contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Thomas Westerholm

Martela on vuonna 1945 perustettu käyttäjälähtöisten työ- ja oppimisympäristöjen suunnitteluun ja toimittamiseen erikoistunut palveluyhtiö. Martelan tarjoama on kokonaisvaltainen, sillä yhtiön portfolio kattaa yksittäisten kaluste-, suunnittelu- ja sisustusratkaisuiden lisäksi myös kohdetilojen elinkaaripalvelut. Päämarkkina-alueita yhtiölle on Suomi, Ruotsi ja Norja, minkä lisäksi he myyvät ratkaisuja jälleenmyyjäverkostonsa kautta. Tuotanto sijaitsee Suomessa ja Puolassa.

Martelan osakkeen tavoitehinnat kuulostavat teatterilta. Tavoitehintana 0,70€ tarkoittaa 3,2M€ markkina-arvoa ja tavoitehinta 0,50€ on 2,3M€ markkina-arvo. Mikäli viestinnän muuttaa markkina-arvopohjaiseksi voisi se mennä seuraavasti: “Analyytikko arvioi Martelan markkina-arvon 2 miljoonan suuruiseksi aiemman 3 miljoonan sijaan”. Kuulostaa hieman sarkastiselta näin kerrottuna. Martelalta voisi kysyä paljonko arvioivat erilaisia lyhytaikaisia rahoitusfaciliteetteja (esim faktorointin kautta) voi olla käytettävissä niin tuosta voi laskea montako negatiivisen kassavirran kvartaalia yhtiö kestää ennen konkurssia. Yhtiön arvonmäärityksen pitäisi perustua konkurssiriskin ja tuloskäänteen arvioimiseen.

Tässä on Thomakselta tuore yhtiöraportti Martelasta negarin jäljiltä. Martela antoi rajun negatiivisen tulosvaroituksen, jonka myötä olemme laskeneet ennusteitamme. Tulosvaroitus oli selvä pettymys, sillä kausiluonteisesti tärkeä Q4 on jäämässä korostetun heikoksi ja yhtiön likviditeettitilanne näyttää aiempaa haastavammalta. Laskemme tavoitehintamme 0,5 euroon (aik. 0,7 eur) ja toistamme myy-suosituksen.                   Inderes              Martela: Syklinen elpyminen jäi lähtötelineisiin - Inderes    Martela antoi rajun negatiivisen tulosvaroituksen, jonka myötä olemme laskeneet ennusteitamme.

Odotettu tulos taas. Taidan luopua viimeisistäkin lappusista vielä kun niistä jotain rahaa saa. En kyllä ymmärrä, miksi olen ylipäätään niitä säilönyt  Tosin ei tämä mikään yllätys ole, kun katsoo yhtiön viestintääkin:  Suomenkielinenkin otsikko on ankea, mutta englanninkieli on jo aivan ala-arvoista ja lauseen voisi käsittää jopa niin, että Martela heikentäisi ohjeistustaan saadakseen voittoa   Pelkkä Martela lowers its guidance for 2025 olisi riittänyt. /rant (tsori)

Thomas on tehnyt Martelasta uuden yhtiöraportin Q3-tuloksen selvittyä.  Martelan Q3-raportti jäi odotuksistamme uusien tilausten heikon kehityksen takia. Kulusäästöjen tukemana yhtiö kuitenkin paransi tulostasoaan. Nähdäksemme osakkeen riskiprofiili kääntyy jälleen erittäin korkeaksi velkaisen taseen ja ensi vuoden alun pääomatarpeen takia. Laskemme suosituksemme myy-tasolle (aik. vähennä) ja leikkaamme tavoitehintamme 0,7 euroon (aik. 0,85 eur).                   Inderes              Martela: Alkuvuoden vauhti hyytyi - Inderes    Martelan Q3-raportti jäi odotuksistamme uusien tilausten heikon kehityksen takia.

Tässä on Thomaksen pikakommentit Q3-tuloksesta.  Martelan Q3-raportissa laskuun kääntyneet tilaukset olivat keskeisin yllätys, mikä johti odotuksiamme heikompaan liikevaihtoon ja tulostasoon. Yhtiö kykeni kulusäästöjen ja parantuneen myyntikatteen ajamana parantamaan tulostasoaan vertailukauteen nähden. Q3-raportin vaisun tilauskehityksen perusteella näemme laskupainetta ennusteissamme. Ohjeistuksen viitoittama nollan tuntumaan asettuva liiketulos ei mahdollista positiivista rahavirtaa tai tukalan taseaseman vahvistamista. Tämän seurauksena sijoitustarinan kannalta on kriittistä, että yhtiö kykenee parantamaan tulostasoaan liikevaihdon kasvun kautta.                   Inderes              Martela Q3’25 -pikakommentti: Tilauskehitys jäi heikoksi - Inderes    Martelan Q3-raportissa laskuun kääntyneet tilaukset olivat keskeisin yllätys, mikä johti odotuksiamme heikompaan liikevaihtoon ja tulostasoon.

