Inderes Q3'26: Kotimaa kantaa, kansainvälisessä kasvussa kysymysmerkkejä
Tiivistelmä
- Inderesin Q3 liikevaihto kasvoi 10,9 % 4,3 MEUR:oon, mutta jäi hieman ennusteesta; EBITA-marginaali ylitti ennusteen nousten 22,4 %:iin.
- Kotimaan liikevaihto kasvoi noin 15 %, kun taas kansainvälinen liikevaihto laski 2,6 %, mikä heikensi kansainvälisen liiketoiminnan osuutta.
- Analyysiliiketoiminta ja IR-ohjelmistot kasvoivat vahvasti, mutta tapahtumaliiketoiminnassa Ruotsissa on edelleen haasteita.
- Inderes ohjeistaa 6-9 % liikevaihdon kasvua ja 12-14 % oikaistua EBITA-marginaalia, mutta kansainvälinen kasvu on jäänyt tavoitteista.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Avainluvut | Q3 Ennuste | Q3 Toteuma | Q3 Muutos | Q1-Q3 Ennuste | Q1-Q3 Toteuma | 2026e Vanha | 2026e Uusi | Muutos | |
| Revenue, MEUR | 4,4 | 4,3 | -0,1 | 15,8 | 15,7 | 20,9 | 20,7 | -0,2 | |
| Revenue growth | 11,7 % | 10,9 % | +7 % -yks. | 9,8 % | 9,1 % | 9,2 % | 8,6 % | -0,6 % -yks. | |
| EBITA, MEUR | 0,9 | 1,0 | +0,1 | 2,2 | 2,3 | 2,6 | 2,7 | +0,1 | |
| EBITA % | 20,3 % | 22,4 % | +2,1 % -yks. | 13,9 % | 14,4 % | 12,4 % | 13,0 % | +0,6 % -yks. |
Source: Inderes
*Adjusted for non-recurring items
Vahvan kvartaalin veturina kotimaa
Inderesin kolmas vuosineljännes oli vahva. Liikevaihto jatkoi kasvu-uralla nousten 10,9 % 4,3 miljoonaan euroon ja EBITA-marginaali nousi 22,4 prosenttiin (18,4 %). Liikevaihto jäi noin 0,1 miljoonaa euroa ennusteestamme, kannattavuus kuitenkin ylitti selvästi ennustamamme 20,3 % marginaalin. Kuten ennakossamme totesimme, kolmas neljännes on lomapalkkavarausten purkautumisen vuoksi tyypillisesti vuoden kannattavin, joten tuota 22 prosentin marginaalia ei tule tulkita uutena perustasona.
Jatkuva liikevaihto kasvoi 8,8 % ja projektiliikevaihto 17,1 %, jälkimmäinen heikkoa vertailukautta vasten. Kansainvälinen liikevaihto laski 2,6 % ja sen osuus putosi 21,5 prosenttiin (24,5 %), mikä laskelmiemme mukaan tarkoittaa Suomen kasvaneen neljänneksellä noin 15 %.
Analyysiliiketoiminta on julkistuksen selkeä valopilkku jopa Ruotsin liiketoiminta kasvoi ja tappio kutistui. Inderesillä on nyt 153 analyysiasiakasta. Viime vuonna listautuista yrityksista Inderesin analyysiasiakkaaksi on saatu 100%. Näkemyksemme mukaan IPO-aktivitetti tulee jatkumaan hyvänä.
IR-ohjelmistot jatkoivat vahvaa kasvua IR-suiten ja VideoSynchin vetämänä, johdon kommentien mukaan Suomesssa on edelleen merkittävää kasvuvaraa.
Tapahtumaliiketoiminnan kehitys oli kaksijakoista. Suomessa kehitys oli hyvää, Ruotsissa haasteet osittain jatkuvat. Jonkin verran suurempia tuotantoja on siirtynyt ensi vuoden puolelle.
Inderes ohjeistaa 6-9 prosentin liikevaihdon kasvua ja 12-14 prosentin oikaistua EBITA-marginaalia. Yhdeksän kuukauden marginaali on jo 14,4 %, joten ohjeistus implikoi selvästi heikompaa viimeistä neljännestä. Johto myönsi avoimesti, että kaikki investoinnit eivät ole toteutuneet kuten on kaavailtu, kansainvälinen kasvu on tavoitteesta jäljessä ja Ruotsin tapahtumaliiketoiminnan käänne on yhä kesken. Näkemys markkinasta oli aiempaa positiivisempi, sillä listautumisaktiviteetti on piristynyt sekä Helsingissä että Tukholmassa. Pidämme suosituksen OSTA ja tavoitehinnan 20,2 eurossa.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille