraavista liiketoiminta-alueista: UPM Fibers, UPM Energy, UPM Raflatac, UPM Specialty Papers, UPM Communication Papers ja UPM Plywood. Yhtiöllä on toimintaa lähes 50 maassa ja tuotantolaitoksia yli 10 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut31.01.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 10 483,0 | 10 480,6 | 10 483,0 |
kasvu-% | 4,73 % | −0,02 % | 0,02 % |
EBIT (oik.) | 1 533,0 | 1 479,0 | 1 471,1 |
EBIT-% (oik.) | 14,62 % | 14,11 % | 14,03 % |
EPS (oik.) | 2,25 | 2,15 | 2,16 |
Osinko | 1,30 | 1,45 | 1,50 |
Osinko % | 5,87 % | 4,45 % | 4,61 % |
P/E (oik.) | 9,84 | 15,17 | 15,07 |
EV/EBITDA | 5,05 | 8,62 | 8,69 |