Thomas on antanut ennakkokommenttinsa, kun Martela julkaisee Q3-tuloksensa keskiviikkona.  Viime vuodet ovat olleet Martelalle ja koko toimistokalustemarkkinalle erittäin haastavia talouden epävarmuuden ja asiakkaiden lykkääntyneiden investointipäätösten takia. Edellisvuoden jälkipuoliskosta lähtien Martela on viestinyt kohdemarkkinan elpymisen merkeistä ja alkuvuoden aikana tämä on selvästi näkynyt yhtiön kehityksessä. Odotamme kohdemarkkinan elpymisen, viime vuosina patoutuneen kysynnän purkautumisen ja yhtiön työn kulurakenteensa tehostamiseksi nostattaneen Martelan Q3-lukuja selvästi vertailukauteen nähden. Tunnistamme raportin yhteydessä mahdollisuuden kuluvan vuoden ohjeistuksen nostolle, mikäli yhtiön Q3-luvut vastaavat odotuksiamme.                   Inderes              Martela Q3’25 -ennakko: Edellytykset loistavalle kehitykselle - Inderes    Odotamme kohdemarkkinan elpymisen, viime vuosina patoutuneen kysynnän purkautumisen ja yhtiön työn kulurakenteensa tehostamiseksi nostattaneen Martelan lukuja.

Ylellä oli kiinnostava juttu Suomen huonekalualasta. Alan toimijat syyttävät Martelan kilpailijaa, Iskua, kikkailusta julkisten hankintojen kilpailutuksissa ja valtion yhteishankintayhtiö Hanselia asian hiljaisesta hyväksymisestä. Isku suljettiin viime joulukuussa ulos valtion yhteishankintayhtiö Hanselin luotettavien toimijioiden listalta huonon luottoluokituksen ja velkojen vuoksi. Artikkelin mukaan Isku osallistuu kuitenkin edelleen kilpailutuksiin uuden Isku Spaces -yhtiön kautta. Sen paremman luottoluokituksen mahdollistamana. Hanselin mukaan liian mutkikas hankintalaki voi vaikeuttaa hyviä julkisia hankintoja.  Kiinnostavana poimintana nimeltä mainitsematon kilpailija oli kuvaillut talousvaikeuksissa olevaa Iskua sanoin “too big to fail” julkkaripuolen kalustehankintojen kontekstissa.                  Yle Uutiset – 30 Sep 25              Ruma riita hankintalaista – arvostelijat syyttävät kalustejätti Iskua...    Markkinaoikeus ratkaisi maanantaina Iskun ja Turun kaupungin välisen poikkeuksellisen hankintariidan. Kalustealalla osa toivoi juuri päinvastaista linjausta.

Martela

Martelan Q4-raportti jäi ennusteistamme kustannusinflaation rasittaessa yhtiön kannattavuutta odotuksiamme enemmän. Toimialan kysyntä on heikentynyt ja Martelan uusien tilausten määrä laski ...

<p>Martelan Q4-raportti jäi ennusteistamme kustannusinflaation rasittaessa yhtiön kannattavuutta odotuksiamme enemmän. Toimialan kysyntä on heikentynyt ja Martelan uusien tilausten määrä laski kaikilla markkina-alueilla Norjaa lukuun ottamatta. Liikevaihdon säilyminen ohjeistuksen mukaisesti edellisvuoden tasolla olisi arviomme mukaan todella hyvä suoritus nykyisessä liiketoimintaympäristössä heikentynyt tilausmäärä huomioiden. Haastavasta näkymästä huolimatta tuhti kassa rajaa mielestämme osakkeen laskuvaraa.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	106,7	102,9	105,1
kasvu-%	16,1 %	−3,6 %	2,2 %
EBIT (oik.)	1,0	0,6	1,6
EBIT-% (oik.)	0,9 %	0,6 %	1,5 %
EPS (oik.)	0,30	−0,05	0,16
Osinko	0,09	0,10	0,14
Osinko %	3,5 %	13,2 %	18,1 %
P/E (oik.)	8,1	neg.	4,9
EV/EBITDA	2,3	2,0	1,7

Vahva ohjeistus, mutta näkymä arveluttaa

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut13.02.2023

Foorumin keskustelut