Componenta julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 6.3.2026. Odotamme Q4’25:n liikevaihdon sekä kookkaista kertaeristä oikaistun liikevoiton parantuneen, mikä sinetöisi päättyneellä tilikaudella saavutetun merkittävän käänteen tulostasossa. Odotamme yhtiön ohjeistavan liikevaihdon sekä käyttökatteen kasvua, mutta laskimme lievästi ennusteitamme Maatalouskonemarkkinan kehittyessä edelleen odotuksiamme vaisummin. Ennustelasku yhdessä lievän kurssinousun kanssa kääntää riski-tuottosuhteen aiempaa vaisummaksi. Tätä heijastellen toistamme 4,7 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme Vähennä-tasolle (aik. Lisää).

Ennustamme paluuta osingonmaksuun pitkän tauon jälkeen

Componenta lähti Q4’25:een yritysjärjestelyiden tukemalla 30 % vertailukautta korkeammalla 18 MEUR:n tilauskannalla. Odotamme liikevaihdon kasvuprosentin jäävän tähän nähden matalaksi (7 %), sillä toisin kuin tilauskanta, vertailukauden liikevaihto huomioi tehdyt yritysjärjestelyt. Componentan oikaistun käyttökatteen odotamme asettuneen Q4:llä 2,5 MEUR:oon, mikä vastaa noin 8,6 %:n käyttökatemarginaalia. Ennusteemme vastaa vajaan 2 %:n parannusta oikaistussa käyttökatemarginaalissa, mikä vastaisi karkeasti H1’25:llä saavutettua kannattavuustasoa. Tiedotettu ei-rahavirtavaikutteinen kertaerä nostaa tilikauden 2025 EPS:n ennusteessamme peräti 0,78 euroon. Näin ollen osinkopolitiikan puitteissa (1/3 tuloksesta) yhtiön olisi mahdollista jakaa suurikin osinko. Odotamme kuitenkin yhtiön jakavan osinkoa perustuen kertaerästä oikaistuun EPS:iin, mikä ennusteessamme vastaa 0,07 euron osakekohtaista osinkoa.

Odotamme tuloksen jatkavan positiivisella trendillä

Odotamme Componentan ohjeistavan kasvavaa liikevaihtoa sekä oikaistua käyttökatetta tilikaudelle 2026. Päättynyt tilikausi 2025 asettaa riman parantamiselle arviomme mukaan melko korkealle, sillä etenkin Q3’25:llä saavutettu kannattavuus oli historiaan nähden erinomainen. Toisaalta Componentalle merkittävän Koneenrakennus-segmentin (34 % liikevaihdosta H1’25:llä) näkymä on alkaneelle vuodelle lievästi nousujohteinen, minkä lisäksi odotamme Puolustusvälineteollisuuden sekä Energiateollisuuden nousujohteisen näkymän jatkuvan. Maatalouskone- sekä Metsäkone-segmentit jarruttavat ennusteessamme edelleen vaisujen tuotantomäärien myötä liikevaihtoa sekä tuotannon käyttöasteen kautta kannattavuutta, mutta keskipitkällä aikavälillä etenkin Maatalouskone-segmentin volyymin merkittävä paraneminen luo edellytyksiä tuloskasvuun yltämiseen. Maatalouskonemarkkinan volyymikehitys on jäänyt ennusteistamme jo useampaan otteeseen, minkä myötä palautumisen aikatauluun ja toteutumiseen liittyvät riskit ovat mielestämme kasvaneet. Emme ennusta Maatalouskone-segmentin yltävän huippuvuosien 2022–2023 tasoiseen liikevaihtoon, mutta odotamme liikevaihdon kasvavan lähivuosina merkittävästi nykyiseltä matalalta tasolta (Maatalouskone-segmentin liikevaihto oli H1’25:llä noin 45 % matalammalla tasolla kuin H1’23:lla).

Arvostuksessa sisällä sopivasti tuloskasvuodotuksia

Korollisen velan omaisen factoring-rahoituksen määrällä oikaistut vuosien 2025 ja 2026 EV/EBITDA-kertoimet ovat 5,6x ja 4,7x, ja vastaavat EV/EBIT-kertoimet ovat 13x ja 10x. Korkeat rahoituskulut huomioivat oik. P/E-kertoimet ovat 22x ja 13x tasoilla. DCF-mallin arvo on 4,7 eurossa. Nousuvaraa kertoimissa on vasta vuonna 2027. Viimeaikainen lievä kurssinousu (~7 %) sekä Maatalouskonesegmentin odotuksia vaisumpi kehitys kääntävät riski-tuottosuhteen aiempaa vaisummaksi. Näin ollen toistamme 4,7 euron tavoitehintamme, mutta laskemme suosituksemme Vähennä-tasolle (aik. Lisää).