Hexagon Q4'25: Tulos pääosin odotusten mukainen, lopetamme seurannan

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 2.2.2026 klo 06.11 GMT. Anna palautetta täällä.

Lähde: Inderes & Bloomberg (konsensuksessa 16 analyytikkoa)

Hexagon julkaisi Q4-raporttinsa perjantaiaamuna, ja se oli pääosin linjassa meidän ja konsensuksen ennusteiden kanssa. Liikevaihtoa ja kannattavuutta rasittivat merkittävästi valuuttakurssimuutokset, erityisesti heikentynyt USD/EUR. Orgaaninen kasvu oli vain hieman odotuksia alhaisempi johtuen esimerkiksi varastojen purkamisesta Kiinan raskaassa infrastruktuurisegmentissä. Yhtiö suunnittelee irrottavansa Octaven, joka koostuu yritysohjelmistoliiketoiminnoista, itsenäiseksi Yhdysvalloissa listatuksi yhtiöksi H1/2026 aikana. Jäljelle jäävä Hexagon Core keskittyy robotiikkaan, antureihin ja niihin liittyviin ohjelmistoihin. Lopetamme Hexagonin seurannan. Viimeisin suosituksemme osakkeelle oli vähennä 110 SEK:n tavoitehinnalla.

Q4:n heikkous ei ollut yllätys

Hexagonin Q4-tulos oli pääosin odotusten mukainen, oikaistu liiketulos oli linjassa ennusteemme kanssa ja hieman konsensuksen yläpuolella. Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli 3 %, hieman ennustamaamme 4 %:a alhaisempi, mutta linjassa konsensuksen kanssa. Kokonaisliikevaihdon kasvu oli kuitenkin negatiivinen (-1 %) -6 %:n valuuttakurssivaikutuksen vuoksi. Orgaaninen kasvu oli heikkoa Kiinassa ja muualla Aasiassa, mutta vahvaa Pohjois-Amerikassa. Manufacturing Intelligencen ja Geosystemsin kasvu tuotti pettymyksen, mitä rasitti autoteollisuuden ja infrastruktuurialojen heikkous. Autonomous Solutions ylitti odotukset ilmailu-, puolustus- ja kaivossegmenttien tuella. Oikaistu liiketulos-% laski 29,4 %:iin (Q4’24: 31,1 %), pääasiassa valuuttakurssien vetämänä. Kassakonversio oli vahva 121 %, ja nettovelka oli terveellä 1,7x oikaistun käyttökatteen tasolla vuoden 2025 lopussa. Osinkoehdotus 0,14 EUR osakkeelta ylitti meidän ja konsensuksen 0,13 EUR:n odotuksen.

Kasvun ja kannattavuuden elpymistä todennäköisesti vuonna 2026

Teimme pieniä ennustemuutoksia, ja vuosien 2026–27 liikevaihto- ja liiketulosennusteita laskettiin 2 % epäsuotuisten valuuttakurssiliikkeiden ja hieman heikomman Geosystemsin kasvun vuoksi, mikä heijastaa varastojen purkamista Kiinassa heikon raskaan infrastruktuurimarkkinan takia. Orgaanisen kasvun odotetaan paranevan 2 %:sta vuonna 2025 4 %:iin vuonna 2026 Manufacturing Intelligencen, Geosystemsin ja Octaven tukemana vertailukohtien helpottuessa ja syklisen kysynnän parantuessa, kun taas Autonomous Solutionsin kasvun ennustetaan hidastuvan korkeista tasoista tiukempien vertailukohtien vuoksi. Kannattavuuden odotetaan elpyvän heikon vuoden 2025 jälkeen, minkä taustalla ovat kustannussäästöohjelma, volyymikasvu ja suotuisampi myyntimix uusista kannattavuutta parantavista tuotteista. Q1 pysyy heikkona Geosystemsin varastojen purkamisen ja valuuttakurssien vastatuulen vuoksi, ja valuuttavaikutukset helpottavat Q2:sta eteenpäin.

Yhtiö jakautumassa kahdeksi erilliseksi pörssiyhtiöksi

Hexagon on suuressa muutoksessa, sillä konserni on suunniteltu jaettavaksi kahdeksi keskittyneemmäksi toimijaksi, Hexagon Coreksi ja Octaveksi. Hexagon Core keskittyy robotiikkaan ja antureihin, kun taas Octave on puhtaasti ohjelmistoliiketoimintaa. Jaon perusteena on mahdollistaa parempi strateginen keskittyminen molemmille yhtiöille, mikä voisi parantaa tulevaisuuden kasvua ja arvonluontimahdollisuuksia. Tällä hetkellä Hexagon on yhdistelmä noin 200 yritysostoa 1990-luvun lopusta lähtien, mikä tekee nykyisestä rakenteesta melko monimutkaisen ja monipuolisen. Yhtiö on myös käynnistänyt kustannussäästöohjelman, jonka potentiaaliset säästöt ovat 110 MEUR ja jotka alkavat asteittain Q4’25:stä ja ovat täysin käytössä vuoden 2026 loppuun mennessä.