contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment CompanyTagList on Company {
  pageUrl
  name
  viewerIsFollowing
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    ...CompanyTagList
    id
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      defaultInstrument {
        isin
        id
      }
      id
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    id
    name
    viewerIsFollowing
    defaultInstrument {
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Sauli Vilén

Matias Arola

Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.

Minun nähdäkseni tuo velkavipu toimii mainitsemillasi korkotasoilla ja 6% yieldillä todella heikosti, kun huomioidaan myös hallinnointipalkkiot (2,95% nettoarvosta/1,475% maksimi velkavivulla). Tuon velkavivun toimiminen vaatii omasta mielestäni joko kiinteistöjen arvonnousua, tai sitten todella alhaista korkotasoa. Pelkästään nettovuokratuotoilla yhtälö ei toimi, mikäli raha maksaa yli 4%.

Noniin, lupasin palata noihin korkosuojiin kun ehdin perehtyä  Samalla sain myös hankittua 2024 Hoivan tilinpäätöksen ja se antaa lisätietoa näihin hommiin. Elikkäs, Hoiva tosiaan käyttää korkokattosopimuksia suojaamaan korkoriskiä. Näissä johdannaisissa on kaksi komponenttia. 1) on se, että johdannaisten arvo muuttuu korkotason muutoksen mukana (mitä enemmän korko on yli suojan tason, sen arvokkaampia johdannaiset ovat etc.) ja 2) korkosuojat rajaavat nimensä mukaisesti yhtiön maksaman korkotason tietylle tasolle. 2023 asti yhtiöllä oli 2% korkokattojohdannaisia ja 2024 aikana TP:hen oli ilmestynyt iso kasa 2,5-3%:n sopimuksia vanhojen lisäksi.  Kuten kuvasta nähdään, niin Titaniumin korkokulut ampuivat ylös 23-24, johtuen korkojen noususta. Johdannaisten arvot nousivat reippaasti 2022 (korot ylös), mutta laskivat 23 & 24 kun korot tulivat jo alas (näin siis ainakin oletan näiden toimivan). Oma veikkaukseni on, että korkotuotot on se rivi, jossa näkyy korkosuojien mukanaan tuoma hyvä. Eli toisin sanoen pankki maksaa sinulle markkinakoron ja sinun korkosuojasi erotuksen. Tästä minulla ei ole 100% varmuutta, mutta en oikein keksi mitään muuta mistä korkotuottoja olisi tullut yht äkkiä näin paljon (rahaston kassa vuoden lopussa 5%, eli käteisen korkotuotot eivät tätä selitä vaikka nekin tuolla rivillä varmasti näkyvät). 2024 rahoituskulujen kovaa nousua selittää arvioni mukaan ainakin pari asiaa. 1) Hoiva uusi rahoituspaketin 6/24 ja totesi silloin, että tästä koituu rahastolle kertaluontoisia kuluja. Rahasto kirjasikin kesäkuulta miinustuotot ja tupakka-askin taakse hahmottelin, että uuden rahoituspaketin hinta olisi ollut ehkä 2 MEUR (1% paketin koosta kuulostaa ihan järkevältä etenkin tuossa vaikeassa markkinatilanteessa). Lisäksi yhtiö on ostanut korkosuojia reippaasti lisää 2024 aikana ja näistä saattaa tulla myös kuluja tälle riville. No sitten itse pihviin, eli miten hyvin Titanium on suojannut velkapossansa? 2020-2021 osalta nähdään, että yhtiön marginaali on luokkaa 1,6%. Korkokattosopimukset olivat 2% euriboriin asti, eli korkojen noustessa Titaniumin pitäisi maksaa rahasta 3,6%, jos koko possa suojattu. Yhtiöhän on puhunut, että possa isolta osin suojattu, eli tämä hyvin linjassa maksetun 4,1 %:n kanssa. 2024 nettokorkokulut nousivat reippaasti, mutta tämä selittyy todennäköisesti uuden paketin korkeammalla marginaalilla ja kertaluontoisilla järjestelykuluilla. Lisäksi todennäköisesti nuo uudet 2,5-3% korkosuojat ovat jotain maksaneet ja vanhojen korkosuojien teho on todennäköisesti hiipunut (nämähän eivät ole ikuisia vaan tyypillisesti 3-5v pituisia). Nämä huomioiden tuo 5%:n nettokorko 2024 näyttää järkevältä ja oikealta. Summa summarum, jos laskelmani ja päätelmäni ovat oikeita (huom eivät välttämättä ole!), niin tämä on hyvin linjassa mun aiemman viestin kanssa (Titanium - Kasvun toista tukijalkaa etsimässä - #2078 käyttäjältä Sauli_Vilen). Korkosuojien ja laskeneen euriborin johdosta on vaikea nähdä, että Hoiva joutuisi maksamaan rahastaan yli 5% lähivuosina, parhaassa tapauksessa tuo korko lähempänä 4%. Kun nettoyield lähentelee 6%, niin kyllä tuo velkavipu toimii, joskaan ei nollakorkojuhlien veroisesti.

