contentSlug

type

ContentSlug_ContentQuery

slug

ContentPageContentQuery

content

trendingContent

query ContentSlug_ContentQuery(
  $contentSlug: String!
  $type: [ContentType!]
) {
  ...ContentPageContentQuery_13QmVO
}

fragment CompanyDetails_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    name
    description
    pageUrl
    id
  }
}

fragment ContentBasicInfo on Content {
  __isContent: __typename
  id
  type
  title
  lang
  companies {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  tags {
    viewerIsFollowing
    id
    name
    pageUrl
  }
  ...PublishingDetails
  ...Reactions
}

fragment ContentMetadata on Content {
  __isContent: __typename
  type
  title
  lang
  pageUrl
  alternatePageUrls: translations {
    __typename
    pageUrl
    lang
  }
  imgUrl
  description
  ... on Video {
    liveTime
    videoUrl
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
    videoUrl
  }
}

fragment ContentPageContentQuery_13QmVO on Query {
  content(slug: $contentSlug, type: $type) {
    __typename
    id
    type
    title
    isPremium
    lang
    htmlBody
    summary
    companies {
      forum {
        latestPosts {
          ...ForumPosts
        }
      }
      name
      id
      viewerIsFollowing
      pageUrl
      defaultInstrument {
        isin
        id
        marketOpen
        marketClose
        marketplace {
          region
        }
        returns {
          total
        }
      }
    }
    tags {
      viewerIsFollowing
      id
      name
      pageUrl
    }
    createdAt
    ... on Video {
      liveTime
    }
    ... on Webcast {
      liveTime
    }
    slug
    ... on CompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on ThirdPartyCompanyReport {
      reportUrl
    }
    ... on StockExchangeRelease {
      reportUrl
    }
    ...ContentBasicInfo
    ...ContentMetadata
    ...PriceAndRecommendation_Content
    ...CompanyDetails_Content
    ...ReportLink_Content
    ...KeyFigures_Content
  }
  ...TrendingContent_1jQ2Cn
}

fragment ForumPosts on ForumPost {
  text
  likesCount
  url
  author
  postedAt
  authorImgUrl
}

fragment KeyFigures_Content on Content {
  __isContent: __typename
  companies {
    defaultInstrument {
      estimateData {
        modelType
        reportingCurrency
      }
      snapshot {
        transaction {
          date
          actualized {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
          estimates {
            year
            quarter
            revenue
            revenueGrowth
            ebitAdjusted
            ebitReported
            ebitda
            enterpriseValue
            epsAdjusted
            dividend
            dividendYield
            sharePrice
            nav
            navPerShare
            opexOfNav
            quarterlySharePrice
          }
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PriceAndRecommendation_Content on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  companies {
    name
    pageUrl
    defaultInstrument {
      priceData {
        tradeCurrency
      }
      snapshot {
        priceData {
          date
          lastPrice
          tradeCurrency
        }
        transaction {
          date
          recommendation
          targetPrice
        }
        prevTransaction {
          recommendation
        }
      }
      id
    }
    id
  }
}

fragment PublishingDetails on Content {
  __isContent: __typename
  createdAt
  publishers {
    name
    imgUrl
  }
  authors {
    __typename
    id
    name
    slug
    imgUrl
    jobTitle
  }
  ... on Video {
    liveTime
  }
  ... on Webcast {
    liveTime
  }
}

fragment Reactions on Content {
  __isContent: __typename
  id
  reactionGroups {
    reactionType
    reactionsCount
    viewerReacted
  }
}

fragment ReportLink_Content on Content {
  __isContent: __typename
  type
  isPremium
  ... on CompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on ThirdPartyCompanyReport {
    reportUrl
  }
  ... on StockExchangeRelease {
    reportUrl
  }
}

fragment TrendingContent_1jQ2Cn on Query {
  trendingContent(type: ARTICLE) {
    __typename
    id
    title
    lang
    pageUrl
    createdAt
    type
    imgUrl
    companies {
      squareLogoUrl
      name
      id
    }
    authors {
      __typename
      imgUrl
      id
    }
    publishers {
      imgUrl
    }
  }
}


