Biohit: Chilen syöpähanke nostaa pitkän aikavälin potentiaalia

Biohit tiedotti, että GastroPaneliin pohjautuva diagnostinen testi on otettu osaksi Chilen kansallista syövän ehkäisyohjelmaa. Uutinen on tärkeä onnistuminen, joka voi auttaa Biohitiä saamaan jalansijaa vastaavissa kansallisissa ohjelmissa muissakin maissa. Lyhyellä aikavälillä onnistuminen yksittäisessä maassa tukee kasvuennusteidemme toteutumista. Uutinen nostaa myös Biohitin pitkän aikavälin potentiaalia. Nostamme tavoitehinnan 3,7 euroon (aik. 3,4) ennustenostojen mukaisesti. Suosituksemme kuitenkin laskee vähennä-tasolle (aik. lisää), sillä emme näe tuotto-riskisuhdetta enää houkuttelevana kurssirallin jälkeen.

Tärkeä päänavaus Latinalaisessa Amerikassa

Biohit tiedotti keskiviikkona, että Chilen terveysministeriö on ottanut yhtiön GastroPanel®-teknologiaan perustuvan testin osaksi kansallista ruoansulatuskanavan syöpien ehkäisyohjelmaa. Ohjelman tavoitteena on vähentää mahasyövän ja paksusuolen syövän kuolleisuutta varhaisen toteamisen kautta. Chilen terveysministeriön mukaan testin käyttö mahdollistaa tarpeettomien ja kalliiden tähystystutkimusten (gastroskopia) vähentämisen jopa kahdella kolmasosalla ja resurssien kohdentamisen korkean riskin potilaisiin. Ohjelman käyttöönotto on käynnissä 15 alueella Chilessä. Tulkintamme mukaan ohjelmassa ei ole sitouduttu käyttämään erityisesti GastroPanel-testiä. Ohjelman pilotti on käsityksemme mukaan kuitenkin toteutettu juuri GastroPanelilla, joten Biohitin kaupallinen hyötyminen hankkeesta on arviomme mukaan erittäin todennäköistä.

Vastaavia ohjelmia voidaan käynnistää muuallakin

Biohit kertoi Q3-blogissaan Chilen pilottiohjelmasta. Keskiviikon uutinen ei siten tullut täytenä yllätyksenä, mutta nopea eteneminen pilotista käytäntöön on luonnollisesti erittäin positiivista. Nyt julkaistu tiedote on vahvistus pilotin onnistumisesta ja sen laajentamisesta kansallisen tason terveydenhuoltoon. Yhtiö kertoi blogissa myös vastaavien pilottien alkamisesta naapurimaissa Kolumbiassa ja Perussa. Chilen eteneminen voi toimia hyvänä referenssinä naapurimaiden lisäksi myös muualla maailmassa varsinkin, jos Chilen tulokset säilyvät myönteisinä myös laajemmassa mittakaavassa. Tästä saataneen todisteita seuraavan parin vuoden aikana.

Luottamus pitkän aikavälin kasvuun vahvistui

Tiedotteessa ei annettu arviota ohjelman taloudellisesta vaikutuksesta tai volyymeista, joten edistysaskeleen suoria tulosvaikutuksia on hankala arvioida. Nostammekin jo voimakasta kasvua sisältäviä tulosennusteitamme lähivuosille tällä erää maltillisesti (2–3 %). Uutisen suurempi merkitys on mielestämme kuitenkin pidemmän aikavälin kasvunäkymän vahvistuminen. Todennäköisyys onnistumisiin myös muissa maissa vastaavissa hankkeissa kasvoi arviomme mukaan uutisen myötä. Tätä kasvunäkymää heijastellen nostamme myös pitkän aikavälin kasvuennusteitamme.

Osake on tällä erää täyteen hinnoiteltu

Osakkeen P/E-kerroin vuoden 2026 ennusteilla on 22x. Vahvan taseen huomioiva 2026 EV/EBIT-kerroin on 16x, joka on mielestämme kireä, kun huomioidaan ennusteiden epävarmuus ja yhtiön riskiprofiili. Erityisesti nopeasti nousevat saamiset on syytä ottaa arvostuksessa mielestämme huomioon. Kertoimet ovat globaalien suuryhtiöverrokkien tasolla (2026 EV/EBIT 16x), vaikka Biohitin riskiprofiili on korkeampi. Liikevaihtoperusteisesti EV/S-kertoimella (2026 EV/S: 2,5x) ja kassavirtalaskelmalla tarkasteltuna osake on mielestämme myös täyteen hinnoiteltu. Tuotto-riskisuhde jää arviomme mukaan vajaaksi nopean kurssinousun jälkeen, joten jäämme odottamaan parempia ostopaikkoja.