HomeMaidin Q4'25 -ennakko: Liiketoiminnan vire jatkuu, tuotto-riskisuhde houkutteleva

Automaattikäännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 9.2.2026 klo 07.16 GMT. Anna palautetta täällä.

HomeMaid julkaisee Q4’25-raporttinsa perjantaina 20. helmikuuta 2026. Odotamme vuoden vahvaa päätöstä, ja liikevaihdon kasvua vauhdittavat Rimabin konsolidointi ja vahva kausiluonteinen aktiivisuus B2C-markkinoilla. Vaikka olemme maltillisesti laskeneet EBITA-ennustettamme heijastamaan paremmin tyypillistä Q4:n peräkkäistä marginaalipuristusta, odotamme edelleen vankkaa tuloskasvua, jota tukevat Rimabin meneillään oleva käänne ja jatkuvat tehokkuushyödyt ydinliiketoiminnassa. Tarkistetuilla ennusteillamme oli vain vähäinen vaikutus käypään arvoomme, ja näemme nykyisen arvostuksen pitävän tuotto-riskisuhteen houkuttelevana, erityisesti kun otetaan huomioon sijoitustarinaan sisältyvä yritysosto-optio. Tämän ja ennustetarkistustemme jälkeen säilytämme Lisää-suosituksemme ja leikkaamme hieman tavoitehintamme 39 kruunuun (aik. 40 kruunua).

Odotamme vuoden vahvaa päätöstä

Ennustamme Q4-liikevaihdon olevan 174 MSEK (+29 % v/v), ja yritysostojen osuus liikevaihdon kasvusta on suurin (~20 %). Q4 on HomeMaidin kausiluonteisesti vahvin neljännes liikevaihdon osalta, sillä lomavalmistelut lisäävät kotisiivouksen kysyntää, ja odotamme orgaanisen kasvun pysyvän korkealla tasolla (Inderesin ennuste: 9 %). Tämän odotetaan saavan tukea RUT-markkinoiden jatkuvasta positiivisesta kehityksestä, tehostetuista markkinointitoimista ja paranevista B2B-olosuhteista. Q4’25:llä RUT-vähennykset ja siivouskohtaiset vähennykset kasvoivat yhteensä 7 % v/v (Q3’25: 6 %). Vaikka tämä on hieman alle edellisten kahdentoista kuukauden 8 %:n kasvun, huomaamme, että veroviranomaisten tiedot ovat usein jäljessä viivästyneen raportoinnin vuoksi ja niitä tarkistetaan yleensä ylöspäin ajan myötä. Uskomme siis, että RUT-markkinoiden taustalla oleva kasvu pysyy todennäköisesti lähempänä 8–9 %:n trendiä, mikä tukee tasaista B2C-kysyntää. Odotamme vakaan tai paranevan taloudellisen ympäristön Q4:llä tukevan B2B-segmentin jatkuvaa elpymistä, jossa odotamme orgaanisen kasvun olevan 8 %. Kun mukaan luetaan Rimab ja B:ME Solutionin yhden kuukauden osuus, odotamme B2B-liikevaihdon olevan yhteensä 67 MSEK (Q4’24: 38 MSEK).

Ennusteiden uudelleenkalibrointi kausiluonteisuuden huomioimiseksi paremmin

Ennen Q4-raporttia kalibroimme ennusteitamme uudelleen heijastamaan paremmin yhtiön sisäistä kausiluonteisuutta. Neljännellä vuosineljänneksellä EBITA-marginaali yleensä laskee Q3:een verrattuna, mikä mielestämme heijastaa esimerkiksi lisääntyneitä markkinointikuluja lomakauden aktiviteettien aikana, pienentyneitä B2B-volyymeja ja kustannusten ajoitusta. Vaikka aiemmat ennusteemme jo heijastivat tätä trendiä, uskomme sen aliarvioineen tätä vaikutusta jonkin verran Rimabin konsolidoinnin jälkeen. Näin ollen uskomme, että päivitetty Q4'25 EBITA-ennusteemme 14 MSEK (aik. 17 MSEK) huomioi nyt paremmin tämän kuvion ja edustaa 8,2 %:n marginaalia (Q4’24: 8,5 %). Vuosien välinen marginaalipuristus heijastaa Rimabin laimentavaa vaikutusta, sillä sen rakenteellinen kannattavuus on alhaisempi kuin HomeMaidin ydinliiketoiminnan B2C-liiketoiminnassa. Olemme tehneet vastaavan oikaisun vuoden 2026 neljännelle vuosineljännekselle sekä myöhempien vuosien ennusteisiin. Pidämme tätä pikemminkin teknisenä oikaisuna kuin perustavanlaatuisena uudelleenarviointina. Näillä tarkistuksilla oli vain pieni vaikutus ennusteisiimme ja DCF-arvoon.

Tuotto/riski-suhde pysyy houkuttelevana

Osakekurssi on ollut vaihteleva toimitusjohtajan joulukuussa tapahtuneen osakemyynnin jälkeen. Vaikka pidämme myyntiä pienenä negatiivisena signaalina, sillä ei ole merkittävää vaikutusta liiketoiminnan perustekijöihin. Tuloskertoimillamme HomeMaidin arvostus on vuoden 2026 oikaistulla EV/EBITA-kertoimella 11x ja P/E-kertoimella 15x, mitä pidämme oikein hinnoiteltuna itsenäisten fundamenttien perusteella, erityisesti EV-pohjaisilla kertoimilla, suhteessa hyväksyttävään haarukkaamme (EV/EBITA 9x-12x, P/E 11x-14x). Näin ollen pidämme nykyistä arvostusta houkuttelevana, kun otetaan huomioon arvostuskehikkoomme sisällyttämämme yritysosto-optio, odotettu tuloskasvu (tilikausi 2026e: 12 %, josta 6 % orgaanista) ja osinkotuotto (tilikausi 2026e: 4,2 %). Näin ollen näemme edelleen houkuttelevan tuotto-riskiprofiilin nykyisillä tasoilla.