fokus-jalleen-kiinteistorahastojen-myynnissa

__typename

title

isPremium

lang

htmlBody

summary

companies

createdAt

publishers

authors

reactionGroups

pageUrl

translations

imgUrl

description

Analyytikko

Sauli Vilén

Kasper Mellas

Titanium on vuonna 2009 perustettu suomalainen, pankkiryhmistä riippumaton konserni, joka keskittyy rahastoihin, sijoitus- ja omaisuudenhoitopalveluihin sekä vakuutusedustukseen. Yhtiön päätuotteena on Titanium Hoivakiinteistörahasto ja pääkohderyhmänä ovat varakkaat yksityishenkilöt.

Tässä on Salen kommentit siitä, kun Titanium nimesi uudeksi toimariksi Jukkapekka Laurilan  Titanium tiedotti maanantaina nimittäneensä MBA Jukkapekka Laurilan yhtiön uudeksi toimitusjohtajaksi 1.4.2026 alkaen. Laurilalla on yli 20 vuoden kokemus rahoitusalalta ja pääomamarkkinoilta, ja hän siirtyy tehtävään Danske Bankin Large Corporates & Institutions -yksiköstä. Pidämme tärkeänä, että uusi toimitusjohtaja pääsee aloittamaan nopeasti, vaikka hänen instituutiomyyntiin painottunut taustansa olikin meille yllätys. Nimityksellä ei ole vaikutusta ennusteisiimme tai näkemykseemme yhtiöstä.                   Inderes              Titaniumin uudeksi toimitusjohtajaksi Jukkapekka Laurila - Inderes    Uusi toimitusjohtaja pääsee aloittamaan jo huhtikuun alussa, ja emme odota strategiaan muutoksia.

## Uusi paketti on isompi ja pitkäaikaisempi Nyt solmittu rahoituspaketti korvaa aiemman 6/2024 solmitun 203 MEUR:n paketin, jossa rahoittajina olivat Danske ja OP. Arviomme mukaan aikaisempi paketti oli erääntymässä nyt kesällä. Uusi rahoituspaketti on pitkäaikainen, mikä tarkoittaa arviomme mukaan 3–5 vuoden maturiteettia. Näin ollen rahaston työrauha onkin nyt turvattu pidemmäksi aikaa. Paketti on myös kooltaan suurempi (240 vs. 203 MEUR) kuin aiempi, ja se antaa rahastolle lisää liikkumatilaa. Huomautamme, että rahaston oma pääoma oli 12/2025 463 MEUR, ja koko vierasta pääomaa ei voida edes rahaston sääntöjen puitteissa ottaa vielä käyttöön (velkavipua saa olla korkeintaan 50 %). Lähtökohtaisesti emme odota, että rahasto kasvattaa nykyistä noin 40 %:n tasolla olevaa velkavipuaan, vaikka paketti tämän mahdollistaisi. Paketin korkokuluja ei tiedotteessa kommentoitu, mutta emme oleta niiden oleellisesti muuttuvan aiemmasta. Hoivan säännöistä: Rahastoyhtiö saa ottaa Rahaston lukuun Rahaston sijoitustoimintaa ja  omaisuuden hoitamista varten luottoa määrän, joka vastaa enintään  sataa (100) prosenttia Rahaston varojen nettoarvosta (NAV). Eli maksimi lainamäärä on 463 milj., jos omapääoma on 463 milj. ja GAV on 926 milj. Jos taas GAV on 663 milj., kuten Hoivalla joulukuun rapsan mukaan on, maksimi lainamäärä on 331,5 milj. Hoivan LTV, (lainat suhteessa varat), on  maltillinen 30%. Velkaantumisaste, (lainat suhteessa omaan pääomaan) on 43%. (Sääntöjen mukaan saa nähdäkseni olla 100%) Teoriassa Hoiva voisi ottaa lisää velkaa ja maksaa lunastuksia rapiat 80 miljoonalla. Jolloin 80 miljoonalla GAV olisi noin 583 milj., NAV 303 milj. ja velat 280 milj.. Eli teoriassa 40 milj. voitaisiin hyvinkin käyttää lunastusten maksuun. Ilmeisesti Kiinteistörahastolaki (1173/1997), jossa säädettiin kiinteistörahaston maksimi velaksi 50% GAV:sta, on viimeistä päivää voimassa 16.4.2026? Säädetäänköhän 16.4.2026 jälkeen enää tarkalla prosenttimäärällä avointen kiinteistörahastojen velkamääriä?

