Ilkka Q4'25 -ennakko: Strategiapäivitys ja tuloskasvunäkymä keskiössä
Lataa raportti (PDF)Tämä raportti on vain Inderes Premium -käyttäjille.
Tiivistelmä
- Ilkan liikevaihdon odotetaan kasvavan 4 % kuluvana vuonna 39,3 MEUR:oon, mutta kasvu on täysin orgaanisen kehityksen varassa.
- Oikaistun oman toiminnan liikevoiton ennustetaan paranevan 2,1 MEUR:oon, mutta tuloskasvun saavuttaminen on haastavaa ilman liikevaihdon kasvua.
- Ilkan osake hinnoitellaan merkittävällä alennuksella osien summa -laskelmaan nähden, mutta osakkeen tuotto-odotus perustuu osinkotuottoon ja Alma Median kehitykseen.
- Yhtiön strategiapäivitys ja kansainvälisen kasvun kunnianhimon tason nostaminen ovat keskeisiä tulevaisuuden näkymiä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | 2025e |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Inderes |
| Liikevaihto | 14,3 | 9,7 | 37,9 | |
| Oik. oman toiminnan liikevoitto | 0,7 | 0,3 | 1,7 | |
| Tulos ennen veroja | 0,1 | -0,1 | 4,4 | |
| EPS (raportoitu) | 0,03 | -0,01 | 0,17 | |
| Osinko/osake | 0,22 | 0,23 | 0,23 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 1,4 % | |||
| Liikevoitto-% | 4,9 % | 3,0 % | 4,6 % |
Lähde: Inderes
Ilkka julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa perjantaina 20.2.2026. Yhtiön jatkuvat liiketoiminnat jatkavat kasvussa Profinder-yrityskaupan siivittämänä, mutta orgaaninen kasvu on arviomme mukaan ollut kiven alla. Olemme huomioineet ennusteissamme Q4:lle ajoittunutta ylimääräistä kulukuormaa, minkä lisäksi olemme leikanneet lähivuosien ennusteitamme, jotka odottivat turhan vahvaa tuloskasvua Suomen vaisuna jatkunut talousympäristö huomioiden. Toistamme 4,0 euron tavoitehintamme, mutta pienen kurssinousun jälkeen laskemme suosituksemme vähennä-tasolle (aik. lisää).
Profinder tukee vielä yläriviä, orgaaninen kasvu niukkaa
Odotamme Ilkan markkinointi- ja teknologiapalveluiden (jatkuvat liiketoiminnot) kasvaneen noin 17 % 9,7 MEUR:oon. Kasvua ajaa ensisijaisesti Profinder-yritysosto, joka kuitenkin näkyi vertailukauden luvuissa jo kuukauden verran ja siten kasvutahti hidastuukin edellisistä neljänneksistä. Profinder-kauppa tukee etenkin jatkuvaveloitteisten palveluiden liikevaihtoa, mutta orgaanisesti arviomme näiden kasvun olleen niukkaa. Markkinointi- ja viestintäpalveluiden liikevaihdon odotamme pysyvän edelleen laskussa pääasiassa heikkoa talousympäristöä peilaten, mutta laskuvauhdin hidastuvan kun vastassa on heikompia vertailulukuja.
Odotamme tuloskasvuun taukoa
Odotamme Ilkan oikaistun oman toiminnan liikevoiton päätyneen Q4:llä 0,3 MEUR:oon. Tämä tarkoittaisi selvää laskua vertailukaudelta (Q4’24: 0,7 MEUR), jota tuki kuitenkin kulujen suotuisat ajoitustekijät. Olemme lisänneet Q4-tulosennusteeseemme lisää kulukuormaa marraskuun ylim. yhtiökokouksesta ja loppuvuoden strategiatyöstä (sekä oikaistuja että ei-oikaistuja kuluja). Tulosta tukee luonnollisesti Profinderin vaikutus ja yhtiön viime vuonna tekemät tehostamistoimenpiteet. Odotamme Ilkan hallituksen ehdottavan 0,23 euron osakekohtaista osinkoa, missä olisi pieni korotus viime vuoteen (2024: 0,22 euroa). Tämä ylittäisi selvästi yhtiön osinkopolitiikan alarajan (vähintään puolet tuloksesta), minkä yhtiön vahva taloudellinen asema ja nettokassa hyvin mahdollistavat.
