Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 11.11.2026 klo 06.30 GMT. Anna palautetta täällä.

HomeMaid julkistaa Q3-raporttinsa keskiviikkona 18.11. Ennen raporttia odotamme vahvaa liikevaihdon kasvua, jota ajavat yritysostot ja suotuisa RUT*-markkina, joka kasvaa edelleen kaksinumeroista vauhtia. Päähuomiomme raportissa kiinnittyy B2B-segmenttiin, jossa odotamme marginaalin pysyneen paineessa Q2:n takaiskun jäljiltä ja elpyvän vain asteittain korjaavien toimenpiteiden purrutta. Q2-katsauksemme jälkeen HomeMaid on lisäksi tiedottanut kahdesta yrityskaupasta, Hello Cleanistä ja Mamasinista, joista jälkimmäinen eli sen vuoden 2026 suurin kauppa nostaa B2B-segmenttiä selvästi. Kumpikaan ei vaikuta Q3:een, mutta ne nostavat liikevaihtoennusteitamme 2 % vuodelle 2026 ja 9 % vuosille 2027–2028 sekä oikaistuja EBITA-ennusteitamme vastaavasti 3 % ja n. 12 %. Näkemyksemme mukaan tähän mennessä tänä vuonna toteutetut yrityskaupat ovat konkretisoineet osan sijoitustarinaan sisältyvästä yritysosto-optiosta, mikä nostaa itsenäistä arvonmääritystämme. Toistamme osta-suosituksemme ja 37 SEK:n tavoitehintamme.

Kaksinumeroinen kasvu jatkuu, B2B-marginaali ei ole vielä elpynyt

Ennustamme Q3:n liikevaihdon olleen 173 MSEK, mikä merkitsee n. 11 %:n kasvua v/v, josta orgaanista oli n. 6 %. RUT-siivousmarkkina kasvoi Q3:lla n. 11 % (v/v), ja odotamme B2C-segmentin kasvaneen n. 18 % 110 MSEK:iin, josta orgaanista oli n. 11 %, mikä on linjassa markkinan kanssa. Koska orgaaninen oletuksemme seuraa jo valmiiksi tiiviisti markkinaa, jätämme sen toistaiseksi ennaltaan. B2B:n osalta odotamme liikevaihdon olleen suurin piirtein vakaa 63 MSEK, mikä merkitsee n. 5 %:n orgaanista laskua Q2:n sopimusmenetysten johdosta. Ennustamme EBITAn olleen 15 MSEK (Q3'25: 16 MSEK) eli marginaalin olleen n. 8,9 % (Q3'25: 10,2 %), mikä heijastaa heikompaa B2B-segmenttiä, jossa odotamme marginaalin elpyvän askel askeleelta Q2:n matalalta tasolta. B2B:n kannattavuus on raportin keskiössä, sillä Q3 on viimeinen neljännes, joka näyttää segmentin taustalla olevan marginaalin ennen kuin Mamasin alkaa kaunistaa raportoituja lukuja.

Mamasin nostaa B2B- ja konserniennusteita

Marraskuun alussa HomeMaid osti 80 % Mamasinista, joka on skånelainen ja blekingenläinen kannattava yrityssiivousalan yhtiö (vuoden 2025 liikevaihto: 52 MSEK, EBITA-kannattavuus: n. 14 %). Kaupan arvostukseksi muodostui n. 4,5x vuoden 2025 EBITA, ja se seuraa kotisiivouksen pienempää Hello Clean -yritysostoa, joka on ollut konsolidoituna lokakuun 1. päivästä alkaen. Mielestämme Mamasin on hinnoiteltu houkuttelevasti ja se on strategisesti perusteltu, sillä sen virtaviivainen ja tehokas B2B-toiminta voi auttaa nostamaan yrityssiivouksen kannattavuutta ajan myötä. Vaikka odotamme Mamasinin marginaalin normalisoituvan asteittain kohti johdon pitkän aikavälin tasoa 8–10 %, kauppa nostaa B2B-ennusteitamme selvästi, ja segmentin vuoden 2027 EBITA-marginaaliennuste on nyt 6,0 % (aik. 5,2 %). Konsernitasolla yritysostot yhdessä tämän vuoden aiempien B2C-yritysostojen suuremman panoksen kanssa nostavat liikevaihtoennusteitamme 733 MSEK:iin vuodelle 2026 (+2 %) sekä 835 MSEK:iin ja 888 MSEK:iin vuosille 2027–2028 (+9 %). Oikaistut EBITA-ennusteemme nousevat 51 MSEK:iin vuodelle 2026 (+3 %) ja 67 MSEK:iin sekä 71 MSEK:iin vuosille 2027–28 (+12 %), mikä vastaa 7,0–8,0 %:n marginaaleja (aik. 6,9–7,8 %), kun taas oikaistut osakekohtaisen tuloksen ennusteemme nousevat vuosina 2026–28 3 %, 11 % ja 12 %.

Yritysostot nostavat itsenäistä arvoa yritysosto-option osittain konkretisoituessa

HomeMaidia hinnoitellaan nyt vuoden 2026e oikaistulla EV/EBITA-kerroin n. 12x ja P/E-kerroin n. 15x, mikä on mielestämme hieman kireä suhteessa hyväksyttävään haarukkaamme (EV/EBITA 9x–12x, P/E 11x–14x) ja heijastaa B2B-segmentin tilapäisesti painunutta tulosta. Kuoppan ohi katsoettaessa vuoden 2027e kertoimet (n. 9x ja n. 11x) ovat kuitenkin laskeneet edelleen yritysostojen sekä normalisoituneemman tuloksen myötä ja ovat nyt hyväksyttävän haarukkamme alalaidassa. Samaan aikaan uskomme tuoreen yritysostotoiminnan konkretisoineen osan sijoitustarinaan sisältyvästä yritysosto-optiosta, ainakin lyhyellä aikavälillä. Tämä merkitsee lisää nousuvaraa itsenäiseen arvonmääritykseemme (DCF: 36 SEK, aik. 34 SEK), mutta vähemmän arvopotentiaalia mahdollisista tulevista yritysostoista tässä vaiheessa. Selkeämpi pääoman allokoinnin viitekehys, erityisesti suhteessa yritysostojen tahtiin osinkoihin ja velkaisuuteen nähden, vaadittaisiin mielestämme kuitenkin sen perustelemiseksi, että yritysosto-optiolle annettaisiin arvostuksessamme enemmän arvoa. Kun odotettu osakekohtainen tuloksen kasvu vuonna 2027 on n. 30 %, osinkotuotto n. 5–6 % ja kertoimien nousuvaraa on olemassa, pidämme tuotto/riski -suhdetta nykytasolla erittäin houkuttelevana.