Hoivalta uusi rahoituspaketti. Titaniumin Hoivarahasto sopi 240 MEUR:n uudelleenrahoituksesta Deutsche Bankin kanssa - Inderes Omissa papereissa tämä kääntyy varovaisesti plussalle, koska raha on pitkäaikaista ja paketti on aiempaa isompi. Toki rahan hintaa emme tiedä, mutta en nykymarkkinassa olisi erityisen huolissani tästä. Yleisesti ottaen olen siinä käsityksessä, että kotimaiset pankit ovat tällä hetkellä aika nihkeitä rahoittamaan kotimaisia kiinteistö erkkareita. Deutchehan tuli rahoittaamaan eQ:n YKK-rahastoa jo 2024.

Nyt loppuviikosta on Ervasti näköjään merkattu yhtiön virallisilla sivuilla johtoryhmään kuuluvaksi. Mihin hänet viimevuoden tiedotteen mukaan nimitettiinkin, mutta tähän mennessä hän on esiintynyt yhtiön sivustoilla rivimiehenä. Ervastin virallinen titteli on varainhoidon johtaja, ei siis myyntijohtaja. Varainhoitotalossa varainhoidon johtajan voisi olettaa olevan kakkosmies TJ:n jälkeen.

Näin suuri antivaltuutus mahdollistaa ja voi signaloida myös monia muita yritysjärjestelyjä. Ei pelkästään Titaniumin suorittamia yritysostoja. Kokouskutsun mukaan hallitukseen valitaan uudelleen Mikko Bergman, Teemu Kaltea, Tommi Santanen, Petri Kärkkäinen ja Tom Lojander. Nykyinen hallituksen jäsen Eeva Raita on ilmoittanut, että hän ei ole käytettävissä uudelleenvalintaan. Kaikki kunnia herroille, mutta ei tuo tulevan hallituksen kokoonpano varsinaisesti indikoi mitään poikkeuksellisen tuoretta lähestymistapaa yhtiön tulevaa toimintaa ajatellen. Olisiko kuitenkin ollut uutta suuntaa etsivälle yhtiölle parempi, että yksi tai kaksi yhtiön omistajista olisi vetäytynyt hallituksesta takavasemmalle ja tilalle olisi valittu 2-3 ulkopuolista henkilöä tuoreilla ajatuksilla. Luulen myös, että Eeva Raita on ollut hallituksessa se, jolla on ollut eniten kuplan ulkopuolisia suhteita ja ajatuksia. Eeva Raita on myös ollut ehkä se kaikkein riippumattomin hallituksen jäsen ja sikäli yhtiön pienosakkaiden kannalta tärkeä henkilö. Jos sattuisi vaikka yhtiön suuromistajien ja pienosakkaiden etu jossakin vaiheessa risteämään. Hallitusmuutoksen jälkeen Titanium Oyj ei lisäksi täytä Arvopaperimarkkinayhdistys ry:n ylläpitämää Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodia hallituksen jäsenten riippumattomuus vaatimusten osalta. Koodin noudattaminen on toki useimmille First North yhtiöille vapaaehtoista, mutta Titanium on kuitenkin ilmeisesti koodia tältä osin pyrkinyt noudattamaan. Prittisen eroa yhtiön hallituksesta aikanaan perusteltiin sillä, että yhtiöön sidoksissa olevia jäseniä oli hallituksessa liian paljon. Ei näyttäydy Titaniumin tuleva hallitus minään liian dynaamisena joukkona. Pikemminkin herää epäilyksiä enempi jäähdyttelystä.