Raportissa suurin huomio kohdistuu vuoden 2026 näkymiin ja ohjeistukseen sekä mahdolliseen strategiapäivitykseen. Odotamme kuluvan vuoden liikevaihdon kasvavan 4 % 39,3 MEUR:oon, mikä on nyt täysin orgaanisen kehityksen varassa. Oikaistun oman toiminnan liikevoiton odotamme paranevan 2,1 MEUR:oon. Tulosparannukseen pitäisi tulla tukea viime vuonna tehdyistä tehostustoimenpiteistä sekä ylärivin kasvusta. Mikäli liikevaihdon kasvu ei realisoidu, on tuloskasvun aikaansaaminen haastavaa. Ilkkalla on ollut strategiatyö käynnissä loppuvuonna ja odotamme kuulevamme tästä lisää joko tilinpäätöksen yhteydessä tai omassa tätä varten tarkoitetussa tilaisuudessa. Odotamme tuoreen strategian tavoittelevan niin orgaanista kuin epäorgaanista kannattavaa kasvua markkinointi-, teknologia- ja datapalveluissa. Odotamme yhtiön myös nostavan kunnianhimon tasoa kansainvälisen kasvun suhteen.
Ajurit vähässä ilman reippaampaa tuloskasvua
Lähestymme Ilkan arvostusta ensisijaisesti osien summa - laskelman kautta, sillä mielestämme se huomioi parhaiten Ilkan merkittävän Alma Media –omistuksen arvon. Osien summa – laskelmamme indikoima arvo on 6,6 euroa. Ilkan osake hinnoitellaan siten merkittävällä alennuksella suhteessa tähän sekä jo pelkästään Alma Media omistukseen (4,8€/osake). Merkittävä alennus osien summaan on kuitenkin mielestämme perusteltu, sillä emme näe ajureita tämän purkautumiseen ainakaan lyhyellä aikavälillä, etenkin kun yhtiön poikkeuksellisen hallintorakenteen päivittäminen (osakesarjojen yhdistäminen) ei edennyt viime vuonna. Toistaiseksi osakkeen tuotto-odotus kytkeytyy noin 6 %:n osinkotuottoon, jatkuvien liiketoimintojen tuloskasvuun sekä Alma Median kehitykseen, joista voi itsessään muodostua jo kiitettävä tuotto. Orgaaninen tuloskasvunäkymä on kuitenkin arviomme mukaan viime vuoden parannuksen jälkeen tällä hetkellä suhteellisen vaisu, ja siten osakkeen ajurit ovat lyhyellä aikavälillä tiukassa, emmekä näe kiirettä osakkeen ostamiselle.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Ilkka on markkinointi- ja teknologiayhtiö, joka tarjoaa digitaalisen markkinoinnin ja viestinnän asiantuntija-, data- ja teknologiapalveluja. Ilkan liiketoiminnan ytimen muodostavat markkinointi- ja viestintäteknologian edelläkävijänä toimiva ohjelmistoyritys Liana ja sen Ruotsissa toimiva tytäryhtiö Ungapped, dataohjatun myynnin ja markkinoinnin johtava asiantuntija Profinder, Suomen johtava WordPress-digitoimisto Evermade, Suomen johtava some-markkinoinnin asiantuntijatoimisto MySome sekä strateginen B2B-markkinointikumppani Myynninmaailma. Menestyksemme nojaa vahvasti koko ostopolun tuntemiseen sekä modernin teknologian, datan ja tekoälyn hyödyntämiseen. Kansainvälisen toiminnan painopisteemme on erityisesti Ruotsissa ja kehittyvillä markkinoilla Lähi-Idässä. Konsernin palveluista vastaa noin 330 markkinoinnin, teknologian ja datan osaaja.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 53,9 | 37,9 | 39,3 |
| kasvu-% | −3,8 % | −29,8 % | 3,8 % |
| EBIT (oik.) | 1,1 | 1,7 | 2,1 |
| EBIT-% (oik.) | 2,1 % | 4,6 % | 5,4 % |
| EPS (oik.) | 0,34 | 0,28 | 0,23 |
| Osinko | 0,22 | 0,23 | 0,23 |
| Osinko % | 6,9 % | 5,4 % | 5,4 % |
| P/E (oik.) | 9,3 | 15,1 | 19,1 |
| EV/EBITDA | 26,4 | 21,7 | 17,8 |
Foorumin keskustelut
