contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


fokus-jalleen-kiinteistorahastojen-myynnissa

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Sauli Vilén

Kasper Mellas

Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.

Uusmyynnin käyntiinlähtöä Hoivan osalta lienee turha vielä kovasti veikkailla, mutta voisiko tämä uutinen kiinteistöjen myynnistä saada jopa uusia lunastuksia liikkeelle? Osa sijoittajista ovat olleet todennäköisesti aika passiivisia tekemään mitään, kun tietoa lunastuksen ajankohdasta ei ole ollut. Lunastusten edes osittainen käynnistyminen saattaisi saada lunastusaikeissa olleita aktivoitumaan, kun osuuden arvokaan ei ole laskenut.

Myyntipaine. Ostaja kyllä varsin hyvin tietää millaisessa tilanteessa Titanium on ollut lunastusten suhteen viimeisen 18kk aikana. On mielestäni hyvin naiivia ajatella, ettei tällä ole ollut lainkaan vaikutusta hintaan.

Demografiakehitys huomioiden ihan hyvä veto myydä päiväkotikiinteistöt norjalaisille. Jäännösarvoriski salkussa pienenee.

Muutama kommentti kootusti:   Markkina ei ole millään mittarilla rajoittunut. Titaniumilla on ollut nyt 18kk aikaa myydä kohteet (kesäkuun 2024 lopussa oli tieto että lunastukset tulevat tammikuussa ‘25 maksuun). Kyllä tämä on ollut varmasti paras mahdollinen hinta joka markkinalta on tällä hetkellä saatavissa.   Kiinteistöjen arvonmääritys on hyvin kaukana eksaktista tieteestä. Mielestäni tuo 5% haarukkaan osuminen vastaa tosi hyvin arviokirjoja. @Lisko1 kommentti tähän liittyen on oikein osuva.   Transaktiopalkkio on hyvä huomio. Meidän laskelmien mukaan yhtiö ei ole tätä 2% transaktiopalkkiota historiassa ottanut ihan täysimääräisesti, joskin on toki mahdollista että meillä joku virhe excelissä. En tämän johdosta ihan suoraan tuota tuottoa uskalla lyödä exceliin. Lunastuspalkkiot tulevat varmasti pääosin tuolla 1%:lla.   ihan hyvä haasto @gearloose1’lta tuosta myyntiajankohdasta. Toki tämä lopulta riippuu siitä, että mikä hinta oli tarjolla viime keväänä. Toisaalta eQ pystyi viimeisen 18kk aikana myymään sadoilla miljoonilla kohteita markkinaan järkevillä arvostuksilla.    Sitten vielä loppuun vähän skenaarioanalyysiä. Tuossa kommentissani maalasin jo tuon parhaan skenaarion, eli sen, että tämä 35 MEUR myynti riittäisi putsaamaan pöydän. Huono, mutta realistinen vaihtoehto on se, että yhtiö kertoo maksavansa 1/25 rästissä olevat lunarit tammikuussa 2026, mutta ei kommentoi niiden mittakaavaa. Tässä skenaariossa sijoittaja ei tiedä paljonko tuosta ~50 MEUR pelivarasta käytetään tähän ja samalla tuulikaapissa on jonossa 7/25 sekä 1/26 lunastukset. Toki mittakaava nähdään sitten helmikuun kk-katsauksessa, mutta tämä jättäisi ikävästi ilmoille riskin siitä, että lunarit ovat +100 MEUR. Jos yhtiö maksaa vain osan rästissä olevista lunareista, niin olisi toivottavaa, että yhtiö kommunikoisi selkeästi mikä osa niistä maksetaan (vrt. eQ).

Arvioitsijan tehtävä on määrittää kohteiden markkina-arvo. Jos kauppahinnat poikkeavat merkittävästi arviokirjojen arvoista (oli se sitten ylös tai alas), sitten kyllä arviokirjat ovat olleet pielessä. Rahastolla on lisäksi ollut hyvin aikaa löytää halukas ostaja kohteille.

Tarkkaan ottaen, kappalemääräistesti 9% Hoivarahaston kohteista on nyt myyty, ei 10%, kuten joku väittää. Myydyt kohteet vastaavat 5,1% rahaston omistamien kiinteistöjen arvosta. Neliömäärien suhteellinen muutos saadaan tietää heti tammikuun alussa. Aika selvää kuitenkin taitaa olla, että kaupan seurauksena rahaston omistamien kiinteistöjen keskimääräinen yksikkökoko, keskimääräinen neliöhinta ja vuokrasopimusten keskimääräinen voimassaoloaika kasvoivat. Kaupasta Titanium saa 2% myyntipalkkion luultavasti vielä 2025. Jos saatu kauppahinta käytetään lunastusten maksuun, lunastusten maksusta Titanium saan noin 1% lunastuspalkkion 2026. Pelätty palkkiotuottojen “merkittävä” lasku näiltä osin realisoituu nettona tilikaudella 2027. Hoivarahaston rahasto-osuuden omistaja on nauttinut solidia käteistuottoa ja jopa pientä arvonnousua kiinteistömarkkinoiden viime vuosikymmenien pahimman kiinteistömarkkina turbulenssin aikana. Maailma ei ole täydellinen, lunastusten maksu on viivästynyt. Mutta ehkä nyt voi jo todeta, että aika typerää, sekä kohta entisten rahaston omistajien että rahastoon jäävien omistajien kannalta, olisi ollut myydä hoivakiinteistöjä laitaan puoleen hintaan pahimman markkina myllerryksen aikana?

Kuka tai mikä tekee tästä nykyisestä ympäristöstä suljetun tai rajoitun?

Titanium

Olemme tehneet ennusteisiimme vain marginaalisia muutoksia laajan raportin yhteydessä, ja odotamme yhtiön palaavan ensi vuonna takaisin tuloskasvuun 2023 lievän tuloslaskun jälkeen. Tuloskasvu on kuitenkin aiempia vuosia verkkaisempaa, kun kertapalkkioiden taso ei enää kasva ja kiinteistörahastovetoiset uusmyyntivolyymit pysyvät viime vuosien tasoilla aiempaa haastavammassa markkinatilanteessa.

<p>Olemme tehneet ennusteisiimme vain marginaalisia muutoksia laajan raportin yhteydessä, ja odotamme yhtiön palaavan ensi vuonna takaisin tuloskasvuun 2023 lievän tuloslaskun jälkeen. Tuloskasvu on kuitenkin aiempia vuosia verkkaisempaa, kun kertapalkkioiden taso ei enää kasva ja kiinteistörahastovetoiset uusmyyntivolyymit pysyvät viime vuosien tasoilla aiempaa haastavammassa markkinatilanteessa.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	27,9	28,4	30,7
kasvu-%	18,8 %	1,7 %	8,1 %
EBIT (oik.)	16,9	15,8	16,8
EBIT-% (oik.)	60,4 %	55,5 %	54,9 %
EPS (oik.)	1,30	1,21	1,30
Osinko	1,36	1,15	1,31
Osinko %	8,7 %	17,5 %	19,9 %
P/E (oik.)	12,0	5,4	5,1
EV/EBITDA	8,0	3,0	2,7

Fokus jälleen kiinteistörahastojen myynnissä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut24.08.2023

Foorumin keskustelut