Titaniumin yhtiökokouskutsussa ei suurempia yllätyksiä. Ainoa merkittävä muutos aiempaan on antivaltuutuksen nosto 1,2miljoonasta 2,0 miljoonaan osakkeeseen. Mielestäni tämä on selkeä signaali siitä, että yhtiö pohtii myös aktiivisesti yritysjärjestelyliikkeitä kasvustrategiansa vauhdittamiseksi. Kuten olen usein sanonut, olisivat yrityskaupat Titaniumille hyvin looginen tapa vauhdittaa strategiaa, sillä kasvun vauhdittamisen lisäksi ne pientäisivät myös yhtiön riskiprofiilia (Hoivan osuus laskee).                   Inderes              Kutsu Titanium Oyj:n varsinaiseen yhtiökokoukseen - Inderes    Titanium Oyj | Yhtiötiedote | 24.2.2026 klo 10.00 Kutsu Titanium Oyj:n varsinaiseen yhtiökokoukseenTitanium Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidetään keskiviikkona 25.3.2026 klo 13.00 alkaen osoitteessa...

Exceliin voit laittaa arvauksena kiinteistörahastojen NAV:iksi vuonna 2032 esim. jotain väliltä 400-800 M€. Tulee aika erilaisia arvioita Titaniumin osakkeen arvoksi. Tähän päälle sitten PE-rahaston uusmyynti ja varainhoitobisneksen ylösajossa onnistuminen. Liikkuvia osia on paljon, x vuoden kuluttua tiedämme miten toteutui. United Bankers on varainhoitaja, jolla on myös omia tuotteita vaihtoehtoisissa omaisuusluokissa kiinteistöt, metsä ym. Heillä ei käsittääkseni ole mitään ongelmaa tässä tai tarvetta eriyttää näitä. Omaisuudenhoidossa salkun ydin voidaan rakentaa tietyllä tavalla ja mausteeksi ja hajautuksena otetaan ytimen ympärille muutama satelliitti UB:n omia tuotteita metsä, kiinteistöt ym. Vuosien aikana olen saanut Titaniumilta 2 tai 3 puhelinsoittoa, yritetty bookata tapaaminen. Tämän lisäksi pitäisi jotain muutakin näkyvyyttä Titaniumin saada kehitettyä, sijoitustapahtumia ym. Ei ole juuri osunut omaan silmään (tosin en nykyään lue Kauppalehteä, ehkä siellä on välillä näkynyt). Vertailuna Nordnet on aika onnistuneesti ottanut ilmatilan haltuun netissä ja valtava asiakasmäärä johtunee osittain tästä. Lähes kaikki tietävät Nordnetin nimeltä jos osakesijoittamisesta ymmärtävät mitään.

Titanium

Olemme tehneet ennusteisiimme vain marginaalisia muutoksia laajan raportin yhteydessä, ja odotamme yhtiön palaavan ensi vuonna takaisin tuloskasvuun 2023 lievän tuloslaskun jälkeen. Tuloskasvu on kuitenkin aiempia vuosia verkkaisempaa, kun kertapalkkioiden taso ei enää kasva ja kiinteistörahastovetoiset uusmyyntivolyymit pysyvät viime vuosien tasoilla aiempaa haastavammassa markkinatilanteessa.

<p>Olemme tehneet ennusteisiimme vain marginaalisia muutoksia laajan raportin yhteydessä, ja odotamme yhtiön palaavan ensi vuonna takaisin tuloskasvuun 2023 lievän tuloslaskun jälkeen. Tuloskasvu on kuitenkin aiempia vuosia verkkaisempaa, kun kertapalkkioiden taso ei enää kasva ja kiinteistörahastovetoiset uusmyyntivolyymit pysyvät viime vuosien tasoilla aiempaa haastavammassa markkinatilanteessa.</p> 

	2022	23e	24e
Liikevaihto	27,9	28,4	30,7
kasvu-%	18,8 %	1,7 %	8,1 %
EBIT (oik.)	16,9	15,8	16,8
EBIT-% (oik.)	60,4 %	55,5 %	54,9 %
EPS (oik.)	1,30	1,21	1,30
Osinko	1,36	1,15	1,31
Osinko %	8,7 %	15,6 %	17,8 %
P/E (oik.)	12,0	6,1	5,7
EV/EBITDA	8,0	3,5	3,2

Fokus jälleen kiinteistörahastojen myynnissä

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tunnusluvut24.08.2023

Foorumin keskustelut