Yhtiön Q3-tulos oli ennakkotietojen valossa odotuksien mukainen. Tulos tulee tänä vuonna laskemaan heikentyneiden markkinanäkymien myötä, mutta yhtiön toimenpiteiden valossa tulokseen haetaan selvää parannusta lähivuosille.  Odotuksissamme on edelleen, että kova kasvuvauhti viime vuosilta tasaantuu kysynnän heikentymisen ja hinnankorotuksien vaikeutumisen myötä ja liikevaihto kääntyy ensi vuonna laskuun. Arvostus on kuitenkin jo nykyiseen tulostasoon nähden mielestämme maltillisesti hinnoiteltu, vaikka riskitekijät ovatkin kasvussa.

Yhtiön Q2-tulos oli odotuksiin nähden oikein hyvä, kun liikevaihto ja tulos ylittivät odotuksemme. Näkymät olivat ennalleen jääneen ohjeistuksen myötä odotetut. Kustannusnousun sekä markkinahaasteiden kanssa yhtiö on pärjännyt toistaiseksi hyvin, vaikka näihin liittyy epävarmuuksia etenkin kolmannella kvartaalilla. Odotamme vahvan vuoden 2021 jälkeen liikevaihdon kasvuun sekä tulokseen maltillistumista mm. taloudellisen tilanteen, markkinakysynnän tasaantumisen sekä kustannusinflaation johdosta.

Venäjän liiketoimintojen myyntiaikeet ja käsittely myytävänä olevana omaisuuseränä muutti hieman ennusteitamme yhdessä alkuvuonna nähtyjen hintojen nousun vuoksi. Purmon vahvan hinnoitteluvoiman vuoksi yhtiö saa arviomme mukaan hyvin siirrettyä nousseita kustannuksia hintoihinsa, mikä laskevillakin volyymeilla voi tarkoittaa nousevaa liikevaihtoa. Vahvan kasvuvuoden jälkeen odotamme kuitenkin edelleen liikevaihtoon sekä tulokseen maltillistumista mm. geopoliittisten epävarmuuksien, markkinakysynnän tasaantumisen sekä kustannusinflaation johdosta.

Purmo valmistaa ja myy radiaattoreita sekä muita kestäviä sisäilmaratkaisuja asiakkailleen globaalisti. Strategiallaan yhtiö tavoittelee johtavan toimijan asemaa kestävissä sisäilmaratkaisuissa. Lähihistoriassa kasvu ja kannattavuus ovat olleet hyvin vahvalla tasolla, mutta näemme vauhdin nyt tasaantuvan lähivuosien aikana. Arvostus on kuitenkin mielestämme nykyiseen tulostasoon, verrokkeihin ja potentiaaliin nähden jäänyt vielä maltilliseksi. Arvostuksen nousuvaran ja osinkotuoton nojalla tuotto-odotus nousee osakkeessa mielestämme houkuttelevaksi.