Kyllähän ne on löytynyt Eq ja Ålandsbankenilta, mutta varsin isolla viiveellä ja vaikeasti löydettävissä näiden nettisivuilla. Eq rapsa vuodelta 2023: https://www.eq.fi/~/media/files/funds/tietoa/eq_rahastojen_tilinpaatos_2023.pdf?la=fi  Pitää jaksaa selata aivan loppuun Yhteiskunta- & Liikekiinteistörahaston osalta.

Moro, Eivät ole julkisia (eivät nettisivuilta tai prh:sta). Tosi harvalla näitä julkisesti saatavilla, OP on selkeä poikkeus avoimuudessaan.

Kyllä ainakin OP:n tuulipuvuille kaupattujen rahastojen tilinpäätökset on kaikkien saatavilla osakerahastoista alkaen. Suljetut ja ammattimaisille sijoittajille suunnatut rahastot sitten erikseen.

Mahtaako yleensäkään millään kiinteistöihin liittyvällä rahastolla olla tilinpäätökset saatavilla? Oman kevyen tutustumisen perusteella vaikuttavat aika mustilta laatikoilta.

Onko @Sauli_Vilen Hoivan ja muiden rahastojen tilinpäätökset saatavilla Titaniumin nettisivuilta? Yritin niitä sieltä jokin aika sitten etsiä, mutta en onnistunut löytämään.

Titanium

 Yhtiön uuden Baltia Kiinteistörahaston myynti on lähtenyt selvästi odotuksiamme paremmin liikkeelle ja yhtiön sijoitustarina ottaa tämän myötä ison askeleen parempaan suuntaan. Uusi rahasto...

<p> Yhtiön uuden Baltia Kiinteistörahaston myynti on lähtenyt selvästi odotuksiamme paremmin liikkeelle ja yhtiön sijoitustarina ottaa tämän myötä ison askeleen parempaan suuntaan. Uusi rahasto parantaa yhtiön tuloskasvupotentiaalia ja laskee riskiprofiilia, minkä seurauksena arvostuskuva on selvästi aiempaa houkuttelevampi. Korkeasta riskitasosta huolimatta näemme osakkeen tarjoavan vahvan tuotto-odotuksen tuloskasvun sekä kasvavan osinkotuoton myötä.</p> 

	2020	21e	22e
Liikevaihto	20,2	22,8	27,2
kasvu-%	9,6 %	12,8 %	19,3 %
EBIT (oik.)	11,5	13,1	15,4
EBIT-% (oik.)	56,9 %	57,4 %	56,8 %
EPS (oik.)	0,91	1,03	1,21
Osinko	0,81	0,95	1,05
Osinko %	6,3 %	13,4 %	14,8 %
P/E (oik.)	14,30	6,88	5,86
EV/EBITDA	9,80	4,39	3,64

Baltiassa aloitettu ryminällä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Titanium

Tunnusluvut01.07.2021